3.11 Сводка утреннего совещания SMM
Фьючерсы: Алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) в ходе ночной сессии закрылся на уровне 24 880 юаней/т, снизившись на 1,31%, и откатился к уровню MA5 (24 884). Цена оставалась выше MA10 (24 526,5), MA30 (24 188,17) и MA60 (23 629,75), при этом система скользящих средних сохраняла бычье расположение, а среднесрочный восходящий тренд оставался в силе. По MACD линии DIF (299,3349) и DEA (187,0338) сохраняли золотое пересечение выше нулевой оси. Хотя гистограмма сузилась, она оставалась в положительной зоне (224,6022), что указывает на некоторое ослабление бычьего импульса, но не на переход к слабости. Базовый диапазон торговли алюминием SHFE рекомендуется на уровне 24 500–25 200. Алюминий LME в ходе ночной сессии закрылся на уровне 3 342,5 долл./т, снизившись на 1,34%, и опустился ниже MA5 (3 369,4). Цена по-прежнему торговалась выше MA10 (3 276,45), MA30 (3 160,9) и MA60 (3 109,57), а бычье расположение сохранялось. По MACD линии DIF (74,653) и DEA (44,6627) сохраняли золотое пересечение, а гистограмма оставалась положительной (59,9807), хотя показатель сузился, что указывает на ослабление восходящего импульса. Базовый диапазон торговли алюминием LME рекомендуется на уровне 3 320–3 370.
Макроэкономика: Президент США Трамп заявил, что война против Ирана завершится «скоро», но «не» на этой неделе. Если Иран предпримет какие-либо действия по блокированию транспортировки нефти через Ормузский пролив, США нанесут удар, который будет «в 20 раз яростнее, чем когда-либо прежде». Премьер-министр Израиля Нетаньяху заявил, что операция против Ирана «ещё не окончена». Заместитель министра иностранных дел Ирана Гарибабади заявил, что единственным текущим приоритетом Ирана является «решительная оборона», и что «окончание войны находится в руках Ирана». (Нейтрально ★)
Фундаментальные факторы: Со стороны предложения новые алюминиевые проекты, недавно введённые в эксплуатацию в Китае, Индонезии и Анголе, продолжали наращивать выпуск, однако обострение геополитического конфликта на Ближнем Востоке, возможно, уже повлияло на производство или отгрузки на некоторых алюминиевых заводах, и ожидается снижение среднесуточного выпуска. Со стороны спроса, по мере того как предприятия нижнего передела постепенно возобновляли работу после праздников, спрос восстанавливался, а доля жидкого алюминия заметно выросла: за неделю показатель увеличился примерно на 8 процентных пунктов. Еженедельные коэффициенты загрузки в перерабатывающих отраслях продолжили расти. В частности, по поставкам заказов для электросетевого сектора на март ожидания были явно позитивными, что поддержало уверенное восстановление спроса на алюминиевую проволоку и кабель; спрос на баночный лист, автомобильную продукцию, аккумуляторы и другие изделия продолжил восстанавливаться, повышая спрос в смежных секторах; строительный спрос восстанавливался сравнительно медленно; на фоне отмены экспортных налоговых льгот для фотоэлектрической продукции с 1 апреля ожидается, что относительно высокий уровень загрузки в секторе ФЭ продолжится до конца марта. Что касается запасов, в понедельник на этой неделе они выросли на 15 тыс. т по сравнению с прошлым четвергом. Спрос все еще находится на этапе восстановления, в марте ожидается сохранение высоких объемов производства литых слитков, а с учетом того, что часть запасов еще не поступила на склады и часть запасов готовой продукции алюминиевых заводов еще не отгружена на социальные склады, в краткосрочной перспективе тенденция к накоплению запасов в социальных запасах алюминиевых слитков внутри страны сохранится; при этом по-прежнему ожидается, что послепраздничный пик достигнет 1,35–1,4 млн т.
Рынок первичного алюминия: Фьючерс SHFE на алюминий 2603 снизился в начале торгов, а ценовой центр резко опустился по сравнению с предыдущим торговым днем. Вчера закупочная активность не получила заметной поддержки со стороны цен на алюминий, и сегодня интерес к покупкам оставался слабым, готовность к закупкам была низкой. Основные рыночные цены сделок вчера концентрировались в диапазоне от дисконта 10 юаней/т до премии 20 юаней/т. Вчера индекс настроений по отгрузкам на рынке Восточного Китая составил 3,19, снизившись на 0,03 м/м; индекс настроений по закупкам составил 2,53, увеличившись на 0,04 м/м. Вчера SHFE aluminum резко снизился в начале торгов, однако закупочные настроения не получили заметной поддержки от цен на алюминий. Сегодня покупательская активность оставалась слабой, а готовность к закупкам — низкой. Основные рыночные цены сделок вчера концентрировались в диапазоне от дисконта 130 юаней/т до 120 юаней/т относительно мартовского контракта SHFE aluminum 03. Вчера индекс настроений по отгрузкам на рынке Центрального Китая составил 2,58, снизившись на 0,12 м/м; индекс настроений по закупкам составил 2,42, увеличившись на 0,02 м/м.
Алюминиевый лом: Продолжающиеся колебания геополитических рисков привели к резкому снижению спотового первичного алюминия вчера на 730 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, и рынок алюминиевого лома в целом последовал вниз. Что касается разницы цен между алюминием A00 и алюминиевым ломом, по состоянию на 10 марта разница цен между алюминием A00 и смешанным ломом алюминиевого экструдированного профиля без краски в Фошане составляла 3 748 юаней/т, а разница цен между алюминием A00 и дроблёным плотным алюминиевым ломом — 2 834 юаня/т. На фоне резких колебаний цен на алюминий настроения в отношении корректировки цен в разных регионах различались. Восточный Китай быстро последовал за снижением, при этом однодневный рост достигал 300–500 юаней/т, тогда как в центральном и южном Китае цены в тот же день корректировались на 200–300 юаней/т. После праздников отечественные площадки по заготовке алюминиевого лома и перерабатывающие предприятия, использующие лом, в целом уже вернулись к нормальному производственному ритму, однако конечный спрос восстанавливался медленно, а фактическое пополнение запасов сырья оказалось слабее ожиданий. С точки зрения политики у предприятий вторичного алюминия отсутствуют чёткие ожидания относительно конкретных правил внедрения «обратного выставления счетов», и ликвидность алюминиевого лома будет дополнительно сокращаться. Ожидается, что на этой неделе цены на алюминиевый лом останутся устойчивыми и будут колебаться на высоких уровнях. По мере постепенного восстановления производственных заказов после праздников и дальнейшего ослабления давления со стороны предложения, при этом у перерабатывающих предприятий нижнего передела восстановление заказов остаётся медленным, общая торговая активность, как ожидается, останется вялой, а противостояние между продавцами и покупателями в ближайшей перспективе усилится. Следует внимательно следить за влиянием конфликта между США и Ираном на поставки и транспортировку первичного алюминия, за ходом возобновления работы downstream-предприятий и изменениями в политике переработки, сохраняя осторожность в отношении усиления рисков ценовой волатильности.
Сплавы вторичного алюминия: На фьючерсном рынке контракт на алюминиевый сплав 2604 в начале торгов быстро вырос до внутридневного максимума 24 420 юаней/т, прибавив более 5%, затем колебался на высоких уровнях и откатился; во второй половине дня он резко снизился до внутридневного минимума 23 095 юаней/т, после чего слегка восстановился к закрытию. В итоге расчётная цена составила 23 670 юаней/т, что на 390 юаней/т, или 1,68%, выше предыдущего закрытия; объём торгов составил 17 439 лотов, а открытый интерес сократился на 174, до 5 853. Вчера цена SMM на ADC12 выросла на 500 юаней/т, центр рыночных котировок заметно сместился вверх, и у большинства производителей корректировка цен была сосредоточена в диапазоне 500–600 юаней/т. В последнее время цены на сырьё продолжали расти, а издержки быстро увеличивались, что заметно поддержало котировки предприятий. Однако спрос со стороны downstream-сегмента оставался относительно стабильным. Большинство компаний сообщали, что объёмы заказов и активность по запросам в целом были средними, при этом закупки downstream-потребителей по-прежнему в основном сводились к пополнению запасов по мере необходимости. Под влиянием издержек и рыночных ожиданий у предприятий достаточно явно проявлялось стремление повышать цены. В краткосрочной перспективе, на фоне поддержки со стороны издержек и умеренного высвобождения предложения, ожидается, что цены на ADC12 останутся устойчивыми. Среднесрочный тренд по-прежнему будет зависеть от восстановления конечного потребления. Если заказы в литейной отрасли существенно вырастут, ценовой центр, как ожидается, сместится ещё выше; если восстановление спроса окажется слабее ожиданий, а уровень загрузки мощностей на стороне предложения продолжит расти, цены перейдут в фазу консолидации на высоких уровнях.
Обзор рынка алюминия:На макроуровне сохранялась неопределённость вокруг геополитической ситуации на Ближнем Востоке. США, Израиль и Иран указывали, что конфликт не завершится немедленно, хотя дальнейшей эскалации не произошло, а потенциальная угроза для цепочки поставок сохранялась, поддерживая цены на алюминий, хотя предельный эффект несколько ослаб. Со стороны спроса после праздников наметилось ускоренное восстановление, доля жидкого алюминия резко выросла, а уровень загрузки downstream-предприятий ещё больше повысился. Спрос в секторах электросетей, алюминиевой банки, автомобилестроения, аккумуляторов и других отраслях восстанавливался хорошо, при этом ажиотажный ввод солнечных электростанций также обеспечивал краткосрочную поддержку. Однако запасы по-прежнему оказывали давление. На этой неделе запасы продолжили расти, а выпуск литейных слитков в марте оставался высоким. Ожидается, что тенденция к накоплению запасов сохранится, а постпраздничный пик достигнет 1,35–1,4 млн т, что будет ограничивать потенциал дальнейшего роста цен. В целом макроэкономические геополитические риски обеспечивали нижнюю поддержку. Хотя продолжающийся рост внутренних социальных запасов в стране оказывал давление на цены на алюминий, ситуация на Ближнем Востоке оставалась неясной. Если геополитический конфликт сохранится, ожидания ужесточения мирового предложения алюминия останутся сильными, и цены на алюминий по-прежнему будут иметь мощный импульс к росту. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий сохранят устойчивость.
[Приведённая информация носит исключительно справочный характер. Эта статья не является прямой рекомендацией для принятия решений по инвестиционным исследованиям. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]
