Геополитические риски на Ближнем Востоке усиливают опасения по поводу поставок; ожидается, что цены на алюминий в краткосрочной перспективе будут уверенно расти [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

3.9 Протокол утреннего совещания SMM

Фьючерсы: В прошлую пятницу наиболее торгуемый контракт на алюминий на SHFE закрылся на уровне 25 180 юаней/т, прибавив 2,55%. Цена уверенно пробила вверх все системы скользящих средних: MA5 (24 682), MA10 (24 302,5) и MA20 (23 935,5) сформировали стандартное «бычье» расположение, подтверждая явный среднесрочный восходящий тренд. По индикатору MACD линии DIFF (262,37) и DEA (135,19) ускорили рост выше нулевой линии, а гистограмма расширилась до 254,36, что указывает на продолжающееся усиление «бычьего» импульса. Объём торгов заметно вырос до 313 000 лотов, отражая высокую вовлечённость рынка. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия SHFE: 25 200–25 800. Алюминий LME закрылся на уровне 3 431 $/т при внутридневном диапазоне 3 277,5–3 449,5. Цена пробила вверх все основные скользящие средние (система скользящих средних находится в «бычьем» расположении; хотя значение MA5 выглядит аномально, график показывает, что цена значительно выше скользящих средних). MACD DIFF (60,17) и DEA (29,41) сохраняли «золотой крест» выше нулевой линии, гистограмма — 61,53, что указывает на здоровый восходящий тренд. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия LME: 3 430–3 500.

Макрофронт: Президент США Трамп заявил, что Иран может столкнуться с «очень тяжёлым ударом». По его словам, из‑за действий Ирана США «серьёзно рассматривают» расширение масштаба ударов, включая некоторые районы и группы, которые ранее не были включены в список целей. Президент Ирана Пезешкиан выступил с речью, призвав к национальному единству для защиты Ирана, и заявил, что Иран никогда не капитулирует безоговорочно. (Бычий фактор ★) Mediterranean Shipping Company сообщила, что введёт экстренную надбавку за бункерное топливо на все грузы, отправляемые из Средиземноморья и Чёрного моря на Индийский субконтинент, в Красное море и Восточную Африку. (Бычий фактор ★)

Фундаментальные факторы: Со стороны предложения новые алюминиевые проекты, введённые в эксплуатацию в Китае, Индонезии и Анголе, продолжали наращивать выпуск, однако обострение геополитического конфликта на Ближнем Востоке могло повлиять на производство или отгрузки на некоторых алюминиевых заводах, и ожидается снижение среднесуточного выпуска. Со стороны спроса после праздников, по мере постепенного возобновления работы нижестоящих предприятий, спрос восстановился, а доля жидкого алюминия заметно выросла. По данным на этот четверг, недельная доля жидкого алюминия увеличилась примерно на 8 п.п. неделя к неделе. Недельные коэффициенты загрузки downstream‑сектора продолжили расти. В частности: ожидания по поставкам заказов для электросетей в марте были чёткими, и спрос на алюминиевую проволоку и кабель хорошо восстановился; спрос на баночную ленту, автокомпоненты, аккумуляторы и другие продукты продолжал восстанавливаться, поддерживая восстановление соответствующих сегментов; восстановление строительного спроса было относительно медленным; с 1 апреля экспортные налоговые возвраты для PV‑продукции будут отменены, и ожидается, что относительно высокий уровень загрузки в PV‑отрасли сохранится до конца марта. Со стороны запасов: в понедельник запасы выросли на 15 000 т по сравнению с прошлым четвергом. Спрос остаётся на стадии восстановления, а выпуск литейных чушек в марте, как ожидается, сохранится на высоком уровне. Кроме того, часть объёмов ещё не размещена на складах, а часть запасов готовой продукции на алюминиевых заводах ещё не отгружена на социальные склады. В краткосрочной перспективе тенденция накопления запасов алюминиевых чушек в социальных запасах Китая продолжится, и постпраздничный пик, как ожидается, всё ещё достигнет 1,35–1,4 млн т.

Рынок первичного алюминия: В начале торгов алюминий SHFE 2602 колебался с повышением, при этом ценовой центр резко снизился относительно предыдущего торгового дня. Перерабатывающие предприятия downstream были оптимистичны в отношении перспектив цен на алюминий и активно пополняли запасы, демонстрируя сильную готовность к закупкам; трейдеры в основном были сосредоточены на отгрузках для фиксации прибыли и сокращении открытого интереса. В прошлую пятницу сделки на рынке проходили по средней цене с премией до 30 юаней/т. В прошлую пятницу индекс настроений по отгрузкам на рынке Восточного Китая составил 3,11 (+0,13 м/м), индекс настроений по закупкам — 2,76 (−0,2 м/м). Геополитические попутные факторы остаются неясными, и цены на алюминий в краткосрочной перспективе прекратили рост и откатились. На рынке Центрального Китая трейдеры сохраняли выраженно «бычий» настрой и предпочитали пользоваться возможностью покупать на снижении, тогда как поставщики в основном занимали выжидательную позицию с низкой готовностью продавать. Оборотное предложение было ограниченным, что поддерживало дальнейший рост премий. Котировки выросли от премии Центрального Китая 20 юаней до открытия до премии 50 юаней, при этом итоговые основные цены сделок в основном были в районе премии Центрального Китая 20–30 юаней. В прошлую пятницу индекс настроений по отгрузкам на рынке Центрального Китая составил 2,66 (−0,1 м/м), индекс настроений по закупкам — 2,41 (+0,01 м/м).

Алюминиевый лом: Геополитические попутные факторы продолжали колебаться, из‑за чего спотовый алюминий в прошлую пятницу откатился на 670 юаней/т относительно предыдущего торгового дня, и рынок алюминиевого лома снизился синхронно. Что касается разницы цен между алюминием A00 и ломом: 6 марта разница цен между A00 и смешанным ломом алюминиевого профиля без краски в Фошане составила 3 418 юаней/т, а разница между A00 и измельчённым ломом «tensе» — 2 611 юаней/т. После Праздника фонарей отечественные площадки по заготовке алюминиевого лома и downstream‑предприятия по его использованию в целом практически полностью вернулись к нормальному темпу производства, однако конечный спрос восстанавливался медленно, и фактическое пополнение запасов сырья оказалось ниже ожиданий. Ожидается, что на следующей неделе рынок алюминиевого лома будет устойчив на повышенных уровнях, а основной диапазон цен на измельчённый лом «tensе» (с ценообразованием по содержанию алюминия) составит около 20 300–20 900 юаней/т (без налога). Постпраздничные производственные заказы постепенно восстанавливаются, а высвобождение предложения дополнительно смягчается, однако восстановление заказов у перерабатывающих предприятий downstream остаётся медленным. В целом ожидается, что сделки останутся вялыми, а краткосрочное противостояние спроса и предложения усилится. Следует внимательно отслеживать влияние конфликта США–Иран на поставки и транспортировку первичного алюминия, прогресс возобновления работы downstream‑сектора и изменения в политике переработки, а также быть готовыми к повышенным рискам ценовой волатильности.

Вторичный алюминиевый сплав: На фьючерсном рынке контракт на алюминиевый сплав 2604 в прошлую пятницу сначала снижался, затем рос. Он открылся снижением, достиг дна на 23 000 юаней/т, после чего стабилизировался и отскочил; в течение дня колебался с повышением и около полудня коснулся внутридневного максимума 23 465 юаней/т; во второй половине дня на высоких уровнях откатился под давлением и к закрытию немного снизился, в итоге закрепившись на 23 280 юаней/т, что на 1,81% ниже предыдущего закрытия. Открытый интерес сократился на 375 лотов, средства заняли осторожную позицию, а краткосрочный «бычий» импульс ослаб. В прошлую пятницу котировки ADC12 были снижены повсеместно, в основном на 200–400 юаней/т. Корректировки цен в основном были обусловлены смещением вниз центра затрат и ослаблением закупок downstream. Однако на фоне отката цен нежелание продавать у трейдеров алюминиевого лома стало более выраженным, что оставило ограниченное пространство для снижения стоимости сырья. Предприятия в целом осторожно подходили к корректировке цен, и большинство производителей сохраняли «бычий» взгляд на перспективы рынка. В краткосрочной перспективе при поддержке затрат и на фоне умеренного высвобождения предложения ожидается, что цены ADC12 будут устойчивыми. Среднесрочный тренд по‑прежнему будет зависеть от восстановления конечного потребления. Если заказы в секторе литья под давлением существенно вырастут, ожидается дальнейшее повышение ценового центра; если восстановление спроса окажется ниже ожиданий, в сочетании с продолжающимся ростом загрузки со стороны предложения цены перейдут от повышенных уровней к консолидации в диапазонеСо стороны импорта, на фоне резкого роста цен на алюминий на LME и увеличения зарубежного спроса, зарубежные предложения ADC12 поднялись примерно до 3 200 долл./т, тогда как рост внутренних цен был относительно ограниченным, и импортное окно быстро стало убыточным.

Обзор рынка алюминия:На макроуровне нарастающие риски геополитического конфликта на Ближнем Востоке и противостояние США—Иран усилили опасения рынка относительно перебоев с поставками. Кроме того, введение надбавок к фрахту повысило логистические издержки, оказав «бычью» поддержку ценам на алюминий. С фундаментальной точки зрения, хотя новые проекты на стороне предложения наращивали выпуск, ближневосточный конфликт уже повлиял на производство и отгрузки на ряде алюминиевых заводов; ожидается снижение среднесуточного выпуска и усиление ожиданий сокращения предложения. Со стороны спроса была заметна ускоренная постпраздничная восстановительная динамика: доля жидкого алюминия резко выросла, загрузка downstream-предприятий продолжила повышаться, а спрос в сегментах электросетей, баночной тары, автопрома, аккумуляторов и др. восстановился хорошо; при этом ажиотажный спрос на монтаж ФЭМ также обеспечил краткосрочную поддержку. Однако давление запасов сохранялось. На этой неделе запасы продолжили расти, а выпуск литейных чушек в марте оставался на высоком уровне. Ожидается продолжение тенденции накопления запасов, при этом постпраздничный пик может достигнуть 1,35–1,4 млн т, что будет ограничивать потенциал роста цен. В целом, хотя внутренние социальные запасы продолжали увеличиваться, текущая геополитическая ситуация на Ближнем Востоке остаётся в центре глобального внимания. Если конфликт затянется, ожидания ужесточения мирового предложения алюминия будут сильными, и цены на алюминий получат мощный восходящий импульс. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий будут держаться уверенно.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных и исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не использовать этот материал как замену независимому суждению. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]