Вторник, 10.03.2026 | 16:22 GMT+8, автор —

• Серебро выросло на 161% в годовом выражении и во вторник, 10 марта, тестирует уровень $90 за унцию, отскакивая уже третью сессию подряд.
• Прогнозы цен на 2026 год варьируются от среднего уровня $81 у JP Morgan до бычьего сценария Bank of America на уровне $309.
• Они основаны на тезисе о том, что физический дефицит необратимо разрушает бумажный механизм ценообразования.

Серебро переживает один из самых необычных годов в современной рыночной истории. Подорожав на 161% в годовом выражении, этот драгоценный металл в январе 2026 года ненадолго достиг исторического максимума в $121,62 за унцию, после чего жесткая коррекция, вызванная повышением маржинальных требований CME, отбросила его обратно к $70.

Теперь, во вторник, 10 марта, оно тестирует уровень $90 за унцию уже третью растущую сессию подряд, и весь рынок драгоценных металлов задается простым вопросом: бумажный механизм ценообразования окончательно сломался или мы наблюдаем исключительное, но в конечном счете временное сжатие предложения?

В этой статье я разберу технический анализ графика серебра, рассмотрю ситуацию с поставками на COMEX и соберу наиболее важные прогнозы цен на серебро от Уолл-стрит и независимых аналитиков на оставшуюся часть 2026 года. Опираясь на более чем 15-летний опыт аналитика и частного инвестора, расскажу, за чем я сейчас слежу.

Следите за моим анализом рынка серебра в реальном времени в X: @ChmielDk

Технический анализ серебра: та же консолидация, ключевая зона прорыва

Серебро растет уже третью сессию подряд, отскакивая от локальных минимумов вблизи $80 и вновь набирая силу на фоне глобальной геополитической напряженности. Во вторник, 10 марта, оно тестирует уровень $90 за унцию — недельный максимум. Однако на момент написания этих строк мы немного откатываемся от внутридневного пика: серебро прибавляет 2% и торгуется по $88,80 за унцию.

С технической точки зрения изменилось очень немногое. Цена серебра остается в том же канале консолидации, в котором держится с начала февраля. Нижняя граница этого диапазона находится вблизи $70 за унцию — на минимумах декабря–февраля.

Верхняя граница — зона локальных максимумов между $90 и $94, протестированная в начале марта. Посередине этого канала находится ключевая локальная поддержка на уровне $80, и это не случайно: она точно совпадает с историческими максимумами конца декабря 2025 года и дополнительно подкрепляется 50-дневной EMA, что делает этот уровень вдвойне значимым

Сейчас рынок находится в точке выбора. Если консолидация прорвётся вверх, у серебра откроется прямой путь к зоне исторического максимума около $120, при этом между $94 и этим уровнем нет сколько-нибудь значимого технического сопротивления.

Если же прорыв будет вниз, целью станет 200-дневная EMA в районе $60, которая вместе с максимумами октября 2025 года около $55 формирует существенную зону поддержки, способную, вероятно, привлечь значительный покупательский спрос.

Почему серебро растёт? Геополитика и дефицит физического металла

Непосредственным катализатором трёхсессионного восстановления на этой неделе стала та же сила, которая весь год определяла динамику серебра: геополитическая напряжённость. Конфликт между США и Ираном и ситуация в Ормузском проливе, которые спровоцировали февральский скачок к $96 и последующее падение ниже $84, остаются неразрешёнными, и каждая новая эскалация вызывает свежую волну спроса на защитные активы в драгоценных металлах. Золото уже поднялось выше $5 400 — более чем на 100% в годовом выражении, — и серебро, которое исторически усиливает движение золота в обе стороны, следует за ним.

Но более глубокая структурная история разворачивается в хранилищах COMEX. Всего за семь дней января для поставки было физически изъято 33,45 млн унций серебра — примерно 26% всех зарегистрированных запасов COMEX исчезли за одну неделю. К концу февраля объём зарегистрированных запасов серебра сократился примерно до 86,1 млн унций, что означает падение на 31% по сравнению с уровнями всего несколькими месяцами ранее.

Цикл поставок марта 2026 года называют «стресс-тестом» для всей мировой системы ценообразования на серебро, поскольку спрос на поставку превышает 60% общего объёма зарегистрированных запасов, практически не оставляя пространства для ошибки

Реакция CME — повышение маржинальных требований с 15% до 18% в середине февраля — спровоцировала жестокое однодневное падение на 10%, ставшее третьим по величине снижением серебра с 2020 года. Повышение маржи помогло ограничить кредитное плечо в краткосрочной перспективе, но не может решить проблему физического дефицита. Как отметил TradingKey, «эта система не рухнула только из-за одного простого допущения: никто не потребует поставку сразу и одновременно. В начале 2026 года это допущение не сработало».

Бумажный и физический рынки: Шанхай против COMEX

Одним из самых значимых технических событий на рынке серебра стало расхождение между восточным и западным ценообразованием. Как указывает аналитик Echo, в Шанхае серебро уже торгуется около 87 $, тогда как западная цена COMEX отстает; этот разрыв вызван тем, что физический спрос начал ломать бумажный рынок, а китайские производители продолжают неустанно скупать металл для промышленности. Echo описывает область выше 80 $ как территорию «чистого неба», где на западном графике технически нет значимого сопротивления.

Этот раскол между Востоком и Западом не нов — в более раннем анализе, посвященном рывку серебра к 91 $, отмечалось, что золото тогда не следовало за серебром вверх, что указывало на промышленный, а не исключительно защитный характер движения. Двойственная роль серебра как денежного металла и промышленного сырья — критически важного для солнечных панелей, инфраструктуры ИИ и электроники — означает, что оно подвержено давлению спроса, с которым золото просто не сталкивается. Последние данные Silver Institute показывают, что годовой дефицит предложения составляет 110–300 млн унций — это структурный дисбаланс, лежащий в основе любого долгосрочного сценария роста цен.

Аналитик Бикс Уир утверждает, что отток серебра с COMEX сигнализирует о завершении того, что он называет 180 годами подавления цен, подразумевая масштабную переоценку вверх по мере сокращения разрыва между бумажным и физическим рынками.

Bark приводит конкретные цифры по проблеме кредитного плеча, указывая на соотношение 21:1 между бумажным и физическим серебром и прогнозируя параболический рост, когда эта иллюзия рухнет.

Прогнозы цен на серебро на 2026 год: полный спектр

Диапазон прогнозов по серебру на 2026 год столь же необычен, как и его недавняя динамика цен. На консервативном конце спектра JP Morgan прогнозирует среднюю цену $81 за унцию, исходя из ограниченного предложения и высокого спроса, — вдвое выше среднего уровня серебра в 2025 году, но значительно ниже текущих торговых уровней. Более осторожный аналитик банка Марко Коланович предупредил, что серебро может обвалиться обратно к $50, если спекулятивные позиции начнут сворачиваться раньше, чем фундаментальные факторы успеют подтянуться.

На противоположном полюсе среди институциональных прогнозов находится Майкл Уидмер из Bank of America, сохраняющий целевой диапазон $135–$309 на 2026 год на основе сжатия соотношения золота к серебру и ограничений предложения.

Уровень $309 предполагает рост серебра втрое от текущих значений менее чем за год — сценарий исключительный, но основанный на той же теории физического дефицита, которая уже частично подтвердилась январским скачком до $121.

Независимый аналитик Йохен Штайгер предлагает последовательную структуру целей: $111, затем $146, затем $185 в течение 12–18 месяцев, ссылаясь на устойчивые изменения, при которых физический дефицит нарушил механизм бумажного ценообразования, а восточные рынки взяли под контроль формирование цены.