На рынке MHP ключевым противоречием на этой неделе стала напряжённость предложения, что подтолкнуло рост коэффициентов оплаты. Под влиянием схода дамбы хвостохранилища в Индонезийском промышленном парке Моровали (IMIP) в феврале часть проектов HPAL в парке работала с низкой загрузкой, и, как ожидается, такая ситуация сохранится ещё несколько недель. В то же время возможные меры ответственности со стороны правительства Индонезии могут создать риск отзыва лицензий, а вместе с неопределённостью в поставках серы из-за ситуации на Ближнем Востоке это усилило риск дефицита сырья MHP и дополнительно укрепило ожидания сокращения рыночного предложения. Кроме того, одобрение IUI для нового проекта MHP всё ещё находилось в процессе, что ограничивало краткосрочный рост предложения.
Со стороны спроса март был традиционным пиковым сезоном для новой энергетики, а с учётом того, что часть downstream-предприятий спешила с экспортными поставками, общий спрос улучшился, и готовность компаний к закупкам повысилась. Хотя спотовые сделки выглядели вялыми, поскольку и покупатели, и продавцы ждали ориентиров по результатам тендера в Папуа — Новой Гвинее, соотношение спроса и предложения уже подтолкнуло коэффициенты оплаты вверх. По мере постепенного высвобождения спроса на пополнение запасов коэффициенты оплаты по никелю и кобальту в MHP, как ожидается, вряд ли снизятся.
На рынке высокосортного никелевого штейна соотношение спроса и предложения сохраняло хрупкий баланс, а коэффициенты оплаты по никелю неделя к неделе не изменились. Основные продавцы практически полностью распродали объёмы на первый квартал, обращение на спотовом рынке было ограниченным, а некоторые продавцы прекратили котирование. Поскольку производство высокосортного никелевого штейна само по себе росло ограниченно, а его роль как дополнительного заменителя сырья для MHP становилась всё более заметной, на фоне ограниченного предложения и высокой готовности продавцов удерживать цены коэффициенты оплаты по никелю, как ожидается, вряд ли снизятся.
Что касается серы — ключевого вспомогательного материала, — на этой неделе цены на неё продолжили расти под влиянием ожиданий сокращения предложения. Хотя контрактная цена Катара на серу на март месяц к месяцу не изменилась и составила FOB 520 $/т, ситуация на Ближнем Востоке оставалась тупиковой, и сделки по ценам из этого региона фактически были невозможны, что вынуждало компании искать другие источники импорта. С учётом неопределённости вокруг ситуации на Ближнем Востоке в дальнейшем цены на серу, скорее всего, будут расти, а не снижаться. Направление развития ситуации на Ближнем Востоке и реализация последующих заходов судов в порты определят итоговый тренд.
Цены на никель: в начале недели индекс доллара США укрепился, и вместе с ростом спроса на защитные активы на фоне напряжённой геополитической обстановки на Ближнем Востоке это оказало давление на цены цветных металлов. Однако политика Индонезии по ужесточению поставок никелевой руды оставалась неизменной и по-прежнему была ключевым фактором со стороны предложения, поэтому цены на никель выросли за неделю. Что касается коэффициентов оплаты, на этой неделе цены на никель как для MHP, так и для высокосортного никелевого штейна в целом выросли, при этом цены на кобальт в MHP также повысились вслед за ростом коэффициентов оплаты.
![[Анализ SMM] Сера и ВПМ повлияли на рынок, цены на МНП выросли, высокосортный никелевый штейн оставался стабильным](https://imgqn.smm.cn/usercenter/WYeHX20251217171733.jpg)
