Рынок олова ослаб после колебаний на высоких уровнях, оставаясь под краткосрочным давлением на фоне переплетения бычьих и медвежьих факторов [Сводка утреннего совещания SMM по рынку олова]

Сводка утреннего совещания SMM по рынку олова, 16 марта 2026 года

На прошлой неделе рынок олова в Китае и за его пределами демонстрировал широкие колебания на высоких уровнях с последующим смещением ценового центра вниз. Наиболее активно торгуемый контракт на олово на Шанхайской фьючерсной бирже неоднократно колебался около отметки 390 000 юаней, тогда как фьючерсы на олово на LME также оставались вялыми. На рынке переплетались бычьи и медвежьи настроения, а ценовые колебания в значительной степени определялись изменениями макроэкономических ожиданий. С точки зрения фундаментальных факторов рынок сохранял структуру хрупкого баланса, однако ожидания меняются: со стороны предложения появились ожидания восстановления, в Мьянме был достигнут прогресс по откачке воды из глубоких шахт, ожидания восстановления поставок из страны стабилизировались, экспорт Индонезии постепенно восстанавливался, а внутренние плавильные предприятия, как ожидается, будут поэтапно возобновлять производство в марте. Премия настроений, ранее заложенная в цены из-за геополитических конфликтов, постепенно сокращалась; со стороны спроса восстановление, напротив, оставалось сравнительно медленным. Хотя предприятия downstream в секторах припоя и электроники после праздников постепенно возобновили работу, традиционный сезон потребления «золотой март и серебряный апрель» оказался немного слабее ожиданий. Передача спроса со стороны конечных потребителей бытовой техники и электроники шла относительно медленно, устойчиво высокие цены продолжали сдерживать готовность компаний к пополнению запасов, а downstream-игроки в основном расходовали складские запасы и осуществляли небольшие закупки по мере необходимости, из-за чего общая активность на спотовом рынке оставалась слабой. С макроэкономической точки зрения сильные данные PMI в США усилили ценовое давление, усложнили ожидания по траектории снижения ставок ФРС и поддержали доллар США. Одновременно напряжённость на Ближнем Востоке подтолкнула вверх цены на нефть и перераспределила потоки капитала, что вызвало повторяющиеся колебания макронастроений и усилило волатильность цен на олово. С учётом противоречия между ожиданиями восстановления предложения и слабым подтверждением физического спроса, а также относительно высоких запасов олова в Китае и за рубежом, у цен на олово не было достаточного импульса для роста. Ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на олово на SHFE останутся вялыми и волатильными, а ценовой центр может постепенно смещаться вниз. Инвесторам необходимо внимательно следить за фактическими темпами возобновления работы downstream-предприятий, силой спроса на пополнение запасов и существенными изменениями со стороны предложения в Мьянме, Индонезии и других регионах.