[Анализ SMM] Тайна неизменной цены FOB на серную кислоту в Китае

Тайна стабильной цены FOB на серную кислоту в Китае

С начала 2026 года мировые поставки серы остаются ограниченными, а цены продолжают расти, усиливая давление по всей производственной цепочке. Внешняя обстановка ещё больше усугубила ситуацию: продолжающаяся нестабильность на Ближнем Востоке нарушила судоходство через Ормузский пролив, затронув почти 40% мировых морских перевозок серы. Стоимость фрахта удвоилась, что вынудило перестраивать торговые потоки. На уровне регулирования серная кислота, сера и фосфатные удобрения сталкиваются с ужесточением контроля. При этом спрос со стороны downstream-секторов остаётся устойчивым: сельскохозяйственный спрос на фосфатные удобрения обеспечивает сильную поддержку, а конкуренция в секторе новой энергетики усиливается.

На этом сложном фоне мировые цены на серную кислоту в целом выросли. По имеющимся данным, спотовые цены FOB в Японии и Южной Корее в 2026 году поднялись до 125 долларов за тонну, что почти на 20% выше уровня начала года в 105 долларов за тонну. Спотовые цены CFR в Индонезии достигли 175 долларов за тонну, а цены CFR в Индии выросли до 165 долларов за тонну. Однако индекс FOB на плавильную серную кислоту в Китае уже пять месяцев подряд, с ноября 2025 года, остаётся стабильным на уровне 125 долларов за тонну. Этот феномен «внутреннего расхождения с мировым рынком» стал результатом «защитной стены», созданной совместными усилиями государства, отрасли и предприятий.

Наиболее прямой причиной стало ужесточение экспортных каналов. В настоящее время в стране действует система квотирования экспорта серной кислоты: квоты получили лишь немногие предприятия, тогда как медеплавильные заводы, на которые приходится основная часть производства, из неё исключены. Таможенное оформление фактически заблокировано, из-за чего большинство компаний не может заниматься экспортным арбитражем. В результате «продавать на внутреннем рынке» значительно проще, чем «экспортировать».

С точки зрения фундаментального баланса спроса и предложения рынок серной кислоты Китая в значительной степени замкнут на себя. Данные показывают, что в 2020–2025 годах экспорт серной кислоты из Китая составлял не более 4,1% видимого спроса, при этом максимальные значения достигали 3,2% в 2021 году и 3,9% в 2025 году. Даже в годы пикового экспорта подавляющая часть продукции потреблялась внутри страны. В 2025 году производство серной кислоты в Китае достигло 110,82 млн тонн, видимый спрос составил 106,81 млн тонн, а экспорт — лишь 4,12 млн тонн. Такой огромный внутренний рынок создаёт естественную основу для государственного регулирования: приоритет внутреннего снабжения перед экспортом является как политической необходимостью, так и рыночной реальностью.

Впоследствии Государственный комитет по делам развития и реформ КНР (NDRC) выпустил уведомление об обеспечении поставок и ценовой стабильности в период весенней посевной, повысив значение отраслевой самодисциплины до уровня национального приоритета. 7 января состоялось координационное совещание между металлургическими предприятиями и компаниями по производству фосфорных удобрений, на котором было обеспечено эффективное покрытие годовых потребностей предприятий по выпуску фосфорных удобрений во внешних закупках за счёт долгосрочных соглашений; объём подписанных контрактов достиг рекордного уровня. Это означает, что большая часть внутреннего производства серной кислоты была напрямую направлена отечественным производителям фосфорных удобрений через механизмы государственной координации, оставив на спотовом рынке ограниченные объёмы предложения, не говоря уже об экспорте.

Под сильным политическим руководством предприятия чётко просчитали ситуацию: хотя номинальные международные цены FOB высоки, с учётом сложных экспортных лицензий, рисков, связанных с контролем товаров двойного назначения, высоких транспортных расходов и задержек поставок фактическая доходность оказывается значительно ниже, чем выглядит на бумаге. Если взять для примера данные за 2026 год, спотовые цены FOB в Японии и Южной Корее составляют 125 долларов за тонну — столько же, сколько и цена FOB Китая. Однако после учёта операционных экспортных издержек и политической неопределённости чистая доходность оказывается ниже, чем при продажах на внутреннем рынке. Напротив, хотя рост внутренних цен ограничен, спрос остаётся стабильным, возврат платежей надёжен, а долгосрочные соглашения дают ощутимые преимущества. В результате, когда международный рынок пытается закупать китайскую кислоту металлургического происхождения, он сталкивается с рынком продавца, где при номинально высоких ценах фактически наблюдается дефицит предложения.