Ожидается, что чёрные металлы продолжат уверенно держаться на фоне конфликта на Ближнем Востоке и переговоров по долгосрочным контрактам [Еженедельный отчёт SMM по производственно-сбытовой цепочке сталелитейной отрасли]

Прогноз на следующую неделю: на фоне конфликта на Ближнем Востоке и переговоров по долгосрочным контрактам ожидается, что черные металлы сохранят устойчивость

На этой неделе черные металлы колебались на высоких уровнях, при этом сырьевые материалы — железная руда и кокс — выглядели лучше стальной продукции. На фоне продолжающейся эскалации конфликта на Ближнем Востоке железная руда и кокс держались уверенно благодаря росту морских фрахтовых ставок и передаче импульса от замещения угля коксом в энергетике; во второй половине недели были опубликованы данные по спросу и предложению на горячекатаный рулон и арматуру. Рост запасов арматуры заметно замедлился, однако спрос на горячекатаный рулон был ниже уровня того же периода прошлого года, а темпы восстановления после праздников оставались сравнительно медленными, поэтому в целом у стали был слабый восходящий импульс, а фьючерсы откатились после быстрого роста. На спотовом рынке сделки в Китае на этой неделе были средними. За пределами Китая морские фрахтовые ставки в последнее время резко выросли, зарубежные клиенты занимали выжидательную позицию, и в целом сделки были вялыми.
В краткосрочной перспективе конфликт на Ближнем Востоке вряд ли быстро пойдет на спад; более вероятны либо временная деэскалация, либо дальнейшее обострение, и его влияние на цены черных металлов по-прежнему оценивается скорее как бычье. С фундаментальной точки зрения предложение и спрос на арматуру восстанавливались синхронно и, как ожидается, сохранятся на текущем уровне в краткосрочной перспективе. Внутренний спрос на горячекатаный рулон оставался под давлением, а геополитические конфликты за рубежом в сочетании с ростом стоимости морских перевозок дополнительно ударили по экспорту горячекатаного рулона и усилили давление на баланс спроса и предложения на китайском рынке. В результате фундаментальные факторы по стали в краткосрочной перспективе не имели сильной поддержки. Основными торговыми темами в ближайшее время останутся конфликт на Ближнем Востоке и переговоры по железной руде. Ожидается, что на следующей неделе цены на сталь будут колебаться вслед за динамикой издержек, тогда как спред между горячекатаным рулоном и арматурой вряд ли продолжит расширяться.

Железная руда: переговоры определят дальнейший тренд, при этом на следующей неделе шансы роста и снижения цен на руду равны

На этой неделе цены на железную руду продолжили колебаться, при этом средняя недельная цена немного выросла, а фундаментальные показатели незначительно улучшились. В то же время продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке и дальше подталкивал вверх морские фрахтовые ставки, поддерживая цены на руду. Однако под влиянием переговоров по долгосрочным контрактам рыночные настроения стали более осторожными, часть длинных позиций была закрыта с фиксацией прибыли, а торговая активность несколько снизилась. На спотовом рынке колебания цен оставались слабее, чем на фьючерсном, при этом средняя недельная цена мелочи PB в порту Циндао выросла на 12 юаней за тонну по сравнению с предыдущей неделей.
Заглядывая в следующую неделю, ожидается, что фундаментальные показатели рынка железной руды останутся сильными, а спрос, вероятно, продолжит восстанавливаться. Под влиянием нового раунда ураганов поставки австралийской железной руды, как ожидается, снова сократятся, и сочетание слабого предложения и сильного спроса поддержит цены на руду. Однако главная переменная на рынке заключается в переговорах по долгосрочным контрактам. Если переговоры дадут положительные результаты и приведут к полному снятию ограничений на ресурсы основных видов продукции, краткосрочное давление предложения резко возрастёт, и цены на руду могут столкнуться с риском резкого падения.

Кокс: дисбаланс спроса и предложения сохраняется, рынок может остаться стабильным на следующей неделе

С точки зрения предложения, после завершения «Двух сессий» загрузка мощностей на коксовых предприятиях повысилась, однако большинство производителей кокса по-прежнему несли небольшие убытки, что сдерживало их готовность наращивать выпуск. В то же время отгрузки с коксовых предприятий улучшились, а запасы кокса продолжили снижаться. Со стороны спроса доменные металлургические предприятия возобновили работу и производство, ожидается рост выпуска чугуна, а вместе с улучшением прибыли сталелитейных заводов и увеличением отгрузок готовой стали это усилило производственную активность заводов. Однако покупатели downstream в основном придерживались закупок по мере необходимости и не проявляли готовности к пополнению запасов. На рынке коксующегося угля большинство шахт сохраняли нормальный уровень добычи, а предложение коксующегося угля оставалось относительно стабильным. В последнее время рыночные настроения улучшились, число запросов и закупок выросло, давление запасов на шахтах продолжило снижаться, некоторые шахты уже осуществляли предпродажи, а цены на высококачественные ресурсы коксующегося угля уже немного выросли. В целом дисбаланс спроса и предложения в фундаментальных показателях рынка кокса всё ещё сохраняется, и на следующей неделе рынок кокса может остаться стабильным.

Стальной лом: предложение постепенно увеличилось, тогда как спросу будет сложно существенно вырасти из-за ограничений по прибыли

Со стороны предложения на этой неделе базы по переработке стального лома и трейдеры постепенно возобновили работу, а предложение ресурсов на спотовом рынке выросло по сравнению с предыдущей неделей. Трейдеры внимательно следили за ежедневным потреблением на сталелитейных заводах и в основном придерживались стратегии быстрого оборота. Со стороны спроса на этой неделе ускорилось возобновление производства на электросталеплавильных предприятиях. Согласно опросу SMM, на этой неделе уровень загрузки 50 электросталеплавильных заводов по стране, в основном выпускающих строительные материалы, составил 38,64%, увеличившись на 3,26% по сравнению с предыдущей неделей. Однако прибыльность большинства электропечей снизилась по сравнению с неделей ранее, и предприятия демонстрировали сильное стремление к контролю затрат. В целом предложение оставалось избыточным, тогда как значительного высвобождения спроса из-за ограничений по прибыли ожидать сложно. Предполагается, что на следующей неделе цены на стальной лом в основном будут колебаться в диапазоне, а в дальнейшем внимание следует уделить спотовым сделкам по арматуре и восстановлению прибыльности электропечей.

Арматура: цены колебались в диапазоне, а совокупные запасы строительной стали, вероятно, достигнут точки перегиба на следующей неделе

По состоянию на 20 марта средняя цена на арматуру по стране составила 3 154 юаня за тонну, что на 10 юаней за тонну ниже, чем 13 марта. Со стороны предложения на этой неделе некоторые электросталеплавильные заводы продолжили возобновлять производство, и выпуск продолжил расти. Благодаря относительно низким затратам на стальной лом в предыдущий период, а также тому, что часть производителей по-прежнему делала упор на мелкие спецификации, при совокупных затратах сохранялась небольшая прибыль, однако выпуск полной линейки спецификаций находился на уровне безубыточности или приносил убытки. Поэтому в дальнейшем рост выпуска на электропечах будет замедляться. Некоторые металлургические комбинаты с доменными печами считали рентабельность листового проката и рулонов ниже, чем у арматуры, что привело к перераспределению горячего металла в пользу увеличения выпуска арматуры. Однако у небольшого числа металлургических предприятий в последнее время всё ещё были запланированы ежегодные ремонты, поэтому краткосрочный рост выпуска оставался относительно ограниченным. Со стороны спроса нижестоящие строительные площадки конечных потребителей одна за другой возобновляли работу, и спрос постепенно улучшался, однако под влиянием множества новостных факторов спекулятивный закупочный спрос на рынке не улучшился. Со стороны запасов складские запасы на заводах на этой неделе начали снижаться. Хотя социальные запасы всё ещё продолжали расти, темпы увеличения замедлились. Кроме того, в последнее время проекты в Северо-Восточном Китае также одна за другой возобновляли работу, поэтому в краткосрочной перспективе спрос может несколько вырасти. Ожидается, что на следующей неделе совокупные запасы достигнут точки перегиба и перейдут к сокращению. С учётом перспектив, хотя фундаментальные показатели арматуры улучшились, рыночные сделки по-прежнему были сосредоточены на сырье и зарубежных геополитических конфликтах. В краткосрочной перспективе участники рынка сохраняли относительную осторожность: производители ускоряли отгрузку заводских запасов, а трейдеры продолжали придерживаться стратегии быстрых сделок. Ожидается, что спотовые цены продолжат колебаться в диапазоне, хотя нельзя исключать этап роста под влиянием сырьевого фактора. В краткосрочной перспективе следует обратить внимание на темпы сокращения запасов.

ГКР: ожидается усиление поддержки со стороны издержек, и на следующей неделе цены могут продолжить повышаться

На этой неделе средняя цена на горячекатаный рулон немного укрепилась, однако общий объём сделок в целом практически не изменился по сравнению с прошлой неделей. Со стороны предложения на этой неделе сократилось число остановок прокатных линий на техобслуживание, а общий выпуск ГКР немного увеличился. Со стороны спроса рыночный спрос на этой неделе восстанавливался медленно и не оправдал ожиданий рынка. В целом торговые настроения на рынке были умеренными, при этом отсутствовали масштабные закупки для пополнения запасов. По запасам: отслеживаемые SMM общенациональные социальные запасы ГКР на этой неделе составили 5,56 млн т, снизившись на 36,3 тыс. т неделя к неделе, или на 0,65% неделя к неделе. Общенациональные социальные запасы продолжили сокращаться. По регионам: за исключением небольшого накопления запасов в Центральном и Северо-Восточном Китае, на остальных рынках сохранялось сокращение запасов. Со стороны издержек цены на кокс на этой неделе временно оставались стабильными, тогда как железная руда немного подорожала, усилив поддержку издержек для ГКР. В перспективе дисбаланс спроса и предложения в фундаментальных показателях рынка ГКР всё ещё сохраняется, однако продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке подтолкнул вверх цены на энергоносители, что благоприятно сказалось на коксующемся угле и коксе. В то же время продолжались переговоры между Китаем и Австралией по железной руде, и до окончательного согласования их результатов цены на железную руду, вероятно, также останутся устойчивыми. Ожидается усиление поддержки издержек для ГКР, и цены могут продолжить расти. Поэтому наиболее ликвидный контракт на ГКР, как ожидается, на следующей неделе будет торговаться в диапазоне 3 260–3 350.

1. Для доступа к данным, использованным в отчёте, войдите в базу данных SMM (

2. Для получения дополнительного контента, включая информацию SMM по рынку стали, аналитические отчёты и базы данных, свяжитесь с Ли Пин, подразделение SMM по стали, по телефону 021-51595782

*Мнения, изложенные в данном отчёте, основаны на информации, собранной на рынке, и комплексной оценке исследовательской команды SMM. Приведённая в отчёте информация предназначена только для справки, и все риски несёт пользователь. Данный отчёт не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать данный отчёт в качестве замены собственному независимому суждению. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM. Кроме того, SMM не несёт ответственности за какие-либо связанные убытки или обязательства, возникающие в результате несанкционированного или незаконного использования мнений, изложенных в данном отчёте.

SMM оставляет за собой право вносить изменения и право окончательного толкования условий настоящего заявления.