Mitsubishi в Японии приостановила операции по выплавке меди; за ночь цены на медь на LME и SHFE закрылись ростом [Сводка утреннего совещания SMM по меди]

Четверг, 26 марта 2026 года
Фьючерсы: за ночь медь на LME открылась на уровне 12 257 долл./т. После снижения до 12 208 долл./т в начале торгов котировки сместили центр колебаний вверх и достигли максимума 12 383 долл./т, затем удерживались вблизи максимумов и в итоге закрылись на уровне 12 283 долл./т, прибавив 1,58%. Объём торгов составил 23 000 лотов, открытый интерес — 296 000 лотов, увеличившись на 3 418 лотов по сравнению с предыдущим торговым днём, что в основном отражало рост длинных позиций. За ночь наиболее активно торгуемый контракт SHFE на медь 2605 открылся на уровне 95 950 юаней/т, в начале торгов снизился до 95 530 юаней/т, а затем вырос до максимума 96 580 юаней/т. Впоследствии центр цен на медь сместился вниз, и контракт закрылся на уровне 96 250 юаней/т, поднявшись на 1,11%. Объём торгов составил 51 000 лотов, открытый интерес — 190 000 лотов, сократившись на 2 036 лотов по сравнению с предыдущим торговым днём, что в основном отражало сокращение коротких позиций.
[Сводка утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) В среду, 25 марта, Mitsubishi Materials сообщила, что приняла решение прекратить переработку медных концентратов на своем плавильном и рафинировочном заводе Onahama, а также эксплуатацию связанных с ним плавильных мощностей к концу марта 2027 года. В заявлении компания отметила, что перспективы соответствующего бизнеса становятся всё более неопределёнными из-за усиления конкуренции со стороны зарубежных плавильных предприятий и резкого снижения тарифов на переработку и рафинирование (TC/RCs) медных концентратов. Компания также сообщила, что ожидает отразить убыток от обесценения активов в размере 21 млрд иен в IV квартале текущего финансового года, заканчивающегося в этом месяце, главным образом по фиксированным активам завода. Тарифы на переработку и рафинирование — это платежи, которые горнодобывающие компании платят за переплавку концентратов в рафинированный металл. По мере расширения плавильных мощностей эти тарифы оказались под давлением, что сжало маржу прибыли плавильных заводов. Хотя завод Onahama стремился сохранить рентабельность за счёт таких мер, как приостановка части перерабатывающих операций, сокращение объёмов переработки концентрата и снижение затрат, Mitsubishi Materials всё же решила в рамках структурной реформы остановить переработку концентрата на заводе и работу связанного с этим плавильного оборудования. Электролизный цех продолжит рафинирование медных анодов и анодов, полученных из лома. Другие объекты, включая предприятие по переработке металлов платиновой группы и литейный цех по выпуску медных слитков, также продолжат работу. Японские медеплавильные предприятия в настоящее время сталкиваются с продолжающимся снижением тарифов на переработку и рафинирование и постоянным сокращением прибыли от плавки.
Спот:
(1) Шанхай: утром 25 марта контракт SHFE на медь 2604 резко открылся ростом и, продолжив подниматься, затем слегка откатился. Открытие прошло на уровне 94 590 юаней/т, после чего цена быстро выросла до 95 890 юаней/т, затем продолжила рост до максимума 96 260 юаней/т, а затем откатилась и колебалась в диапазоне 95 500–95 800 юаней/т, закрывшись на отметке 95 500 юаней/т. Спред между ближайшими фьючерсными контрактами находился в диапазоне от контанго 20 юаней/т до бэквордации 20 юаней/т, тогда как импортная маржа по ближайшему контракту SHFE на медь составляла от 150 до 240 юаней/т прибыли. На сегодня ожидается, что спотовый рынок меди в Шанхае останется под давлением. После резкого скачка цен на медь настрой downstream-покупателей ослаб, что указывает на ограниченное принятие текущих ценовых уровней. С точки зрения структуры рынка поставщики демонстрировали сильное желание продавать, при этом по отдельным брендам продолжались активные распродажи, что оказывало давление на скидки. Участники downstream в основном сохраняли выжидательную позицию, а закупки в основном определялись жесткой потребностью и покупками на откатах. Стоит отметить, что ценовой спред между высокосортной и стандартной медью несколько сузился по сравнению с прежними уровнями, что указывает на более рациональную структуру торгов, где на текущем этапе доминирует реальный потребительский спрос. В целом на фоне противостояния между активными продажами со стороны поставщиков и осторожными закупками downstream-потребителей ожидается, что спотовые цены на медь в Шанхае относительно контракта 2604 сегодня сохранят текущий уровень скидок.
(2) Гуандун: 25 марта спотовые котировки катодной меди Guangdong #1 к ближайшему контракту составляли премию 100 юаней/т для высокосортной меди, что на 30 юаней/т выше предыдущего торгового дня; скидку 10 юаней/т для стандартной меди, что на 20 юаней/т выше предыдущего торгового дня; и скидку 70 юаней/т для меди SX-EW, что на 20 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Средняя цена катодной меди Guangdong #1 составила 95 785 юаней/т, увеличившись на 1 755 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, а средняя цена меди SX-EW составила 95 670 юаней/т, увеличившись на 1 750 юаней/т. В целом запасы снижались семь сессий подряд, поставщики активно удерживали цены, спотовые премии росли, а общая торговая активность была умеренной.
(3) Импортная медь: 25 марта средняя цена варрантов выросла на 17 долл./т по сравнению с предыдущим торговым днём, до 69 долл./т (диапазон: 62–76 долл./т); средняя цена по коносаментам выросла на 14 долл./т, до 67 долл./т (диапазон: 60–74 долл./т); средняя цена меди EQ (CIF B/L) выросла на 9 долл./т, до 39 долл./т (диапазон: 32–44 долл./т), при этом котировки относились к грузам с прибытием в начале–середине апреля.
(4) Вторичная медь: по состоянию на 11:30 25 марта цена закрытия фьючерсов составила 95 500 юаней/т, увеличившись на 1 490 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя спотовая премия составила -85 юаней/т, снизившись на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. 25 марта цены на медный лом выросли на 500 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем, индекс настроений продаж медного лома вырос до 2,32, индекс настроений закупок — до 2,39, а ценовой спред между катодной медью и медным ломом составил 971 юань/т, увеличившись на 925 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Ценовой спред между прутком из катодной меди и прутком из вторичной меди составил 990 юаней/т. Согласно опросу SMM, участники рынка медного лома считали, что после быстрого роста в начале торгов цены на медь скорректировались вниз и затем ещё сохраняли потенциал дальнейшего снижения. Внутридневные котировки на медный лом росли слабее, чем цены на катодную медь, а сделки были на среднем уровне.
Цены: на макроуровне США продолжали подавать сигналы о переговорах и предложили Ирану решение из 15 пунктов для прекращения конфликта. Хотя Иран отверг прямые переговоры, рыночные ожидания относительно конфликта улучшились. В сочетании с оптимистичными ожиданиями потребления по мере приближения сезона пикового спроса это совместно подтолкнуло цены на медь вверх. С фундаментальной точки зрения, со стороны предложения при текущей структуре ценового спреда между фьючерсными контрактами поставщики демонстрировали высокую готовность к продажам, а обращение спотовых партий на рынке было достаточным; со стороны спроса отскок цен на медь сдерживал готовность downstream-потребителей к закупкам. В целом ожидается, что сегодня цены на медь будут колебаться в высоком диапазоне.
[Приведённая информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных и исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать этот материал вместо собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]