Значительное сокращение мирового предложения придаёт ценам на алюминий мощный восходящий импульс [Сводка утреннего совещания SMM по алюминию]

3.3 Краткое содержание утреннего совещания SMM

Фьючерсы: В ходе ночной сессии 27 марта контракт SHFE aluminum 2605 открылся на уровне 23 815 юаней/т, достиг внутридневного максимума 24 120 юаней/т и минимума 23 815 юаней/т, а затем закрылся на отметке 24 085 юаней/т, что на 150 юаней/т, или 0,63%, выше предыдущего закрытия. Технический анализ показал, что краткосрочные скользящие средние (SMA5: 23 950,63; SMA10: 23 925,45) развернулись вверх, при этом цена уверенно удерживалась выше 5-дневной и 10-дневной скользящих средних, подтверждая краткосрочный бычий тренд. Среднесрочные скользящие средние (SMA20: 24 093,00; SMA40: 24 253,74; SMA60: 24 242,57) по-прежнему сохраняли нисходящее расположение, что указывает на отсутствие разворота среднесрочного тренда; в диапазоне 24 100–24 250 сверху сохраняется явное сопротивление со стороны скользящих средних. На 4-часовом графике MACD4 перешёл в красные столбцы (DIFF = -211,72, DEA = -215, STICK = 6,56), при этом DIFF пересёк DEA снизу вверх, сформировав «золотой крест», что указывает на исчерпание медвежьего импульса и начало накопления бычьей силы. Что касается открытого интереса, в ночную сессию он составил около 260 000 лотов, увеличившись на 2 484 лота по сравнению с предыдущей сессией. 27 марта алюминий на LME открылся на уровне 3 262,0 долл./т, достиг максимума 3 303,0 долл./т, минимума 3 229,0 долл./т и закрылся на отметке 3 284,5 долл./т, что на 0,92% выше предыдущего дня. Объём торгов составил 18 211 лотов, сократившись на 6 699 лотов, а открытый интерес достиг 688 000 лотов, увеличившись на 7 296 лотов.

Макроэкономика: Недавно Народный банк Китая провёл Рабочее совещание по финансовой стабильности на 2026 год. На совещании было отмечено, что в 2026 году работа по обеспечению финансовой стабильности должна придерживаться политического руководства, укреплять теоретическую основу, формировать и практиковать правильное понимание политических результатов, глубоко интегрировать партийное строительство с операционной деятельностью и обеспечить высокий стандарт старта и качественное продвижение работы по финансовой стабильности в период 15-й пятилетки. Также было подчеркнуто, что необходимо непрерывно совершенствовать систему предотвращения и нейтрализации системных финансовых рисков, далее углублять и укреплять технологическое расширение возможностей, усиливать мониторинг, оценку, раннее предупреждение и раннюю коррекцию финансовых рисков, а также продолжать сдерживать новые риски. Придерживаясь рыночных и правовых принципов, власти призвали активно и взвешенно устранять финансовые риски в ключевых сферах и упорядоченно снижать уже существующие риски. (Бычий сигнал ★) Джоанн Хсу, директор исследования потребителей Мичиганского университета, заявила, что индекс потребительских настроений в США в марте снизился на 6 пунктов, до минимального уровня с декабря 2025 года. Потребительская уверенность снизилась во всех возрастных группах и среди сторонников разных политических взглядов. Потребители со средними и высокими доходами, а также владельцы акций особенно пострадали от роста цен на бензин и турбулентности на финансовых рынках после конфликта с Ираном, при этом их уверенность снизилась особенно резко. В целом краткосрочные экономические ожидания упали на 14 пунктов, ожидания по личным финансам на следующий год — на 10 пунктов, тогда как снижение долгосрочных ожиданий было сравнительно умеренным. (Медвежий сигнал ★)

Фундаментальные факторы: Emirates Global Aluminium (EGA) в субботу сообщила, что ее объект в Таувиле, расположенный в промышленном парке Khalifa Economic Zones Abu Dhabi (Kezad) в эмирате Абу-Даби, получил серьезные повреждения в результате ракетных ударов и атак беспилотников, нанесенных Ираном. Компания заявила, что все еще оценивает масштаб ущерба, а в результате атаки пострадали несколько сотрудников. В заявлении указано, что производство первичного алюминия на алюминиевом заводе Tavira в 2025 году составило 1,6 млн т. Что касается запасов, в понедельник на этой неделе запасы алюминиевых слитков в основных регионах потребления Китая продолжили расти, увеличившись на 24 тыс. т по сравнению с прошлым четвергом и на 36 тыс. т по сравнению с прошлым понедельником.

Рынок первичного алюминия:Алюминий SHFE 2604 в начале торгов колебался с понижением, однако его ценовой центр оставался выше уровня предыдущего дня. На фоне роста фьючерсов в прошлую пятницу настроения по отгрузкам улучшились по сравнению с прошлым четвергом, однако часть продавцов по-прежнему придерживала товар, демонстрируя сильное стремление удерживать цены. Основные сделки в прошлую пятницу заключались с премией 10–20 юаней за тонну к контракту SHFE aluminum 04. В прошлую пятницу индекс настроений по отгрузкам в Восточном Китае составил 2,92, увеличившись на 0,29 пункта неделя к неделе; индекс закупочных настроений составил 3,22, снизившись на 0,17 пункта неделя к неделе. В последние несколько дней прошлой недели цены на алюминий продолжали колебаться, а на рынке Центрального Китая бычьи и медвежьи настроения переплетались. Хотя перерабатывающие предприятия нижнего передела приближались к выходным, спрос на пополнение запасов оказался ниже ожиданий, а трейдеры сохраняли осторожность в закупках, без масштабных закупок и накопления запасов. После 9:30 утра в прошлую пятницу торговая активность на рынке становилась всё более вялой, при этом рынок в целом был склонен расширять дисконты по сделкам. Поставщики слабо стремились удерживать цены, а итоговые цены сделок находились в диапазоне от паритета до дисконта 20 юаней относительно цены по Центральному Китаю. В прошлую пятницу индекс настроений на отгрузки на рынке Центрального Китая составил 2,65, увеличившись на 0,01 неделя к неделе; индекс закупочных настроений составил 2,38, снизившись на 0,03 неделя к неделе.

Вторичное алюминиевое сырьё:В прошлую пятницу спотовый первичный алюминий снизился на 250 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днём, и рынок алюминиевого лома в целом последовал вниз. На фоне резких колебаний цен на алюминий в тот момент у площадок по сбору алюминиевого лома усилилось стремление придерживать товар, что подчеркнуло устойчивость цен на алюминиевый лом. С другой стороны, ужесточение регуляторного контроля в рамках политики "обратного выставления счетов" резко повысило издержки на налоговое соответствие в сегменте переработки алюминиевого лома. В некоторых регионах, поскольку операционные процедуры ещё не были полностью отлажены, предложение фактически соответствующих требованиям, оформленных и доступных партий оставалось ограниченным, а эластичность предложения была заметно ослаблена из-за регуляторных трений. Что касается ценового спреда между алюминием A00 и алюминиевым ломом, по состоянию на 26 марта разница в цене между алюминием A00 и смешанным ломом алюминиевого профиля без краски в Фошане составляла 2 693 юаня за тонну, а разница в цене между алюминием A00 и дроблёным ломом tense — 1 403 юаня за тонну. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома сохранит темпы консолидации на высоких уровнях, при этом основной диапазон цен на дроблёный лом tense (с ценообразованием по содержанию алюминия), вероятно, будет колебаться в пределах 19 800–20 500 юаней за тонну (без НДС). Политические ограничения со стороны предложения в краткосрочной перспективе вряд ли ослабнут, а дефицит соответствующих требованиям партий в сочетании с удержанием товара площадками продолжит поддерживать цены. Со стороны спроса восстановление в высокий сезон оказалось слабее ожиданий, участники downstream-сегмента сохраняли сильные выжидательные настроения на фоне высоких цен и не имели достаточной мотивации для масштабного пополнения запасов, при этом по-прежнему преобладали закупки по мере необходимости. Первичный алюминий останется подвержен колебаниям под влиянием геополитических и макроэкономических факторов, а общее противостояние между продавцами и покупателями сохранится, поэтому следует с осторожностью относиться к риску резких ценовых колебаний.

Вторичный алюминиевый сплав: На рынке фьючерсов в прошлую пятницу наиболее активно торгуемый контракт 2605 на алюминиевый сплав открылся на уровне 22 925 юаней за тонну и быстро пошёл вниз, достигнув внутридневного минимума 22 825 юаней за тонну. Затем котировки стабилизировались и отскочили, постепенно перейдя к росту, при этом внутридневной максимум составил 23 025 юаней за тонну. К полуденному закрытию контракт завершил торги на уровне 22 935 юаней за тонну, снизившись на 5 юаней за тонну по сравнению с предыдущим закрытием, или на 0,02%. На спотовом рынке в прошлую пятницу цены на ADC12 немного выросли вслед за восстановлением цен на алюминий. Часть предприятий повысила котировки на 100–200 юаней за тонну из-за роста издержек, тогда как другие временно сохранили цены без изменений и заняли выжидательную позицию из-за более ранней корректировки цен или слабого спроса. С точки зрения сделок закупки downstream-сектора по-прежнему в основном осуществлялись по мере необходимости, заметного улучшения рыночных настроений не наблюдалось, а импульс со стороны спроса оставался недостаточным. Ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на ADC12 продолжат колебаться в диапазоне. В дальнейшем следует внимательно следить за влиянием развития ситуации на Ближнем Востоке на цены на алюминий и за темпами восстановления потребления в downstream-секторе.

Обзор рынка алюминия: В настоящее время макроэкономические и геополитические риски на мировом рынке алюминия продолжают усиливаться, премия за риск остаётся высокой и становится ключевой переменной, определяющей рыночные настроения. С фундаментальной точки зрения, со стороны предложения на рынке появилась информация, что алюминиевый завод в Бахрейне на Ближнем Востоке дополнительно сократил производство, что затронуло мощности объёмом 320 тыс. тонн, а плавильный завод Taweelah компании EGA из ОАЭ 28 марта подвергся атаке и получил серьёзные повреждения, что сделало сокращение мирового предложения ещё более выраженным. Со стороны спроса загрузка downstream-предприятий продолжила восстанавливаться, однако недельная доля жидкого алюминия оставалась относительно стабильной. С наступлением апреля, по мере углубления высокого сезона, доля жидкого алюминия, как ожидается, продолжит расти. Что касается запасов, на прошлой неделе цены на алюминий скорректировались вниз от прежних уровней, однако выжидательные настроения на рынке оставались сильными. Участники downstream-сектора в основном осуществляли закупки по мере необходимости на снижении цен, и социальные запасы алюминиевых слитков так и не перешли к стадии сокращения. С конца марта до начала апреля следует следить за тем, смогут ли запасы алюминиевых слитков уверенно войти в цикл сокращения на фоне высоких цен на алюминий. В целом геополитическая ситуация на Ближнем Востоке остаётся ключевым фактором, влияющим на мировой рынок алюминия. Ожидается, что последовательные сокращения производства и инциденты с повреждением мощностей на алюминиевых заводах Ближнего Востока окажут сильную поддержку росту цен на алюминий как в Китае, так и за его пределами. В сочетании с поддержкой со стороны ожиданий постепенного высвобождения спроса в пик сезона в Китае цены на алюминий, как ожидается, сохранят устойчивость в краткосрочной перспективе.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционно-исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать её в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]