Во вторник по восточному времени президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби предупредил, что энергетический шок, вызванный конфликтом на Ближнем Востоке, угрожает двойному мандату ФРС США, осложняет перспективы денежно-кредитной политики и может отсрочить снижение процентных ставок, перекликаясь с более ранними заявлениями члена совета управляющих ФРС Майкла Барра о том, что инфляционные риски и цены на нефть поддерживают необходимость дольше сохранять ставки без изменений.
В частности, шок цен на энергоносители создает риски для обеих сторон двойного мандата ФРС США, делая компромисс между сдерживанием инфляции и поддержкой экономического роста более сложным.
«Новый шок, несомненно, нарушил планы ФРС США... а инфляция и до этого шока уже была некомфортно высокой», — прямо заявил Гулсби.
Гулсби отметил, что у руководителей центральных банков по всему миру нет ясного исторического опыта, на который можно было бы опереться при нынешнем сочетании геополитических рисков и инфляционного давления, и потому «это плохая ситуация для центральных банков».
Гулсби подчеркнул, что текущая траектория процентных ставок центральных банков по всему миру по-прежнему во многом зависит от того, как будет развиваться конфликт, особенно от его влияния на энергетические рынки. Что касается ФРС США, он сказал, что пока не может судить, сможет ли она снова снизить процентные ставки, поскольку этот прогноз зависит от продолжительности конфликта и степени влияния роста цен на нефть на общую инфляцию.
«Только если инфляция покажет улучшение, можно реалистично ожидать снижения ставок в этом году», — добавил он, еще больше подчеркнув зависимость позиции ФРС США от поступающих данных.
Внутренняя позиция ФРС США становится более осторожной
Эти заявления Гулсби во многом совпали с более ранними комментариями члена совета управляющих ФРС Майкла Барра. Барр ранее также подчеркивал, что, поскольку инфляция в США остается выше целевого уровня, а высокие цены на нефть дополнительно подталкивают ее вверх, процентные ставки, возможно, придется оставить без изменений «на некоторое время».
Кроме того, Барр также указал, что, хотя рынок труда США, по-видимому, стабилизируется, руководству ФРС нужны ясные доказательства устойчивого замедления инфляции, прежде чем рассматривать снижение процентных ставок.
В совокупности эти комментарии подчеркивают все более осторожный сдвиг в позиции ФРС США. По мере того как геополитические события все сильнее влияют на инфляционные перспективы США, сочетание устойчивого ценового давления и внешних шоков усилило ожидания того, что высокая инфляция сохранится дольше, а также создало неопределенность относительно возможности дальнейшего смягчения политики в ближайшей перспективе.
Для рынков ключевой момент заключается в том, что после шока, вызванного конфликтом между Россией и Украиной несколько лет назад, риски инфляции, обусловленные ценами на энергоносители, теперь прочно встроены в функцию реакции ФРС США. В результате ожидания по ставкам ФРС США могут оставаться чувствительными не только к экономическим данным, но и к развитию конфликта на Ближнем Востоке и его влиянию на цены на нефть.
