На рынках металлов происходит нечто серьёзное: золото входит в медвежий рынок

Опубликовано: 23 марта 2026 года

Резкая и необычная распродажа драгоценных металлов указывает на нарастающее напряжение на мировых финансовых рынках на фоне продолжающейся войны с Ираном, говорится в анализе The Kobeissi Letter. Там также отмечается, что золото официально вошло в медвежий рынок, снизившись примерно на 22 % от своего рекордного максимума.

Золото и серебро в совокупности потеряли почти 2 трлн долларов рыночной стоимости всего за несколько часов, несмотря на усиление геополитической напряжённости, — это движение противоречит традиционной модели, при которой защитные активы обычно растут в периоды конфликтов.

The Kobeissi Letter подчеркнул, что это расхождение происходит в момент, когда цены на нефть остаются волатильными, а фьючерсы на акции демонстрируют признаки стабилизации, нарушая типичную корреляцию, при которой усиление геополитических рисков обычно поддерживает как сырую нефть, так и защитные активы, такие как золото.

Вместо этого основной точкой давления, по-видимому, стал резкий рост доходности казначейских облигаций США. Доходность 10-летних облигаций быстро выросла в последние недели, увеличив альтернативные издержки владения активами, не приносящими дохода, такими как золото и серебро, что оказывает сильное давление на их цены.

В анализе также отмечается вероятность вынужденной ликвидации позиций крупными институциональными инвесторами. В периоды рыночного стресса инвесторы часто продают высоколиквидные активы, такие как золото, чтобы выполнить маржинальные требования или компенсировать убытки по другим классам активов, что может ускорить падение даже тех активов, которые традиционно считаются защитными.

Тем временем устойчивые инфляционные опасения, связанные с высокими ценами на нефть, — отчасти из-за рисков вокруг Ормузского пролива, — заставляют рынки пересматривать прогноз по процентным ставкам. Этот сдвиг усиливает как доходность американских облигаций, так и доллар — два фактора, которые обычно оказывают понижательное давление на драгоценные металлы.

The Kobeissi Letter также отметил, что нарастающая «усталость от заголовков», связанная с продолжающейся войной, в сочетании с отдельными зонами снижения рыночной ликвидности усиливает волатильность во всех классах активов и способствует резким, быстрым колебаниям цен в обе стороны.

Источник: