Экспортная выручка Чили от меди резко выросла в феврале; ночные торги медью на LME и SHFE закрылись ростом [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

Вторник, 10.03.2026
Фьючерсы: Ночной контракт на медь LME открылся на уровне 12 794,5 долл./т. После снижения до 12 734 долл./т в начале сессии ценовой центр на протяжении торгов смещался вверх, ближе к закрытию достиг 12 968,5 долл./т и в итоге закрепился на 12 919 долл./т (+0,39%). Объём торгов вырос до 31 000 лотов, на 6 518 лотов больше, чем в предыдущий торговый день; открытый интерес снизился до 303 000 лотов, на 5 089 лотов меньше, чем днём ранее, что в основном отражает общее сокращение позиций «медведями». Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2604 открылся на уровне 100 230 юаней/т. После снижения до 100 050 юаней/т в начале сессии ценовой центр на протяжении торгов смещался вверх, ближе к закрытию достиг 101 250 юаней/т и в итоге закрепился на 101 160 юаней/т (+1,28%). Объём торгов вырос до 46 000 лотов, что на 148 000 лотов меньше, чем в предыдущий торговый день; открытый интерес снизился до 197 000 лотов, на 3 094 лота меньше, чем днём ранее, что в основном отражает общее сокращение позиций «медведями».
[Протокол утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) Данные, опубликованные в понедельник центральным банком Чили, показали, что экспортная выручка страны от меди в феврале составила 4,7 млрд долл., что на 16,3% больше г/г. Чили — крупнейший в мире производитель меди. Данные также показали, что в феврале этого года страна зафиксировала профицит торгового баланса в 2,79 млрд долл.
Спот:
(1) Шанхай: 9 марта спотовые цены на катодную медь SMM #1 относительно ближайшего контракта 2603 котировались с дисконтом 100 юаней/т — премией 10 юаней/т, средний дисконт составил 45 юаней/т. В утреннюю сессию контракт SHFE на медь 2603 открылся с гэпом вниз, затем отскочил после роста. После открытия цена быстро снизилась до 98 460 юаней/т, затем колебалась в диапазоне 98 600–99 000 юаней/т, после чего резко выросла до максимума 100 370 юаней/т и затем немного откатилась; к закрытию цена составила 99 830 юаней/т. Спред контанго между фьючерсными контрактами находился в диапазоне 310–170 юаней/т, а импортная маржа по ближайшему контракту SHFE на медь — от убытка 350 юаней/т до 210 юаней/т. В перспективе, по мере приближения периода поставки, ожидается, что дисконты на шанхайскую спотовую медь продолжат устойчиво сужаться. В течение дня усилилась готовность поставщиков удерживать цены, и во второй сессии котировки в целом были повышены, а центр сделок сместился вверх. С точки зрения рыночных драйверов, продолжающееся снижение цен на медь стимулировало готовность downstream-покупателей выкупать на просадках; настроения как покупателей, так и продавцов улучшились, активность по заявкам выросла, что поддержало спот. Со стороны предложения продолжали поступать отечественная медь и ранее зафиксированные по цене импортные партии, социальные запасы оставались высокими, а общий объём обращения был относительно достаточным, что в некоторой степени ограничивало потенциал восстановления дисконтов. В целом ожидается, что завтра спотовые дисконты сохранят устойчивую тенденцию к росту.
(2) Гуандун: 9 марта спотовые цены на катодную медь Guangdong #1 относительно ближайшего фьючерсного контракта: премия на высококачественную медь — 90 юаней/т, +60 юаней/т; стандартная медь — дисконт 110 юаней/т, +60 юаней/т; медь SX-EW — дисконт 170 юаней/т, +60 юаней/т. Средняя цена катодной меди Guangdong #1 составила 99 425 юаней/т, на 1 475 юаней/т ниже предыдущего торгового дня, а средняя цена меди SX-EW — 99 265 юаней/т, на 1 475 юаней/т ниже предыдущего торгового дня. В целом резкое снижение цен на медь в начале сессии стимулировало пополнение запасов у downstream-покупателей, спотовые премии резко выросли, а общая торговая активность была лучше, чем в прошлую пятницу.
(3) Импортная медь: 9 марта средняя цена по варрантам снизилась на $4/т к предыдущему торговому дню; средняя цена по коносаментам (B/L) снизилась на $4/т; средняя цена на медь EQ (CIF B/L) снизилась на $4/т. Котировки относились к партиям с прибытием в середине—конце марта.
(4) Вторичная медь: в 11:30 9 марта цена закрытия фьючерсов составила 99 830 юаней/т, на 1 250 юаней/т ниже предыдущего торгового дня; средние спотовые премии — -45 юаней/т, +25 юаней/т к предыдущему торговому дню. 9 марта цены на медный лом снизились на 1 000 юаней/т м/м; индекс настроений продаж медного лома снизился на 4,22, индекс закупок вырос на 2,42; разница цен между катодной медью и медным ломом составила 1 104 юаня/т, на 126 юаней/т ниже м/м. Разница цен между катанкой из катодной меди и катанкой из вторичной меди составила 210 юаней/т. По данным опроса SMM, на фоне резкого отката цен на медь котировки на рынке медного лома в целом были довольно хаотичными. Downstream-предприятия выкупали на просадке, но отмечали, что сделки были средними.
Цены: на макроуровне Трамп заявил, что война против Ирана в основном завершилась, что ослабило панические настроения на рынке. Мировые цены на нефть резко упали от максимумов, а индекс доллара США откатился под давлением, обеспечив макроподдержку ценам на медь. Фундаментальные факторы: со стороны предложения продолжали поступать внутренние поставки меди и ранее зафиксированные по цене импортные партии, поэтому общий объём предложения оставался избыточным; со стороны спроса откат цен на медь стимулировал покупательские настроения, которые продолжили восстанавливаться. Запасы: по состоянию на 9 марта запасы меди SMM в основных регионах страны выросли на 3,37% н/н по сравнению с понедельником прошлой недели и также показали небольшое увеличение относительно прошлого четверга. В целом, на фоне макроподдержки и восстановления спроса ожидалось, что цены на медь сегодня будут держаться уверенно.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Эта статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений или проведения инвестиционных исследований. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не использовать данный материал в качестве замены собственному независимому суждению. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]