3.17 Сводка утреннего совещания SMM
Фьючерсы: На ночной сессии 16 марта контракт SHFE на алюминий 2605 открылся на уровне 24 975 юаней/т, в ходе торгов достиг максимума 25 080 юаней/т и минимума 24 865 юаней/т, а в итоге закрылся на отметке 24 970 юаней/т, снизившись на 200 юаней/т, или на 0,79%, по сравнению с предыдущим закрытием. Технический анализ показал, что линии скользящих средних сохраняли среднесрочную бычью структуру: SMA5 (25 072,37) < SMA10 (25 096,13) > SMA20 (24 940,47) > SMA40 (24 645,71) > SMA60 (24 433,41). Средне- и долгосрочные скользящие средние по-прежнему расходились вверх, что указывает на бычий среднесрочный тренд, однако 5-дневная скользящая средняя опустилась ниже 10-дневной, что говорит о некотором ослаблении краткосрочного бычьего импульса. На 4-часовом графике MACD показал зелёный столбец (DIFF: 241,81, DEA: 281,61, STICK: -79,61), при этом линия DIFF пересекла линию DEA сверху вниз, сформировав «мёртвый крест», что указывает на ослабление краткосрочного бычьего импульса и давление коррекции на цены. По открытым позициям: объём открытого интереса на ночной сессии составил около 312 000 лотов, увеличившись на 1 876 лотов по сравнению с предыдущей сессией, что отражает наращивание коротких позиций медведями. 16 марта алюминий на LME открылся на уровне 3 456,0 долл./т, достиг максимума 3 494,5 долл./т, минимума 3 372,0 долл./т и закрылся на уровне 3 392,0 долл./т, снизившись на 1,37% по сравнению с предыдущим днём. Объём торгов составил 32 347 лотов, сократившись на 1 245 лотов, тогда как открытый интерес вырос на 2 861 лот, до 683 000 лотов.
Макроэкономика: 15–16 марта по местному времени Китай и США провели в Париже, Франция, торгово-экономические консультации. Ли Чэнган заявил, что обсуждавшиеся темы включали уровни двусторонних тарифов в новых условиях, а также возможное дальнейшее продление договорённостей, связанных с двусторонними тарифами и соответствующими нетарифными мерами. Американская сторона проинформировала о корректировке своих последних тарифных мер и соображениях по дальнейшим шагам, в то время как китайская сторона выразила обеспокоенность вызванной этим неопределённостью. Обе стороны согласились совместно работать над поддержанием стабильности двусторонних торгово-экономических отношений и обсудили план создания рабочего механизма для содействия двустороннему торговому и инвестиционному сотрудничеству. (Позитивно ★) Согласно CME FedWatch, вероятность снижения ставки ФРС США на 25 б.п. к этой неделе составляла 0,9%, а вероятность сохранения ставки без изменений — 99,1%. К апрелю вероятность совокупного снижения ставки на 25 б.п. составляла 3%, вероятность сохранения без изменений — 97%, а вероятность совокупного снижения на 50 б.п. — 0%. К июню вероятность совокупного снижения на 25 б.п. составляла 21,9%. (Негативно ★)
Фундаментальные факторы: По запасам: в понедельник запасы алюминиевых слитков в основных регионах потребления выросли на 18 500 т по сравнению с предыдущим периодом, причём рост запасов наблюдался во всех трёх регионах. В краткосрочной перспективе алюминиевые слитки продолжают сезонное накопление запасов после китайского Нового года. Под влиянием бычьих настроений премии, как ожидается, сохранят тенденцию к сужению. Согласно официальному сайту South32 от 16 марта, компания подтвердила, что алюминиевый завод Mozal Aluminium (Mozal) 15 марта перешёл в режим техобслуживания. Годовая мощность Mozal составляет около 580 000 т. Генеральный директор South32 заявил, что за последние шесть лет велись обширные переговоры с правительством Мозамбика, Eskom и другими заинтересованными сторонами, однако обеспечить для Mozal достаточное и доступное энергоснабжение после марта не удалось.
Рынок первичного алюминия: Вчера контракт SHFE на алюминий 04 открылся ростом и сначала продолжил повышаться, однако рыночная торговля оставалась относительно вялой. Позже фьючерсные цены снизились, при этом покупательские настроения улучшились, а приемлемость цен выросла, что подтолкнуло цены сделок вверх. Основные котировки и цены сделок вчера в основном концентрировались в диапазоне от дисконта 10 юаней/т до средней цены. Вчера индекс настроений на отгрузку на рынке Восточного Китая составил 3,07, снизившись на 0,26 за неделю; индекс закупочных настроений составил 2,66, увеличившись на 0,11 за неделю. Вчера цены на алюминий продолжили незначительно снижаться по сравнению с прошлой пятницей, и на фоне всё ещё высоких запасов трейдеры на рынке Центрального Китая демонстрировали ограниченный бычий настрой. В целом объёмы закупок несколько восстановились по сравнению с двумя предыдущими торговыми днями. По мере снижения фьючерсных цен рыночные премии продолжили расти. В итоге фактические цены сделок на рынке Центрального Китая в основном находились в диапазоне от дисконта 10 юаней/т к цене Центрального Китая до премии 20 юаней/т к цене Центрального Китая и повышались в течение всей сессии. Вчера индекс настроений на отгрузку на рынке Центрального Китая составил 2,58, снизившись на 0,09 за неделю; индекс закупочных настроений составил 2,36, увеличившись на 0,01 за неделю.
Сырьё для вторичного алюминия: Продолжающиеся колебания геополитических рисков привели к тому, что спотовый первичный алюминий вчера подешевел на 330 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, а рынок алюминиевого лома синхронно снизился по всем позициям. Что касается ценового спреда между алюминием A00 и алюминиевым ломом, по состоянию на 16 марта разница в цене между алюминием A00 и смешанным ломом алюминиевого экструзионного профиля без краски в Фошане составляла 3 475 юаней/т, а между алюминием A00 и дроблёным алюминиевым ломом tense — 2 561 юань/т. Хотя сейчас традиционный высокий сезон, внутренние площадки по заготовке алюминиевого лома и перерабатывающие предприятия downstream сохраняли вялые темпы производства, поскольку восстановление конечного спроса оказалось слабее ожиданий, а цены резко колебались; фактическое пополнение запасов сырья также оказалось ниже прогнозов. В плане политики у предприятий вторичного алюминия отсутствуют чёткие ожидания относительно конкретных правил реализации «обратного выставления счетов», и обращение алюминиевого лома ещё больше ужесточится. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома сохранит сильные колебания на высоких уровнях, а основной диапазон цен на дроблёный алюминиевый лом tense (с ценообразованием по содержанию алюминия) будет находиться около 20 400–21 000 юаней/т без налога. Первичный алюминий по-прежнему останется ключевым драйвером под влиянием геополитической обстановки, а риск ценовых колебаний усиливается. Со стороны предложения объёмы доступного товара высвобождаются стабильно, однако неопределённость политики продолжает сдерживать эффективность обращения. Со стороны спроса темпы восстановления в высокий сезон остаются сравнительно медленными, а высокие цены и резкие колебания продолжают подавлять желание закупать. В краткосрочной перспективе следует внимательно отслеживать динамику первичного алюминия на фоне развития геополитических конфликтов, восстановления downstream-заказов и реализации политики вторичной переработки, а также остерегаться риска резкой коррекции с высоких уровней.
Сплавы вторичного алюминия: На фьючерсном рынке вчера наиболее активно торгуемый контракт на алюминиевый сплав 2604 открылся на уровне 23 655 юаней/т, после чего быстро пошёл вниз и коснулся внутридневного минимума 23 550 юаней/т. Затем цены постепенно стабилизировались и отскочили, многократно колеблясь и консолидируясь вблизи линии средней цены, при достаточно интенсивной борьбе между быками и медведями. Перед полуднем цены держались устойчиво, постепенно отыграли утренние потери и поднялись до внутридневного максимума 23 910 юаней/т, почти выйдя в положительную зону. По состоянию на полуденное закрытие последняя цена составляла 23 790 юаней, что на 135 юаней выше расчётной цены предыдущего торгового дня, или на 0,57%На спотовом рынке котировки на вторичном рынке алюминиевых сплавов вчера в целом снизились на 100 юаней за тонну. Под влиянием отката фьючерсов большинство предприятий соответственно понизили свои предложения, чтобы они больше соответствовали фактическим рыночным сделкам. Однако, поскольку цены на сырьё — алюминиевый лом — оставались на относительно высоком уровне, себестоимость оказывала определённую поддержку ценам ADC12, и предприятия в целом сдержанно подходили к масштабу корректировки цен. Со стороны спроса закупки downstream-предприятий по-прежнему в основном были ориентированы на жёсткий спрос, и сосредоточенного пополнения запасов на фоне отката цен пока не наблюдалось. На рынке несколько усилились выжидательные настроения, при этом общая торговая активность оставалась относительно стабильной. В краткосрочной перспективе издержки на сырьё остаются высокими, обеспечивая сильную поддержку ценам ADC12. Но если цены продолжат расти, сдерживающее влияние высоких цен на конечный спрос также будет постепенно проявляться. В то же время по мере постепенного восстановления уровня загрузки предприятий вторичного алюминия ожидается умеренный рост предложения. В целом ожидается, что в краткосрочной перспективе цены ADC12 продолжат колебаться на высоких уровнях. В дальнейшем следует внимательно следить за темпами выхода downstream-заказов, потенциальным давлением со стороны восстановления предложения, а также влиянием изменений ситуации на Ближнем Востоке на динамику цен на алюминий.
Сводка по рынку алюминия:В целом макроэкономические и геополитические риски на мировом рынке алюминия пока не ослабли. Ситуация на Ближнем Востоке остаётся тупиковой, угрозы судоходству через Ормузский пролив не сняты, а алюминиевые предприятия региона сталкиваются со сбоями как в импорте сырья, так и в экспорте продукции. Стабильность глобальной цепочки поставок алюминия остаётся под давлением, а премия за риск сохраняется. С фундаментальной точки зрения объёмы действующих мощностей по производству алюминия за пределами Китая несколько сократились. Под влиянием энергетических, логистических и геополитических факторов в Европе, на Ближнем Востоке и в других регионах часть мощностей вошла в цикл сокращения производства или остановки, что усилило ожидания сжатия глобального предложения. В Китае производство алюминия сохраняет стабильную работу, а общее предложение остаётся устойчивым. После праздников спрос в Китае вошёл в фазу постепенного восстановления: доля прямых поставок жидкого алюминия и уровень загрузки downstream-перерабатывающих предприятий стабильно растут месяц к месяцу. Структура спроса демонстрирует расхождение между более сильными и более слабыми сегментами: спрос со стороны фотоэлектрической отрасли, упаковки, электроэнергетики и других секторов остается устойчивым и стал ключевой опорой; строительная экструзия восстанавливается медленно по мере возобновления работ, а темпы восстановления в традиционных отраслях остаются сравнительно умеренными, при этом общая поддержка со стороны конечного спроса постепенно усиливается. На фоне продолжающегося ужесточения ликвидности на LME алюминий на LME по-прежнему сохраняет потенциал для укрепления, при уверенной поддержке со стороны цен вне Китая, и в краткосрочной перспективе, вероятно, сохранит структуру BACK. В Китае же рынок по-прежнему находится на этапе высоких запасов и слабых спотовых фундаментальных факторов, а восходящий импульс заметно слабее, чем за пределами страны. На фоне расхождения внутренних и внешних драйверов ожидается дальнейшее ослабление ценового соотношения SHFE/LME, а цены на алюминий, вероятно, будут колебаться на высоких уровнях в краткосрочной перспективе.
[Приведенная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционно-исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не заменять этой информацией собственное независимое суждение. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
