Олово на SHFE прекратило падение и отскочило, закрывшись ростом на 2,94%, поскольку макроэкономические встречные факторы и поддержка на дне тянули в противоположные стороны [Ежедневный комментарий SMM по рынку олова]

24 марта 2026 года цены на олово на SHFE и LME стабилизировались и перешли к колебаниям после продолжительного снижения ранее. Наиболее активно торгуемый фьючерсный контракт на олово на SHFE закрылся на уровне 347 970 юаней за тонну, прибавив 2,94%; цена трёхмесячного олова на LME в последний раз составляла 43 950 долл. США за тонну, снизившись на 1,24%.

В макроэкономическом плане ФРС США на мартовском заседании FOMC сохранила базовую процентную ставку без изменений и повысила инфляционные ожидания. Диаграмма dot plot показала, что в этом году возможно ещё одно снижение ставки, однако Пауэлл занял осторожную позицию, что усилило ястребиные ожидания рынка. Доходности казначейских облигаций США и курс доллара продолжили расти, а дефицит долларовой ликвидности и далее сдерживал глобальный спрос на риск, оказывая давление на цветные металлы, номинированные в долларах США.

В Китае экономические данные за январь–февраль 2026 года показали сильный старт: рост добавленной стоимости в промышленности ускорился с 5,2% в декабре прошлого года до 6,3% в годовом выражении, общий объём розничных продаж восстановился с 0,9% до 2,8% в годовом выражении, а инвестиции в основные фонды вышли в положительную зону, поднявшись с -15,1% до 1,8% в годовом выражении; при этом спад инвестиций в инфраструктуру, производство и недвижимость замедлился. В ходе «двух сессий» власти подали позитивные сигналы, обозначив для сектора недвижимости ключевую цель — «сделать всё возможное для стабилизации рынка жилья», а также содействовать высококачественному развитию отрасли точечными и прагматичными мерами; также было подчёркнуто, что «интеллектуальное производство — важное проявление эпохи ИИ». На производственный сектор Китая приходится почти треть мирового объёма, и интеллектуальное производство является не только ключевым направлением промышленной модернизации, но и важным рычагом повышения международной конкурентоспособности. Китайский рынок получил стимул укреплять основу внутреннего спроса через развитие, однако под текущим макроэкономическим давлением фьючерсы оставались вялыми и под давлением.

На спотовом рынке сегодня торги были относительно спокойными. После стабилизации фьючерсов у downstream-потребителей вновь усилились выжидательные настроения, а готовность к закупкам оставалась слабой. Что касается запасов, складские запасы олова на SHFE продолжили снижаться. Хотя уровень запасов всё ещё оставался сравнительно высоким, при сохранении текущих темпов сокращения дальнейшее снижение запасов окажет определённую поддержку нижней границе цен.

В краткосрочной перспективе ожидается, что фьючерсы сохранят боковой диапазон движения. Под давлением макроэкономической среды ценовой центр олова может немного сместиться вниз, однако коррекционный отскок после длительного снижения будет поддерживать этот уровень. В дальнейшем следует внимательно следить за изменениями макроэкономических настроений, темпами закупок в downstream-сегментах и сокращением запасов.