США ищут горнодобывающие компании для расширения поставок критически важных минералов; за ночь медь на LME немного подорожала, медь на SHFE закрылась снижением [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

Понедельник, 9.03.2026
Фьючерсы: В пятницу вечером на прошлой неделе медь LME открылась на уровне 12 871,5 долл./т. После колебаний в боковом диапазоне после открытия котировки снизились до 12 805,5 долл./т, затем центр диапазона сместился вверх до максимума 12 927,5 долл./т, и торги закрылись на 12 869 долл./т, рост на 0,08%. Объём торгов составил 24 000 лотов, на 3 517 лотов меньше, чем в предыдущий торговый день; открытый интерес — 308 000 лотов, на 2 377 лотов больше, чем в предыдущий торговый день, в целом главным образом отражая наращивание позиций «быками». В пятницу вечером на прошлой неделе наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2604 открылся на уровне 100 250 юаней/т. В начале сессии он достиг минимума 100 180 юаней/т, затем центр диапазона поднялся до максимума 100 820 юаней/т, после чего котировки колебались в боковом диапазоне и закрылись на 100 250 юаней/т, снижение на 0,53%. Объём торгов составил 69 000 лотов, на 58 000 лотов меньше, чем в предыдущий торговый день; открытый интерес — 197 000 лотов, на 1 229 лотов больше, чем в предыдущий торговый день, в целом главным образом отражая наращивание позиций «медведями».
[Протокол утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) Военные США попросили горнодобывающие компании помочь расширить внутренние поставки 13 критически важных минералов, используемых для производства полупроводников, вооружений и других изделий. Запрос, сделанный до военных ударов США и Израиля по Ирану в прошлую пятницу (27 февраля), стал очередным шагом Вашингтона за последние недели по обеспечению большего объёма материалов военного назначения. Документы, с которыми ознакомилось Reuters, показали, что Пентагон попросил участников Консорциума оборонно-промышленной базы (Defense Industrial Base Consortium, DIBC) представить до 20 марта проектные предложения по добыче, переработке или рециклингу указанных минералов. DIBC объединяет более 1 500 предприятий, университетов и других поставщиков для оборонной отрасли. В настоящее время нет признаков того, что сроки этой инициативы были намеренно увязаны с ударами по Ирану. В перечень 13 минералов входят ванадий, никель, висмут, вольфрам, цирконий, гафний, самарий, гадолиний, иттербий, иттрий, германий, мышьяк и графит. Потребление США по этим 13 минералам зависит от импорта из-за рубежа.
Спот:
(1) Шанхай: На утренней сессии 6 марта контракт SHFE на медь 2603 демонстрировал динамику «открытие ниже — рост». Он открылся на 100 550 юаней/т, затем быстро снизился до 100 300 юаней/т, после чего отскочил и поднялся до 101 200 юаней/т, затем немного откатился; позднее рост возобновился от 100 910 юаней/т, цена коснулась максимума 101 240 юаней/т и закрылась на 101 080 юаней/т. Контango-спред между фьючерсными контрактами на следующий месяц находился в диапазоне 300–240 юаней/т, а импортная маржа по меди SHFE в текущем месяце колебалась от убытка 540 юаней/т до 400 юаней/т. Взгляд на сегодня: ожидалось, что шанхайские спотовые дисконты по меди продолжат устойчивое восстановление. С точки зрения структуры рынка, сохранение спреда между контрактами на следующий месяц (C) около 300 юаней/т побуждало поставщиков удерживать цены и сдерживать продажи, тогда как смещение центра цен на медь вниз эффективно стимулировало готовность downstream-покупателей к закупкам, и спотовые премии заметно выросли. Со стороны предложения продолжали поступать отечественная медь и ранее зафиксированные по цене импортные партии; при высоком уровне социальных запасов общий объём обращающегося предложения на рынке оставался достаточным. Под совместным влиянием удержания цен поставщиками и покупок на просадках со стороны downstream ожидалось, что импульс к восстановлению спотовых дисконтов сохранится.
(2) Гуандун: 6 марта спотовая катодная медь #1 в Гуандуне к контракту ближайшего месяца: котировки высококачественной меди — 30 юаней/т, +30 юаней/т; стандартного качества — дисконт 170 юаней/т, +30 юаней/т; медь SX-EW — дисконт 230 юаней/т, +30 юаней/т. Средняя цена катодной меди #1 в Гуандуне составила 100 900 юаней/т, на 550 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день, а средняя цена меди SX-EW — 100 740 юаней/т, на 550 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. В целом, по мере того как цены на медь перестали снижаться и отскочили, покупатели downstream активно пополняли запасы, подталкивая премии вверх, и в целом торговля была относительно активной.
(3) Импортная медь: 6 марта средняя цена варранта снизилась на 4 долл./т по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена по коносаменту (B/L) снизилась на 4 долл./т по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена на медь EQ (CIF B/L) снизилась на 4 долл./т по сравнению с предыдущим торговым днём; котировки ориентировались на партии с прибытием в середине—конце марта.
(4) Вторичная медь: 6 марта в 11:30 цена закрытия фьючерсов составила 101 080 юаней/т, снизившись на 340 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя спотовая премия составила −70 юаней/т, увеличившись на 35 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. 6 марта цены на медный лом не изменились м/м; средняя цена на «голую блестящую» медь в Гуандуне составила 90 800 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; разница цен между катодной медью и медным ломом составила 1 230 юаней/т, снизившись на 305 юаней/т м/м. Разница цен между катодной медной катанкой и катанкой из вторичной меди составила 280 юаней/т. По данным опроса SMM, трейдеры импортного медного лома отмечают, что из‑за внутренней политики предприятия по переработке лома отдавали приоритет закупкам медного лома, при этом импортные партии рассматривались как первый выбор. Импортёры активно закупали, однако роста предложения медного лома за рубежом не наблюдалось. Ожидалось, что импорт медного лома в марте покажет ограниченный рост.
Цены: на макроуровне число занятых в несельскохозяйственном секторе США в феврале неожиданно сократилось на 92 000, и ожидания снижения процентных ставок ФРС США вновь усилились, что поддержало цены на медь. Между тем, по мере дальнейшей эскалации конфликта США—Иран цены на нефть продолжали расти, а опасения рынка относительно инфляции в США сохранялись. Фундаментальные факторы: со стороны предложения внутренние и импортные партии продолжали поступать, рыночное предложение было достаточным; со стороны спроса потребление постепенно восстанавливалось по мере возобновления работы предприятий downstream. В целом ожидалось, что сегодня цены на медь сохранят волатильную динамику.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционно-исследовательских решений. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не использовать её в качестве замены собственному независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]