Цены на платину в течение недели сначала выросли, а затем снизились, тогда как рынок в целом оставался в режиме паники из-за стагфляции [Еженедельный обзор SMM]

[Еженедельный обзор SMM] На этой неделе (23–27 марта) цены на платину сначала выросли, а затем скорректировались вниз. На китайской бирже GFEX наиболее активно торгуемый фьючерсный контракт на платину PT2606 открылся на уровне 487,1 юаня за грамм и закрылся на уровне 493,05 юаня за грамм, что на 23,5 юаня за грамм ниже расчетной цены предыдущей недели, или на 4,53%. Максимальная цена за неделю составила 518,85 юаня за грамм, минимальная — 437,25 юаня за грамм; наиболее активно торгуемый контракт на палладий PD2606 открылся на уровне 355 юаней за грамм и закрылся на уровне 358,2 юаня за грамм, что на 16,15 юаня за грамм ниже расчетной цены предыдущей недели, или на 4,31%. Максимальная цена за неделю составила 380,65 юаня за грамм, минимальная — 321,15 юаня за грамм. На фьючерсном рынке совокупный недельный объем торгов по наиболее активно торгуемому платиновому контракту PT2606 составил 46 314 лотов, общий оборот — 22,397 млрд юаней, открытый интерес — 16 467 лотов, при этом открытый интерес снизился на 2 049 лотов по сравнению с предыдущей неделей. По наиболее активно торгуемому палладиевому контракту PD2606 совокупный недельный объем торгов составил 24 537 лотов, общий оборот — 8,71 млрд юаней, открытый интерес — 7 356 лотов, при этом открытый интерес снизился на 492 лота по сравнению с предыдущей неделей.

В последнее время на фоне продолжающегося геополитического конфликта на Ближнем Востоке рынок драгоценных металлов в целом вошел в режим стагфляционной паники. Логика была следующей: конфликт между США и Ираном превзошел ожидания, подтолкнув цены на нефть вверх и тем самым вызвав опасения по поводу импортируемой инфляции в США, что, в свою очередь, отсрочило темпы снижения процентных ставок. Что касается конфликта между США и Ираном, 26 марта Трамп объявил о продлении на 10 дней крайнего срока по энергетическим объектам Ирана; по данным иранского агентства Tasnim, осведомленные источники заявили, что Иран пришел к выводу, что заявление США о переговорах было проектом «обмана», который преследовал три реальные цели: во-первых, ввести международное сообщество в заблуждение, создав видимость миролюбия; во-вторых, сдержать мировые цены на нефть; в-третьих, выиграть время для подготовки агрессивного наземного вторжения с юга Ирана. Что касается независимости ФРС США, Министерство юстиции США признало, что в его расследовании в отношении Пауэлла отсутствовали доказательства. В вопросе тарифов после того, как взаимный тариф США был отменен Верховным судом, неопределенность политики усилилась, и администрация Трампа искала более прочную правовую основу для перестройки тарифной системы: в краткосрочной перспективе — использование временных тарифов по разделу 122 для заполнения тарифного вакуума, а в средне- и долгосрочной — опора на разделы 232 и 301 для сохранения рамочной системы высоких тарифов. Кроме того, решение о незаконности тарифов усилило давление в пользу масштабного возврата налогов, усугубив фискальную нагрузку на США и укрепив ожидания ослабления доллара США. Со стороны предложения Eskom в ближайшие два года будет повышать цены на электроэнергию на 8% ежегодно, а недавние частые сообщения о срыве переговоров с горнодобывающими компаниями уже привели к тому, что некоторые шахтёры приостановили международные операции, вызвав опасения перебоев с поставками платины и палладия.

Кроме того, следует продолжать отслеживать изменения индекса доллара США, которые отражают относительную силу таких валют, как евро и иена. Следите за подробностями о новом руководителе, объявленном LME. Отслеживайте последние изменения политической ситуации на Ближнем Востоке. Сектор драгоценных металлов в основном выигрывал от взаимодействия политики и политической среды в рамках временного окна промежуточных выборов в США и политики ФРС. С точки зрения стратегии сохранялся стратегически позитивный взгляд на драгоценные металлы, а откаты рассматривались как возможность для формирования длинных позиций на средне- и долгосрочную перспективу. В краткосрочной перспективе, поскольку риск эскалации конфликта на Ближнем Востоке не устранён, потенциал любого отскока может оставаться ограниченным, а цены могут колебаться вблизи низких уровней. В условиях высокой волатильности платины и палладия следует уделять внимание контролю позиций. Из-за разрыва между режимами торгов на внутреннем и зарубежных рынках цены открытия по платине и палладию часто ориентируются на условия зарубежной ночной сессии, поэтому инвесторам следует следить за котировками на международных рынках и быть готовыми к гэпам на открытии.