Геополитическая напряжённость в сочетании с перенесёнными ожиданиями снижения процентных ставок: алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже колеблется на высоких уровнях под краткосрочным давлением [Сводка утреннего совещания SMM по рынку алюминия]

3.18 Краткая сводка утреннего совещания SMM

Фьючерсы: В ходе ночной сессии 17 марта контракт SHFE на алюминий 2605 открылся на уровне 25 060 юаней/т, достиг максимума 25 110 юаней/т и минимума 24 745 юаней/т, а в итоге закрылся на 24 915 юаней/т, снизившись на 75 юаней/т к предыдущему закрытию, или на 0,30%. Технический анализ показал, что линии скользящих средних сохраняли среднесрочную бычью структуру: SMA5 (24 989,65) < SMA10 (25 042,92) > SMA20 (24 942,38) > SMA40 (24 675,55) > SMA60 (24 467,79). Средне- и долгосрочные скользящие средние по-прежнему расходились вверх, а среднесрочный тренд оставался бычьим, однако 5-дневная скользящая средняя опустилась ниже 10-дневной, что указывает на некоторое ослабление краткосрочного бычьего импульса. На 4-часовом свечном графике MACD показал зелёный столбец (DIFF: 191.09, DEA: 253.35, STICK: -124.52). Линия DIFF пересекла линию DEA сверху вниз, сформировав «мёртвый крест», что указывает на ослабление краткосрочного бычьего импульса и давление коррекции на цены. По открытым позициям: открытый интерес в ночную сессию составил около 311 000 лотов, увеличившись на 209 лотов по сравнению с предыдущим значением, что указывает на наращивание коротких позиций. 17 марта алюминий на LME открылся на уровне 3 394,5 доллара/т, достиг максимума 3 430,0 доллара/т, минимума 3 359,0 доллара/т и закрылся на 3 364,5 доллара/т, снизившись на 0,81% по сравнению с предыдущим днём. Объём торгов составил 27 670 лотов, сократившись на 4 677 лотов, а открытый интерес достиг 684 000 лотов, увеличившись на 1 790 лотов.

Макроэкономика: Директор Национального экономического совета Белого дома Кевин Хассетт 17 марта по местному времени заявил, что нефтяные танкеры «уже начали время от времени проходить через Ормузский пролив». Он также повторил, что администрация Трампа считает, что военные действия против Ирана продлятся недели, а не месяцы. (Медвежий фактор ★) Высокопоставленные иранские чиновники заявили, что новый верховный лидер Ирана Моджтаба Хаменеи на совещании по внешней политике наложил вето на предложение «снизить напряжённость или добиться мира» с США, отклонив инициативу, переданную МИД Ирана посредниками с обеих сторон. По словам высокопоставленных иранских чиновников, Моджтаба заявил на совещании по внешней политике, что «сейчас не время для мира», добавив, что США и Израиль должны потерпеть поражение и выплатить компенсацию. (Бычий ★) Согласно CME FedWatch, вероятность того, что ФРС США к этой неделе снизит ставку на 25 б. п., составляла 0%, вероятность сохранения ставки без изменений — 98,9%, а вероятность повышения на 25 б. п. — 1,1%. К апрелю вероятность совокупного снижения ставки на 25 б. п. составляла 3,1%, вероятность сохранения ставки без изменений — 95,9%, а вероятность повышения на 25 б. п. — 1,1%. К июню вероятность совокупного снижения ставки на 25 б. п. составляла 78,1%. (Медвежий ★)

Фундаментальные факторы: По запасам: на 17 марта запасы алюминиевых слитков в основных регионах потребления выросли на 4 тыс. т по сравнению с предыдущим периодом, при этом основной прирост пришёлся на Гуандун и Гунъи. В краткосрочной перспективе запасы алюминиевых слитков продолжили сезонное накопление после китайского Нового года. На фоне оптимистичных рыночных настроений ожидается дальнейшее сужение премий. Запасы алюминия на LME составили 440,3 тыс. т, снизившись на 2,5 тыс. т по сравнению с предыдущим днём, или на 0,56%; за последнюю неделю запасы алюминия на LME совокупно сократились на 12,1 тыс. т, или на 2,66%; за последний месяц запасы алюминия на LME совокупно сократились на 41,2 тыс. т, или на 8,56%.

Рынок первичного алюминия:Вчера контракт SHFE aluminum 04 открылся ростом и продолжил укрепляться, при этом на рынке преобладали сильные бычьи настроения. Продавцы твёрдо удерживали цены, покупатели стали лучше принимать текущие уровни, а активность закупок также выросла. Вчера основные котировки и цены сделок находились в диапазоне от -10 юаней/т до +10 юаней/т. Вчера индекс настроений по отгрузкам на рынке Восточного Китая составил 3,12, снизившись на 0,05 пункта по сравнению с предыдущим периодом; индекс закупочных настроений составил 2,7, увеличившись на 0,04 пункта. Вчера фьючерсные цены после снижения на открытии перешли к росту. До открытия котировки на рынке Центрального Китая были относительно высокими, в основном с дисконтом 320–330 юаней/т к контракту SHFE aluminum 04, после чего цены постепенно снижались. Трейдеры сохраняли выраженный бычий настрой и высокую активность в закупках, общий объём торгов был сравнительно большим. Когда поставщики в основном завершили отгрузки, объём свободно обращающегося товара стал ограниченным, и рыночные котировки продолжили расти, однако масштаб сделок оставался относительно небольшим. В итоге фактический диапазон цен сделок на рынке Центрального Китая составил от дисконта 10 юаней к цене Центрального Китая до премии 40 юаней к цене Центрального Китая. Вчера индекс настроений по отгрузкам на рынке Центрального Китая составил 2,6, снизившись на 0,02 м/м; индекс закупочных настроений составил 2,38, увеличившись на 0,02 м/м.

Вторичное алюминиевое сырьё:Вчера спотовый первичный алюминий подорожал на 110 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днём, тогда как рынок алюминиевого лома в основном оставался стабильным, лишь с небольшим последующим ростом. Что касается ценового спреда между алюминием A00 и алюминиевым ломом, то по состоянию на 17 марта в Фошане разница в цене между алюминием A00 и смешанным алюминиевым экструзионным ломом без краски составляла 3 625 юаней за тонну, а между алюминием A00 и дроблёным напряжённым алюминиевым ломом — 2 711 юаней за тонну. Хотя сейчас идёт традиционный высокий сезон, из-за восстановления заказов конечных потребителей ниже ожиданий и резких ценовых колебаний темпы производства на китайских площадках по переработке алюминиевого лома и у downstream-предприятий по его использованию оставались вялыми, а фактическое пополнение запасов сырья оказалось ниже ожиданий. С точки зрения политики, у предприятий вторичного алюминия отсутствуют чёткие ожидания в отношении детальных правил реализации «обратного выставления счетов», и обращение алюминиевого лома продолжит сжиматься. Ожидается, что на этой неделе рынок лома алюминия сохранит устойчивость на высоких уровнях, при этом основной ценовой диапазон для дроблёного напряжённого алюминиевого лома (с оценкой по содержанию алюминия) составит около 20 400–21 000 юаней за тонну (без НДС). Первичный алюминий по-прежнему будет ключевым драйвером на фоне геополитической напряжённости, а риск ценовых колебаний усиливается. Со стороны предложения выпуск грузов на рынок идёт стабильно, однако неопределённость политики по-прежнему сдерживает эффективность обращения. Со стороны спроса восстановление в высокий сезон идёт сравнительно медленно, тогда как высокие цены и резкие колебания продолжают ограничивать готовность к закупкам. В краткосрочной перспективе следует внимательно следить за динамикой первичного алюминия на фоне развития геополитических конфликтов, восстановления downstream-заказов и реализации политики вторичной переработки, одновременно сохраняя настороженность в отношении риска резкой коррекции с высоких уровней.

Вторичный алюминиевый сплав: На рынке фьючерсов наиболее активно торгуемый контракт 2604 на алюминиевый сплав на утренней сессии вчера открылся на уровне 23 710 юаней за тонну, после чего быстро вырос, ненадолго достигнув внутридневного максимума 23 945 юаней за тонну. Затем быки утратили импульс, и цены начали постепенно откатываться. Во второй половине дня цены колебались в диапазоне, а ближе к закрытию снизились дальше — до внутридневного минимума 23 575 юаней за тонну, в итоге завершив торги на уровне 23 725 юаней за тонну, что на 0,17% выше предыдущего торгового дня. На спотовом рынке рынок ADC12 в целом вчера оставался стабильным, лишь отдельные предприятия немного повысили котировки. На фоне умеренного укрепления цен на алюминиевый лом себестоимостная поддержка у части предприятий несколько улучшилась, однако из-за ограниченных колебаний цен на алюминий и вялого спроса со стороны downstream-отраслей рынку в целом по-прежнему не хватало импульса для ценовой корректировки. В целом ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на ADC12 продолжат колебаться на высоких уровнях. В дальнейшем следует внимательно следить за темпами выхода заказов downstream-сектора, возможным давлением со стороны восстановления предложения, а также влиянием изменений ситуации на Ближнем Востоке на динамику цен на алюминий.

Сводка по рынку алюминия: В настоящее время макроэкономические и геополитические риски на мировом рынке алюминия еще не ослабли. На Ближнем Востоке сохраняется тупиковая ситуация, угрозы судоходству через Ормузский пролив остаются неурегулированными, а алюминиевые предприятия региона сталкиваются со сбоями как в импорте сырья, так и в экспорте продукции. Стабильность глобальной цепочки поставок алюминия находится под давлением, а премия за риск сохраняется. Поскольку геополитический конфликт на Ближнем Востоке подтолкнул вверх цены на энергоносители и повысил инфляционный фон, рыночные ожидания снижения ставок были заметно отодвинуты. Вероятно, окно для первого снижения ставки в этом году сместится на конец III квартала — IV квартал, а темпы смягчения политики становятся более осторожными. С точки зрения фундаментальных факторов действующие мощности по производству алюминия за пределами Китая несколько сократились. В Европе, на Ближнем Востоке и в других регионах энергетические, логистические и геополитические сбои привели к тому, что часть мощностей вошла в цикл сокращения выпуска или остановки, что еще больше усилило ожидания глобального сжатия предложения; в Китае коэффициент загрузки алюминиевых мощностей оставался стабильным, а предложение в целом — устойчивым. После праздников спрос в Китае вышел на траекторию постепенного восстановления, доля прямых поставок жидкого алюминия увеличилась, а загрузка downstream-перерабатывающих предприятий выросла по сравнению с предыдущим месяцем, при этом отрасль постепенно возвращалась к нормальному производственному ритму. В частности, сильный спрос со стороны фотоэлектрического сектора, упаковки и электросетевого хозяйства формировал ключевую поддержку; строительная экструзия восстанавливалась медленно по мере возобновления работ, темпы восстановления в традиционных секторах оставались умеренными, а общая поддержка со стороны конечного спроса постепенно усиливалась. На фоне продолжающегося ужесточения ликвидности на LME алюминий на LME по-прежнему сохранял потенциал роста, получая сильную поддержку со стороны цен за пределами Китая, и, как ожидается, в краткосрочной перспективе сохранит структуру Back. Однако в Китае рынок по-прежнему находился на этапе высоких запасов и слабых фундаментальных показателей спотового сегмента, а импульс к росту был заметно слабее, чем за пределами страны. На фоне расхождения внутренних и внешних факторов ожидается дальнейшее ослабление ценового соотношения SHFE/LME, а цены на алюминий, как ожидается, в краткосрочной перспективе продолжат колебаться на высоких уровнях.