Предупреждение Codelco усилило влияние ситуации на Ближнем Востоке; за ночь быки по меди на SHFE сократили позиции, и рынок закрылся снижением [Сводка утреннего совещания SMM по рынку меди]

Понедельник, 30 марта 2026 года
Фьючерсы: В прошлую пятницу вечером медь на LME открылась на уровне 12 157,5 долл./т и в начале сессии опустилась до 12 106 долл./т, после чего колебалась с повышением, достигнув максимума 12 246,5 долл./т. Позже центр цен на медь постепенно сместился вниз, и в итоге котировки закрылись на уровне 12 141 долл./т, прибавив 0,17%. Объём торгов составил 15 500 лотов, открытый интерес — 295 000 лотов, что на 991 лот меньше, чем в предыдущий торговый день. В прошлую пятницу вечером наиболее активно торгуемый контракт SHFE на медь 2605 открылся на уровне 95 080 юаней/т и в начале сессии коснулся минимума 95 040 юаней/т. Затем центр цен на медь постепенно сместился вверх до 95 880 юаней/т, после чего котировки колебались вниз и в итоге закрылись на уровне 95 490 юаней/т, снизившись на 0,22%. Объём торгов составил 42 900 лотов, открытый интерес — 185 500 лотов, что на 1 897 лотов меньше, чем в предыдущий торговый день, главным образом из-за закрытия длинных позиций.
[Сводка утреннего совещания SMM по рынку меди] Новости:
(1) 27 марта (пятница) Codelco оценила, что перебои в поставках, вызванные конфликтом на Ближнем Востоке, повысят её производственные издержки примерно на 5%, что стало первым случаем, когда крупная горнодобывающая компания дала количественную оценку инфляционного эффекта. Финансовый директор Алехандро Сануэса заявил, что рост цен на дизельное топливо, удорожание сырья и предложенная правительством Чили приостановка политики возврата топливного налога в совокупности увеличат денежные издержки Codelco примерно на 10 центов за фунт. В настоящее время её себестоимость производства составляет около 2 долл. за фунт. «Мы внимательно следим за этой ситуацией», — сказал Сануэса на конференции по финансовым результатам. «Хотя мы пока не столкнулись с прямым воздействием ситуации на Ближнем Востоке, мы всё равно ощущаем влияние колебаний мировых цен».
Спот:
(1) Шанхай: 27 марта контракт SHFE на медь 2604 в утреннюю сессию демонстрировал широкие колебания с последующим резким ростом. Он открылся на уровне 95 160 юаней/т. После открытия цены колебались в нижнем диапазоне 95 090–95 360 юаней/т, затем быстро выросли до 95 560 юаней/т, продолжили подъём и достигли максимума 95 790 юаней/т, при этом цена закрытия составила 95 780 юаней/т. Контанго между фьючерсными контрактами ближнего и следующего месяца находилось в диапазоне от 60 юаней/т до 10 юаней/т, тогда как импортная маржа по ближнему контракту SHFE на медь оставалась отрицательной — от минус 170 юаней/т до минус 110 юаней/т. На этой неделе спотовый рынок меди в Шанхае, как ожидается, сохранит характер противоборства между покупателями и продавцами. Со стороны предложения некоторые поставщики уже в течение дня реализовали часть импортных партий, включая Onsan, SR-P и польские крупные плиты, и на этой неделе по-прежнему ожидается прибытие значительных объёмов импортной меди, хотя фактическое увеличение предложения ещё предстоит оценить. Если цены на медь продолжат колебаться в текущем диапазоне, рост предложения окажет давление на спотовые премии. Со стороны спроса на этой неделе откроется окно пополнения запасов перед праздником Цинмин, и у downstream-предприятий может возникнуть потребность в заблаговременном пополнении запасов. Ожидается улучшение спотовых сделок, что может временно поддержать премии. Кроме того, с точки зрения структуры рынка, ценовой спред между высококачественной и стандартной медью остаётся узким, что отражает преобладание реального потребительского спроса в текущих торгах, ослабление брендовых премий и повышенное внимание покупателей к самой цене, а не к различиям между брендами. В целом сегодня спотовые премии на медь в Шанхае к контракту 2604, как ожидается, сохранятся на текущих уровнях.
(2) Гуандун: 27 марта спотовые котировки катодной меди Guangdong #1 к ближнему контракту составляли премию 150 юаней/т для высококачественной меди, что на 30 юаней/т выше предыдущего торгового дня; премию 50 юаней/т для стандартной меди, что на 30 юаней/т выше предыдущего торгового дня; и дисконт 20 юаней/т для SX-EW меди, что на 20 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Средняя цена катодной меди Guangdong #1 составила 95 495 юаней/т, снизившись на 130 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, тогда как средняя цена SX-EW меди составила 95 375 юаней/т, снизившись на 140 юаней/т. В целом запасы резко сократились, поставщики активно удерживали цены, спотовые премии продолжили расти, а общая торговая активность оставалась умеренной.
(3) Импортная медь: 27 марта средняя цена варранта снизилась на 1 долл./т по сравнению с предыдущим торговым днём, до 68 долл./т (диапазон: 62–74 долл./т); средняя цена коносамента снизилась на 1 долл./т, до 66 долл./т (диапазон: 60–72 долл./т); средняя цена меди EQ (CIF B/L) также снизилась на 1 долл./т, до 38 долл./т (диапазон: 32–42 долл./т). Котировки относятся к партиям, ожидаемым к прибытию в начале — середине апреля.
(4) Вторичная медь: по состоянию на 11:30 27 марта цена закрытия фьючерсов составила 95 780 юаней/т, увеличившись на 600 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, тогда как средняя спотовая премия составила -95 юаней/т, увеличившись на 5 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. 27 марта цены на медный лом не изменились по сравнению с предыдущим периодом, индекс настроений продаж медного лома вырос до 2,35, а индекс настроений закупок — до 2,37. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 786 юаней/т, увеличившись на 595 юаней/т по сравнению с предыдущим периодом. Разница в цене между прутком из катодной меди и прутком из вторичной меди составила 1 105 юаней/т. Согласно опросу SMM, после стремительного внутридневного роста цены на медь откатились, тогда как на рынке медного лома наблюдалась заметная разнонаправленность. Рыночные котировки по-прежнему демонстрировали отдельные признаки неупорядоченности, ожидания поставщиков относительно дальнейшей динамики резко расходились между бычьими и медвежьими, и в краткосрочной перспективе рынку медного лома было трудно прийти к единому ценовому консенсусу.
Цены: на макроуровне ситуация на Ближнем Востоке оставалась напряжённой. Иран опубликовал спутниковые снимки с предупреждением об ударах по американским самолётам дальнего радиолокационного обнаружения и атаковал связанный с США алюминиевый завод, в то время как Пакистан планировал содействовать мирным переговорам между Ираном и США. В регионе Ближнего Востока было размещено более 50 000 американских военнослужащих, а силы хуситов продолжали наносить удары по израильским целям. Хотя геополитические конфликты происходили часто, существенных изменений в общей макроэкономической ситуации не произошло. В сочетании с некоторым ослаблением напряжённости в судоходстве через Ормузский пролив и тем, что Иран разрешил проход судам из ряда стран, цены на медь в целом колебались в диапазоне. С точки зрения фундаментальных факторов, импортные грузы продолжали прибывать, внутреннее предложение оставалось стабильным, а общее рыночное предложение было достаточным; со стороны спроса, под влиянием цен на медь, предприятия нижнего передела в основном осуществляли закупки по мере необходимости. В целом ожидается, что сегодня цены на медь сохранятся на высоком уровне и будут колебаться в диапазоне.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Эта статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]