Черные металлы могут продолжить торговаться на повышенных уровнях в краткосрочной перспективе [Еженедельный отчет SMM по цепочке сталелитейной отрасли]

Прогноз на следующую неделю: в краткосрочной перспективе чёрные металлы могут продолжить колебаться на высоких уровнях

На этой неделе чёрные металлы откатились после быстрого роста. В начале недели на рынке говорили, что Азия из-за дефицита поставок природного газа переключилась на угольную генерацию, а Индонезия увеличит добычу угля и введёт экспортные пошлины. Рост международных цен на уголь передался на китайский рынок, при этом коксующийся уголь и кокс возглавили рост в секторе чёрных металлов; к середине недели ситуация на Ближнем Востоке оставалась нестабильной, а позиции США и Ирана по вопросу войны расходились, из-за чего чёрные металлы консолидировались на высоких уровнях; откат во второй половине недели также был в основном связан с ослаблением логики роста со стороны издержек: рыночные слухи указывали на завершение переговоров по долгосрочным контрактам на железную руду, ожидания ужесточения её предложения снизились, и сырьё стало главным фактором коррекции. На спотовом рынке в первой половине недели улучшились спекулятивная активность и настроения конечных покупателей, тогда как во второй половине основным драйвером оставался жёсткий спрос, а спред между спотовыми и фьючерсными ценами несколько расширился. В краткосрочной перспективе, согласно данным мониторинга SMM, среднесуточный выпуск чугуна на этой неделе вырос на 15 тыс. т по сравнению с предыдущей неделей. В дальнейшем ремонты продолжали сменяться возобновлением производства, при этом перебои на стороне железной руды, коксующегося угля и кокса сохранялись, поэтому поддержка со стороны сырья в краткосрочном периоде, вероятно, останется; по стальной продукции конечный спрос продолжал восстанавливаться, а запасы пяти основных видов стальной продукции продолжали снижаться. В целом и предложение, и спрос на готовую сталь выросли, фундаментальные показатели сохраняли слабый баланс, а краткосрочная торговая логика по-прежнему была сосредоточена на сырье. Чёрные металлы могут продолжить колебания на высоких уровнях, хотя следует учитывать риск рыночных потрясений из-за слухов вокруг сырья.

Железная руда: сочетание нескольких новостных факторов вызвало высокую волатильность, при этом в краткосрочной перспективе цены по-прежнему скорее вырастут, чем снизятся

На этой неделе цены на железную руду сначала резко выросли, а затем откатились, главным образом из-за влияния новостных факторов. Если смотреть на следующую неделю, то с точки зрения фундаментальных факторов на стороне предложения ожидается снижение мировых отгрузок железной руды из-за циклонов в Австралии; на стороне спроса, при поддержке продолжающегося возобновления работы доменных печей, выпуск чугуна, как ожидается, продолжит расти, а общий спрос на железную руду, вероятно, останется стабильным с умеренным увеличением. Однако риски неопределённости всё ещё сохраняются. Если конфликт на Ближнем Востоке ослабнет, цены на энергоносители могут заметно откатиться, что, в свою очередь, приведёт к снижению ставок морского фрахта и ослабит стоимостную поддержку цен на руду; кроме того, если будут завершены переговоры по долгосрочным контрактам и ресурсы среднего сорта будут высвобождены в концентрированном объёме, это также может оказать давление на цены на руду. Если указанные выше факторы риска существенно не реализуются, цены на руду по-прежнему сохранят импульс к новому отскоку и смогут протестировать новые максимумы.

Кокс: стоимостная поддержка продолжила усиливаться, а запланированное повышение может быть реализовано на следующей неделе

В новостном плане некоторые металлургические заводы планировали повысить цены на мокрогашёный кокс на 50 юаней за тонну, а на кокс сухого тушения — на 55 юаней за тонну, с 00:00 1 апреля 2026 года. Со стороны предложения у производителей кокса в настоящее время сохранялись относительно хорошие отгрузки, а запасы кокса оставались на низком уровне. В то же время затраты на коксование значительно выросли, что ещё больше усилило стремление производителей кокса к повышению цен. Со стороны спроса продажи стали несколько улучшились, а металлургические заводы находились на этапе возобновления работы и производства, при этом выпуск чугуна демонстрировал восходящую тенденцию, повышая их готовность закупать кокс. На рынке коксующегося угля основные угольные шахты поддерживали нормальное производство. В последнее время цены на коксующийся уголь стабилизировались и начали восстанавливаться, рыночные настроения заметно улучшились, а объём онлайн-аукционов вырос. Некоторые downstream-предприятия коксовой и металлургической отрасли активно закупали сырьё, у угольных шахт были устойчивые предзаказы, а настроения оставались оптимистичными. На следующей неделе цены на коксующийся уголь могут сохранить устойчивость. В целом первый раунд повышения цен на кокс может быть реализован на следующей неделе, а рынок кокса в краткосрочной перспективе может оставаться устойчивым.

Стальной лом: фундаментальные факторы сохраняли слабый баланс, и на следующей неделе цены могут остаться в диапазоне колебаний

Со стороны предложения, по мере потепления погоды и возобновления работы перерабатывающих предприятий, объём образования стального лома несколько вырос по сравнению с предыдущей неделей. Со стороны спроса некоторые электросталеплавильные заводы и на этой неделе продолжали возобновлять производство по плану, а коэффициент загрузки электропечных предприятий продолжил расти, поддерживая спрос на стальной лом. На этой неделе коэффициент загрузки 50 электросталеплавильных заводов по всей стране, в основном производящих строительные материалы, составил 40,42%, увеличившись на 1,78 п.п. по сравнению с предыдущей неделей. Однако текущая ценовая динамика на рынке готового проката для конечных потребителей оставалась слабой, что сжимало рентабельность электросталеплавильных заводов. Операционные показатели предприятий были посредственными, и большинство из них жестко контролировали закупочные цены на стальной лом, чтобы снизить затраты на сырье и сохранить прибыльность производства. В целом на этой неделе и предложение, и спрос на стальной лом выросли, а общая фундаментальная картина сохраняла слабый баланс. Ожидается, что на следующей неделе цены на стальной лом будут колебаться в диапазоне.

Арматура: дисбаланс спроса и предложения ограничен, но рыночные настроения были относительно пессимистичными

На этой неделе цены на арматуру колебались на низком уровне, при этом средняя цена по стране составила 3 145 юаней за тонну, снизившись на 9 юаней за тонну по сравнению с предыдущей неделей. Со стороны предложения доменные заводы, ранее проходившие техобслуживание, на этой неделе возобновили производство, при этом жидкий чугун направлялся на линии выпуска катанки. Кроме того, на этой неделе продолжали возобновлять работу и электропечные заводы, а общий выпуск строительной стали продолжил постепенно расти. С учетом того, что рентабельность металлургических предприятий в последнее время снизилась, темпы активного наращивания выпуска позднее могут замедлиться. Со стороны спроса конечные строительные площадки в последнее время в основном закупали продукцию по мере необходимости. В ряде северных регионов спрос продолжал улучшаться, однако в целом он все еще уступал уровню аналогичного периода прошлого года. Что касается запасов, на этой неделе сократились как складские запасы у заводов, так и запасы на рынке, однако темпы сокращения не оправдали ожиданий рынка, и на следующей неделе внимание по-прежнему будет сосредоточено на скорости распродажи запасов. Рыночные настроения уже изменились, при этом в некоторых регионах спрос оставался слабым. Большинство трейдеров предпочитали фиксировать прибыль и сохраняли осторожную выжидательную позицию в отношении краткосрочного тренда. В перспективе сохранялось множество внешних макроэкономических факторов неопределенности, вызывавших довольно сильные колебания на рынке сырья, но оказывавших слабую поддержку готовому прокату. Готовый прокат даже демонстрировал ситуацию, когда он следовал за снижением, но не за ростом. В настоящее время дисбаланс спроса и предложения на рынке арматуры не был выраженным, однако спрос пока не показал заметного улучшения. Если запасы продолжат сокращаться медленно, некоторые региональные трейдеры могут резко снизить цены для ускорения распродажи. Ожидается, что в краткосрочной перспективе спотовые цены останутся вялыми.

Горячекатаный рулон: вялый спрос, цены, как ожидается, продолжат боковое движение на следующей неделе

Сегодня фьючерсы на горячекатаный рулон слабо колебались и по итогам дня снизились на 0,27%, при этом наиболее активно торгуемый контракт закрылся на уровне 3 299. На этой неделе фьючерсы сначала выросли, а затем ослабли. На спотовом рынке недельные цены колебались в диапазоне 10–20 юаней за тонну, сделки были средними. В течение недели новости в основном были сосредоточены вокруг переговоров по железной руде. На фоне медвежьих рыночных ожиданий цены на руду соответственно снизились, а фьючерсы на коксующийся уголь и кокс также откатились после быстрого роста из-за колебаний цен на нефть. Что касается спроса и предложения на горячекатаный рулон, на этой неделе производство колебалось в боковом диапазоне, тогда как спрос со стороны downstream-отраслей оставался вялым, а готовность к закупкам горячекатаного рулона, холоднокатаного рулона, оцинкованной продукции и других материалов была низкой. Согласно данным SMM, общий объем запасов горячекатаного рулона на этой неделе составил 6,7821 млн тонн, снизившись на 89,1 тыс. тонн по сравнению с предыдущей неделей; социальные запасы в целом продолжили сокращаться, однако по регионам, помимо дальнейшего снижения запасов в Южном и Северном Китае, на остальных рынках запасы выросли; трейдеры сохраняли умеренные темпы закупок, а запасы на заводах сменили рост на снижение. В перспективе давление запасов горячекатаного рулона оставалось относительно высоким по сравнению с аналогичным периодом прошлых лет, и фундаментальные факторы вряд ли покажут какие-либо позитивные сигналы. Ожидается, что на следующей неделе рынок продолжит боковое движение, следуя за динамикой издержек.

1. Для доступа к данным, представленным в отчёте, войдите в базу данных SMM (

2. Для получения дополнительного контента SMM по стали, включая новости, аналитические отчёты и базы данных, свяжитесь с Ли Пином из сталелитейного подразделения SMM по телефону 021-51595782

*Мнения, изложенные в этом отчёте, основаны на информации, собранной на рынке, и комплексной оценке исследовательской группы SMM. Информация, представленная в этом отчёте, предназначена только для справки, и пользователи самостоятельно несут все риски. Этот отчёт не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать данный отчёт в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM. Кроме того, SMM не несёт ответственности за любые связанные убытки или обязательства, возникшие в результате несанкционированного или незаконного использования мнений, изложенных в этом отчёте.

SMM оставляет за собой право вносить изменения и обладает окончательным правом толкования условий настоящего заявления.