Сохраняется макроэкономическое давление: рынки олова в Китае и за его пределами в целом продолжают нисходящий тренд [Сводка утреннего совещания SMM по рынку олова]

Утренний обзор рынка олова SMM, 16 марта 2026 года

На прошлой неделе рынок олова в Китае и за его пределами в целом снижался. Цена наиболее активно торгуемого фьючерсного контракта на олово на SHFE с начала недели колебалась вниз от уровня около 370 000 юаней, в четверг пробила важную круглую отметку 350 000 юаней, а в пятницу перешла в фазу узкой консолидации. Котировки олова на LME также находились под давлением и снижались. Падение рынка было в основном вызвано одновременным воздействием негативных макроэкономических и фундаментальных факторов: с макроэкономической точки зрения инфляция в США оказалась выше ожиданий, а эскалация напряжённости на Ближнем Востоке усилила ценовое давление, из-за чего ожидания снижения ставок ФРС США были существенно отодвинуты. Индекс доллара США превысил отметку 100 и достиг максимума за 10 месяцев, оказав широкое давление на цветные металлы, номинированные в долларах США; с фундаментальной точки зрения на рынке наблюдалось восстановление предложения при медленном последующем росте спроса. Со стороны предложения поставки оловянной руды из Мьянмы постепенно восстанавливались, а крупные индонезийские компании уже начали стабильное производство и отгрузки, что ослабило прежние опасения по поводу перебоев с поставками. Со стороны спроса, хотя в марте у предприятий по производству припоя наблюдалось умеренное восстановление заказов, традиционный сезон потребления «золотой март и серебряный апрель» оказался слабее ожиданий. Передача спроса со стороны конечных отраслей бытовой техники и электроники оставалась вялой, а сохранявшиеся высокие цены продолжали сдерживать готовность предприятий к масштабному пополнению запасов. Большинство downstream-покупателей в основном осуществляли закупки по мере необходимости, а общая активность на спотовом рынке сначала была слабой, а затем улучшилась: при резком падении цен к низким уровням проявилось сосредоточенное пополнение запасов по низким ценам. Учитывая, что противоречие между ожиданиями восстановления предложения и медленным восстановлением фактического спроса по-прежнему сохранялось, а макроэкономическое давление не ослабевало, в краткосрочной перспективе цены на олово на SHFE, вероятно, сохранят волатильный характер и останутся вялыми, при этом ценовой центр, вероятно, сместится вниз. Инвесторам необходимо внимательно следить за масштабом фактического спроса на пополнение запасов со стороны downstream-сектора, темпами оборота запасов и дальнейшими шагами ФРС США.