Сильный доллар США в сочетании с подтверждёнными «ястребиными» сигналами обрушил цены на олово ниже отметки 350 000 юаней [Краткий обзор рынка олова SMM]

19 марта 2026 года котировки SHFE и LME одновременно оказались под давлением. Наиболее ликвидный контракт на олово на SHFE закрылся на уровне 345 730 юаней за тонну, снизившись на 6,61%, и в ходе сессии опускался ниже ключевой отметки 350 000 юаней. Трёхмесячный контракт на олово на LME в последний раз котировался по $42 800 за тонну, снизившись на 5,61%.

С точки зрения настроений, ранним утром 19 марта по пекинскому времени ФРС США объявила о сохранении целевого диапазона ставки по федеральным фондам без изменений на уровне 3,50–3,75%, что соответствовало рыночным ожиданиям. Это стало уже вторым подряд случаем, когда ФРС США приостановила снижение ставок. В заявлении по итогам заседания появилась новая формулировка о том, что "развитие ситуации на Ближнем Востоке несёт неопределённость в отношении её экономического воздействия", что означает признание того, что колебания цен на нефть могут дольше удерживать инфляцию выше целевого уровня в 2%. Диаграмма dot plot показала, что руководство ФРС ожидает лишь одного снижения ставки в этом году и ещё одного в 2027 году, при этом точные сроки остаются неясными. Среди 19 членов FOMC 7 не ожидают снижения ставок в этом году, что на 1 больше, чем в декабре прошлого года.

Затем председатель ФРС Пауэлл подал жёсткий сигнал, прямо заявив, что инфляция остаётся устойчиво высокой, а неопределённость в отношении перспектив усилилась, и что снижение ставок не будет рассматриваться до появления дальнейшего прогресса в замедлении инфляции; внутри комитета уже начались обсуждения того, может ли следующим шагом стать повышение ставки, хотя это пока не является базовым сценарием для большинства чиновников. Под влиянием этих заявлений все три основных фондовых индекса США резко снизились, тогда как доллар США сохранял силу, продолжая оказывать давление на цветные металлы, номинированные в долларах.

Хотя рынок уже в значительной степени закладывал отсутствие снижения ставки в марте, а средства были размещены заранее, подтверждение этого решения и сигнал о сохранении силы доллара заметно подорвали рыночную поддержку, и после периода противостояния фьючерсы сегодня днём быстро пошли вниз.

С декабря 2025 года рынок сохранял осторожность на фоне продолжающегося роста цен, а последующий спрос оставался ограниченным. Позже цены удерживались на высоких уровнях, что ещё сильнее сдерживало рыночные сделки. На фоне снижения цен в последние дни downstream-предприятия в основном совершали закупки на просадках. Однако, согласно текущей обратной связи с рынка, спотовое предложение по-прежнему оставалось ограниченным, и следует продолжать следить за дальнейшей динамикой складских запасов, поступающих на поставку. Со стороны конечного спроса рынок несколько восстановился по сравнению с предыдущими двумя месяцами. Однако уровень загрузки мощностей в полупроводниковой отрасли уже находится на сравнительно высоком уровне, тогда как рынок фотоэлектрической энергетики Китая сдерживается политикой, из-за чего поддержка спроса для дальнейшего роста в настоящее время ограничена. Следует и далее уделять внимание перевариванию спроса и частоте обновлений.

В краткосрочной перспективе цены на олово после продолжительного снижения могут перейти в фазу колебаний. В долгосрочной перспективе outlook для развития downstream-сектора рынка олова остается позитивным, а с учетом ограниченного ввода в эксплуатацию новых горнодобывающих проектов в мире ценовой центр олова может демонстрировать ступенчатый восходящий тренд. Следует и далее уделять внимание восстановлению рыночного спроса, темпам оборота запасов и изменениям макроэкономической политики.