Динамика поставок обеспечила поддержку, но по мере прояснения импортного окна возникло давление; шанхайская спотовая медь оставалась с премией под давлением [SMM Шанхайская спотовая медь]

SMM, 13 марта:

В начале торгов фьючерсный контракт на медь SHFE 2603 демонстрировал широкую волатильность и снижение. Он открылся на уровне 100 450 юаней/т. После открытия цена неоднократно росла и затем быстро откатывалась, широко колеблясь в диапазоне 100 320–100 620 юаней/т, после чего продолжила снижаться. К закрытию она опустилась до 100 230 юаней/т. Межмесячный спред контанго составлял 300–230 юаней/т, при этом импортная маржа по ближайшему месяцу по меди на SHFE оставалась убыточной в диапазоне 130–10 юаней/т.

В течение дня в Шанхае индекс настроений продаж катодной меди составил 2,87, снизившись на 0,07 м/м, а индекс настроений закупок — 2,68, снизившись на 0,03 м/м. В начале утренней сессии поставщики выставляли спотовые премии 50–100 юаней/т на медь стандартного качества: HMG-B и JCC, среди прочих, котировались с премией 80–100 юаней/т, тогда как Jinchuan isa, Zhongjin, Zhongtiaoshan, Tiefeng, Jinfeng и Yuguang — с премией 50–70 юаней/т; высококачественная медь, такая как Guixi и Jinchuan (плита), котировалась с премией 130–150 юаней/т; зарегистрированная SX-EW медь была в дефиците, в обращении имелись лишь отдельные партии из Мьянмы, поэтому цены удерживались на уровне премии 20 юаней/т; незарегистрированная медь котировалась с дисконтом 30–20 юаней/т. Во второй торговой сессии интенсивность закупок со стороны downstream-предприятий несколько снизилась, и часть поставщиков опустила цены. Tiefeng последовательно торговался с премией 30–40 юаней/т, тогда как Jinguan, Jinxin, Tongguan и Jinfeng, среди прочих, последовательно заключали сделки по заявленным премиям 60–100 юаней/т. Кроме того, внутри дня у ряда поставщиков уже наблюдались пробные котировки относительно контракта 04.

На следующей неделе, в следующий понедельник, будет последний торговый день медного контракта SHFE 2603. В рамках методологии ценовой оценки SMM по катодной меди #1 SMM всегда котирует относительно ближайшего месячного контракта. Межмесячный спред контанго немного сузился, а готовность поставщиков отгружать на поставочный склад несколько ослабла, что незначительно снизило поддержку спотовых премий. Тем временем импортные убытки заметно сократились, и появляются признаки того, что импортное окно вот-вот откроетсяЕсли окно откроется, это приведёт к поступлению партий из-за пределов Китая, усилив давление на спотовое предложение внутри страны и потенциально ограничив рост премий. Со стороны спроса покупатели в нижнем звене сохраняли закупки «точно вовремя», что оказывало некоторую поддержку ценам, однако в течение дня стало очевидно, что часть предприятий нижнего звена ограниченно принимала спотовую медь с высокой премией, и закупки стали более осторожными; со стороны предложения продолжали поступать отечественная медь и ранее зафиксированные по цене импортные партии, при этом социальные запасы оставались высокими. Поскольку SMM всегда котирует относительно ближайшего фьючерсного контракта, с учётом переключения спрэда между контрактами ожидается, что спотовые премии останутся на высоком уровне относительно ближайшего контракта, однако предполагается, что это будет скорректировано на второй торговый день. В целом, в рамках логики, обусловленной поставками, ожидается, что шанхайские спотовые премии на медь останутся высокими в следующий понедельник.