Геополитические риски на Ближнем Востоке значительно снизились; ожидается, что цены на алюминий в краткосрочной перспективе будут удерживаться на высоких уровнях [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

3.9 Протокол утреннего совещания SMM

Фьючерсы: Наиболее активно торгуемый контракт SHFE по алюминию 2604 закрылся на уровне 24 850 юаней, оставаясь значительно выше долгосрочных скользящих средних, таких как MA30 (24 251,09) и MA60 (23 585,42), что указывает на то, что средне- и долгосрочный восходящий тренд пока не развернулся. Однако по индикатору MACD, хотя линия DIF (266,31) находилась выше линии DEA (158,48), следует сохранять бдительность в отношении возможного сигнала медвежьей дивергенции, если импульс красной гистограммы впоследствии начнёт сокращаться. По объёму торгов в тот день было совершено 190 306 лотов, что существенно выше средних объёмов MA5 и MA10; снижение сопровождалось ростом объёма, что указывает на высвобождение краткосрочного медвежьего импульса. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия SHFE: 24 500–25 100. Алюминий LME закрылся на уровне $3 388, оставаясь выше «бычьей» конфигурации скользящих средних (MA5: 3 344,4 > MA10: 3 247,5), однако цена закрытия уже была немного ниже MA5, что указывает на сопротивление краткосрочному восходящему импульсу. Индикатор MACD также находился в сильной зоне выше нулевой оси, но следует следить, сможет ли линия DIF получить эффективную поддержку выше линии DEA. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия LME: 3 350–3 420.

Макрофон: Президент США Трамп заявил, что война США с Ираном может скоро закончиться. Трамп сказал, что война в основном уже закончилась, почти. (Медвежий★) На фоне факторов праздников Китайского Нового года и восстановления потребительского спроса февральский CPI Китая вырос на 1,3% г/г — максимум почти за три года, тогда как базовый CPI без учёта цен на продукты питания и энергоносители вырос на 1,8% г/г. Под влиянием факторов, включая рост международных цен на сырьё, быстрый рост спроса в отдельных отраслях внутри страны и сохраняющуюся эффективность макрополитики, национальный PPI снизился на 0,9% г/г, при этом темпы снижения сокращались третий месяц подряд. (Бычий★)

Фундаментальные факторы: Со стороны предложения новые алюминиевые проекты, введённые в эксплуатацию в Китае, Индонезии и Анголе, продолжали наращивать выпуск, однако обострение геополитического конфликта на Ближнем Востоке, возможно, уже повлияло на производство или отгрузки на некоторых алюминиевых заводах, и ожидается снижение среднесуточного выпускаСо стороны спроса после праздников, по мере того как участники нижнего передела постепенно возобновляли работу, спрос восстановился, а доля жидкого алюминия заметно выросла; недельная доля жидкого алюминия увеличилась примерно на 8 п.п. н/н. Недельные коэффициенты загрузки в нижнем переделе продолжили расти, в том числе: в марте ожидаются более чёткие поставки заказов для электросетей, и спрос на алюминиевую проволоку и кабель хорошо восстановился; спрос на такие продукты, как алюминиевая банка (can stock), автокомпоненты и аккумуляторы, продолжил восстанавливаться, что поддержало восстановление спроса в смежных сегментах; строительный спрос восстанавливался относительно медленно; с 1 апреля экспортные налоговые возвраты для продукции ФЭМ будут отменены, и ожидается, что относительно высокий уровень загрузки в отрасли ФЭМ сохранится до конца марта. Со стороны запасов: в этот понедельник запасы выросли на 15 тыс. т по сравнению с прошлым четвергом. Спрос всё ещё находится на стадии восстановления, в марте ожидается сохранение высокого выпуска литейных слитков; вместе с объёмами, ещё не размещёнными на складах, и частью запасов готовой продукции на алюминиевых заводах, ещё не отгруженной на социальные склады, в краткосрочной перспективе ожидается продолжение тенденции к наращиванию социальных запасов алюминиевых слитков в стране; постпраздничный пик по-прежнему ожидается на уровне 1,35–1,4 млн т.

Рынок первичного алюминия:В начале торгов алюминий SHFE 2602 сначала вырос, затем снизился, при этом ценовой центр был заметно выше, чем в предыдущий торговый день. Вчера на фоне усиления волатильности фьючерсов на рынке наблюдались сильные выжидательные настроения и более слабый покупательский интерес. Основные котировки и цены сделок вчера концентрировались на уровне дисконта 20 юаней/т к средней цене. Вчера индекс настроений по отгрузкам в Восточном Китае составил 3,22, увеличившись на 0,11 м/м; индекс покупательских настроений — 2,49, снизившись на 0,27 м/м. На фоне резкого отскока цен на алюминий торговая активность в Центральном Китае была слабой. Трейдеры и предприятия переработки в нижнем переделе в основном занимали выжидательную позицию, покупательские настроения были относительно вялыми, а поставщики демонстрировали слабую готовность удерживать цены, предпочитая по мере укрепления цен осуществлять отгрузки в разумных объёмах. В результате общий диапазон цен сделок в Центральном Китае был сосредоточен от паритета с ценой Центрального Китая до дисконта 30 юаней/т к цене Центрального Китая, при этом дальнейшее снижение было незначительным. Вчера индекс настроений по отгрузкам в Центральном Китае составил 2,7, увеличившись на 0,04 м/м; индекс покупательских настроений — 2,4, снизившись на 0,01 м/м.

Алюминиевый лом:Геополитические факторы продолжали колебаться, что привело к резкому росту спотовых цен на алюминий на 750 юаней/т за неделю к неделе по сравнению с предыдущим торговым днём, и рынок алюминиевого лома последовал за ним, показав широкое повышение. Что касается ценового спреда между алюминием A00 и алюминиевым ломом, на 9 марта разница цен между A00 и смешанным ломом алюминиевого экструзионного профиля без краски в Фошане составила 3 748 юаня/т, а разница между A00 и измельчённым ломом алюминия tense — 2 834 юаня/т. На фоне скачка цен на алюминий настроения по корректировке цен различались по регионам: Восточный Китай быстро последовал росту, прибавив за день 400–600 юаней/т, тогда как Центральный и Южный Китай повысили цены на 300–400 юаней/т. После праздников отечественные площадки по заготовке алюминиевого лома и предприятия-потребители лома в целом практически полностью вернулись к нормальному темпу производства, однако конечный спрос восстанавливался медленно, и фактическое пополнение запасов сырья оказалось ниже ожиданий. Ожидалось, что на этой неделе рынок алюминиевого лома будет устойчиво держаться на высоких уровнях; основной диапазон цен на измельчённый лом алюминия tense (с ценообразованием по содержанию алюминия) будет находиться около 20 700–21 300 юаней/т (без налога). После праздников производственные заказы постепенно восстанавливались, предложение становилось более свободным, но у перерабатывающих предприятий восстановление заказов шло медленно. В целом ожидалось, что торговая активность останется вялой, а краткосрочное противостояние спроса и предложения между продавцами и покупателями усилится. Следует внимательно отслеживать влияние конфликта США—Иран на поставки и транспортировку первичного алюминия, прогресс возобновления работы downstream-сектора и изменения в политике переработки; также необходима осторожность из‑за повышенных рисков усиления ценовой волатильности

Вторичный алюминиевый сплав:На фьючерсном рынке контракт на алюминиевый сплав 2604 в начале торгов быстро вырос до внутридневного максимума 24 420 юаней/т, прибавив более 5%, затем колебался на высоких уровнях и откатился; во второй половине дня резко снизился до внутридневного минимума 23 095 юаней/т и к закрытию немного отскочил. В итоге расчётная цена составила 23 670 юаней/т, что на 390 юаней/т выше предыдущего закрытия (+1,68%); объём торгов — 17 439, открытый интерес снизился на 174 до 5 853Вчера цена SMM ADC12 выросла на 500 юаней/т, при этом центр рыночных котировок заметно сместился вверх, а большинство корректировок цен производителей было сосредоточено в диапазоне 500–600 юаней/т. В последнее время цены на сырьё продолжали укрепляться, издержки быстро росли, что существенно подтолкнуло котировки предприятий вверх. Однако спрос со стороны downstream-сегментов оставался относительно стабильным. Большинство компаний отмечали, что в целом заказы и запросы были на среднем уровне, а закупки downstream по-прежнему в основном сводились к пополнению запасов по мере необходимости. На фоне роста издержек и рыночных ожиданий предприятия демонстрировали явное стремление повышать цены. В краткосрочной перспективе, при поддержке издержек и умеренном высвобождении предложения, ожидается, что цены на ADC12 будут устойчивыми и останутся в боковом диапазоне. Среднесрочная динамика по-прежнему будет зависеть от восстановления конечного потребления. Если заказы в отрасли литья под давлением заметно вырастут, ценовой центр, вероятно, сместится ещё выше; если восстановление спроса окажется слабее ожиданий, а также при дальнейшем росте загрузки мощностей на стороне предложения, цены перейдут от повышенных уровней к боковой консолидации.

Обзор рынка алюминия:На макроуровне риск геополитического конфликта на Ближнем Востоке, ранее поддерживавший рыночные настроения, заметно снизился после заявления Трампа о том, что «война скоро закончится». Эта часть риск-премии будет сокращаться, оказывая краткосрочное давление на цены алюминия. Между тем февральский CPI в Китае достиг максимума почти за три года, а годовое снижение PPI сокращалось несколько месяцев подряд, что указывает на умеренное восстановление внутреннего спроса и оживление промышленной активности, обеспечивая прочную макроподдержку спросу на базовые металлы, такие как алюминий. Со стороны спроса наблюдалось ускоренное восстановление после праздников: доля жидкого алюминия резко выросла, загрузка downstream-предприятий продолжила повышаться, а спрос в электроэнергетических сетях, тарной жести, автопроме, аккумуляторном и других секторах восстановился уверенно; ажиотажный спрос на установки в сфере PV также обеспечил краткосрочную поддержку. Однако запасы по-прежнему оставались фактором давления. На этой неделе запасы продолжили расти, а выпуск литейных чушек в марте сохранялся на высоком уровне. Ожидается, что тенденция накопления запасов продолжится, а постпраздничный пик достигнет 1,35–1,4 млн т, ограничивая потенциал роста цен. В целом, с макроэкономической точки зрения, ослабление геополитических рисков и продолжающееся накопление внутренних социальных запасов формировали понижательное давление на цены алюминияОднако геополитическая ситуация на Ближнем Востоке остаётся неопределённой; если конфликт продолжится, ожидания ужесточения мирового предложения алюминия сохранятся на высоком уровне, и цены на алюминий по‑прежнему будут иметь сильный восходящий импульс. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий останутся устойчивыми.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных или исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не подменять этой информацией собственное независимое суждение. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]