Чёрные металлы могут удерживаться на высоких уровнях в краткосрочной перспективе [Еженедельный обзор цепочки сталелитейной отрасли SMM]

Прогноз на следующую неделю: чёрные металлы в краткосрочной перспективе могут продолжить удерживаться на высоких уровнях

На этой неделе чёрные металлы откатились после стремительного роста. В начале недели рынок отреагировал на сообщения прошлой недели о том, что Азия перешла на угольную генерацию из-за дефицита поставок природного газа, а Индонезия планировала нарастить добычу угля и ввести экспортные пошлины. Рост мировых цен на уголь транслировался на Китай, при этом коксующийся уголь и кокс возглавили ралли чёрных металлов. В середине недели ситуация на Ближнем Востоке оставалась нестабильной: США и Иран придерживались расходящихся позиций относительно войны, и чёрные металлы консолидировались на высоких уровнях. Откат во второй половине недели был обусловлен главным образом ослаблением логики со стороны затрат: по рыночным слухам, переговоры по долгосрочным контрактам на железную руду были завершены, что снизило ожидания ужесточения предложения руды, и сырьё перешло к нисходящей динамике. На спотовом рынке спекулятивная активность и покупательский энтузиазм конечных потребителей улучшились в первой половине недели, тогда как во второй половине преобладал жёсткий спрос, а спред между спотовыми и фьючерсными ценами несколько расширился. В краткосрочной перспективе, по данным мониторинга SMM, среднесуточное производство чугуна на этой неделе выросло на 15 тыс. тонн в недельном выражении, при этом остановленные на ремонт агрегаты продолжают возобновлять работу. Между тем перебои на фронтах железной руды, коксующегося угля и кокса сохранялись, и краткосрочная поддержка со стороны сырья по-прежнему возможна. Что касается стали, спрос со стороны конечных потребителей продолжал восстанавливаться, а запасы пяти основных видов стальной продукции продолжали снижаться. В целом и предложение, и спрос на готовую сталь выросли, фундаментальные показатели сохраняли слабое равновесие. Краткосрочная операционная логика оставалась на стороне сырья, и чёрные металлы могут продолжить колебаться на высоких уровнях, однако следует проявлять осторожность в отношении возможных возмущений, вызванных слухами о сырье.

Железная руда: множество новостных катализаторов спровоцировали высокую волатильность; в краткосрочной перспективе цены по-прежнему скорее вырастут, чем упадут

Цены на железную руду на этой неделе откатились после стремительного роста, главным образом под влиянием новостных факторов. Что касается следующей недели, с фундаментальной точки зрения, на стороне предложения ожидается снижение мировых отгрузок железной руды из-за циклонов в Австралии. На стороне спроса ожидается положительный эффект от продолжающегося возобновления работы доменных печей: производство чугуна, вероятно, продолжит расти, а общий спрос на железную руду сохранит устойчивую или восходящую тенденцию. Тем не менее сохраняются неопределённые риски. Если конфликт на Ближнем Востоке ослабнет, цены на энергоносители могут заметно снизиться, что, в свою очередь, приведёт к падению ставок морского фрахта и ослабит поддержку цен на руду со стороны затрат. Кроме того, если переговоры по долгосрочным контрактам завершатся и ресурсы среднего качества будут массово высвобождены на рынок, это также может оказать давление на цены на руду. При условии, что вышеуказанные факторы риска существенно не реализовались, цены на руду по-прежнему имеют потенциал для отскока и тестирования новых максимумов.

Кокс: поддержка со стороны затрат продолжает усиливаться, повышение цен может быть реализовано на следующей неделе

Новостной фон: ряд металлургических заводов планировали повысить цены на кокс мокрого тушения на 50 юаней/т, а на кокс сухого тушения — на 55 юаней/т с 1 апреля 2026 года. Со стороны предложения коксохимические предприятия в настоящее время имели хорошие условия отгрузки, а запасы кокса оставались на относительно низком уровне. Более того, себестоимость коксования значительно выросла, что усилило стремление коксохимических предприятий добиваться повышения цен. Со стороны спроса продажи стали несколько улучшились, металлургические заводы находились на стадии возобновления производства, выпуск чугуна демонстрировал восходящую тенденцию, что повысило активность закупок кокса. На рынке коксующегося угля основные шахты поддерживали нормальный уровень добычи. В последнее время цены на коксующийся уголь стабилизировались и восстановились, рыночные настроения заметно улучшились, объём торгов на онлайн-аукционах вырос, ряд предприятий коксохимической и металлургической отрасли активно закупали сырьё, шахты имели хорошие предварительные заказы при оптимистичных настроениях, и на следующей неделе цены на коксующийся уголь могут в целом оставаться стабильными с незначительным ростом. В целом, первый раунд повышения цен на кокс может быть реализован на следующей неделе, и в краткосрочной перспективе рынок кокса может удержать позиции.

Металлолом: фундаментальные факторы поддерживают слабое равновесие, на следующей неделе цены могут сохранить колебательную динамику

Со стороны предложения, по мере потепления и возобновления работы перерабатывающих предприятий, объём поступления металлолома вырос за неделю. Со стороны спроса, ряд электросталеплавильных заводов возобновили производство по плану на этой неделе, коэффициент загрузки электродуговых печей продолжал расти, а спрос на металлолом увеличился. На этой неделе коэффициент загрузки 50 крупнейших электросталеплавильных заводов страны, производящих строительные материалы, составил 40,42%, увеличившись на 1,78% за неделю, однако текущая слабая ценовая динамика на рынке готовой стальной продукции для конечных потребителей сдерживала рентабельность электросталеплавильных заводов. Операционные показатели предприятий были посредственными, и большинство из них придерживались подхода жёсткого контроля закупочных цен на металлолом для снижения затрат на сырьё и защиты производственной прибыли. В целом на этой неделе предложение и спрос на металлолом выросли, а общая фундаментальная картина сохраняла слабое равновесие. Ожидается, что на следующей неделе цены на металлолом будут преимущественно двигаться в боковом диапазоне.

Арматура: дисбаланс спроса и предложения относительно невелик, но рыночные настроения склоняются к пессимизму

Цены на арматуру находились в стагнации на этой неделе, текущая средняя цена по стране составила 3 145 юаней/т, снизившись на 9 юаней/т за неделю. Со стороны предложения: некоторые доменные печи, ранее находившиеся на ремонте, возобновили производство на этой неделе, при этом чугун направлялся на линии производства катанки. Кроме того, электродуговые заводы продолжили возобновлять работу на этой неделе, и общий объём производства строительных материалов продолжил незначительный восходящий тренд. Учитывая недавнее сжатие рентабельности металлургических предприятий, темпы активного наращивания производства могут замедлиться в дальнейшем. Со стороны спроса: конечные потребители на строительных площадках в последнее время преимущественно закупали по мере необходимости. Спрос на некоторых северных рынках продолжил улучшаться, однако общие показатели спроса по-прежнему уступали аналогичному периоду прошлого года. Со стороны запасов: как заводские, так и социальные запасы сократились на этой неделе, но скорость сокращения не оправдала рыночных ожиданий. На следующей неделе следует продолжить отслеживать динамику сокращения запасов. В настоящее время рыночные настроения изменились, показатели спроса в ряде регионов оказались ниже ожиданий. Трейдеры преимущественно придерживались стратегии «фиксации прибыли» и занимали осторожную выжидательную позицию в отношении краткосрочного тренда. Что касается перспектив, макроновости за пределами Китая вызывали частые колебания с относительно значительным влиянием на цены сырья, однако движущая сила в отношении готовой стальной продукции была слабой — готовая продукция даже имела тенденцию следовать за снижением, но не за ростом. В настоящее время дисбаланс спроса и предложения на арматуру не был выраженным, но показатели спроса не демонстрировали заметного улучшения. Если скорость сокращения запасов останется низкой, нельзя исключать снижение цен и демпинг со стороны трейдеров в отдельных регионах. Ожидается, что спотовые цены в краткосрочной перспективе останутся в стагнации.

Горячекатаный рулон: спрос остаётся вялым, на следующей неделе ожидается боковое движение цен

Фьючерсы на горячекатаный рулон сегодня находились в стагнации, снизившись на 0,27% за день, наиболее торгуемый контракт закрылся на отметке 3 299. На этой неделе фьючерсы сначала выросли, затем снизились. На спотовом рынке недельные колебания цен составили 10–20 юаней/т, объёмы сделок были посредственными. Новости недели в основном касались переговоров по железной руде. На фоне медвежьих рыночных ожиданий цены на руду ослабли, а фьючерсы на коксующийся уголь и кокс также откатились после быстрого роста из-за колебаний цен на нефть. Возвращаясь к спросу и предложению на горячекатаный рулон: на этой неделе производство оставалось на прежнем уровне. Спрос со стороны потребителей оставался вялым, с низкой готовностью к закупкам горячекатаного рулона, холоднокатаного рулона, оцинкованной продукции и других товаров. По данным SMM, общие запасы горячекатаного рулона на этой неделе составили 6,7821 млн т, снизившись на 89 100 т за неделю. Социальные запасы в целом сохраняли тенденцию к сокращению, однако в региональном разрезе, помимо рынков Южного и Северного Китая, где продолжалось снижение запасов, на остальных рынках запасы выросли в различной степени. Трейдеры поддерживали умеренный темп закупок, а запасы на заводах перешли от роста к снижению. В перспективе давление запасов горячекатаного рулона остаётся относительно высоким по сравнению с аналогичным периодом, и фундаментальные показатели вряд ли продемонстрируют впечатляющую динамику. Ожидается, что на следующей неделе горячекатаный рулон будет двигаться в боковом диапазоне вслед за динамикой затрат.

1. Данные, упомянутые в настоящем отчёте, доступны в базе данных SMM (

2. Для получения дополнительной информации о новостях, аналитических отчётах, базах данных SMM по стали и т. д. обращайтесь к Ли Пин из Стального подразделения SMM по тел. 021-51595782.

*Мнения, изложенные в данном отчёте, основаны на информации, собранной на рынке, и комплексных оценках исследовательской группы SMM. Информация, представленная в данном отчёте, носит справочный характер, и риски несёт пользователь. Данный отчёт не является прямой инвестиционной рекомендацией. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не подменять независимое суждение данным отчётом. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM. Кроме того, SMM не несёт ответственности за любые убытки или обязательства, возникшие в результате несанкционированного или незаконного использования мнений, изложенных в данном отчёте.

SMM оставляет за собой право на внесение изменений и обладает правом окончательного толкования условий настоящего отказа от ответственности.