Макроэкономические настроения и спотовые сделки в перетягивании каната; цены на олово отступают после резкого роста и переходят к консолидации [Утренние новости SMM по олову]

Утренний обзор по олову SMM от 9 марта 2026 г.:

Фьючерсы: наиболее активно торгуемый контракт на олово на SHFE в ночную сессию колебался в боковом диапазоне и закрылся на уровне 393 190 юаней/т, +0,01%.

Макро: (1) Четвёртая сессия 14-го Всекитайского собрания народных представителей сегодня (6-го) провела пресс-конференцию, посвящённую экономике. Чжэн Шаньцзе, глава Государственного комитета по делам развития и реформ, заявил, что для достижения целевого показателя экономического роста в этом году имеется прочная основа, и вопрос можно рассматривать как минимум с трёх сторон. Во‑первых, с точки зрения общего масштаба экономики: в прошлом году экономика Китая уже превысила 140 трлн, выйдя на новый уровень. «14-й пятилетний план» также считается успешно завершённым; можно сказать, что мы представили «табель успеваемости», превзошедший ожидания со всех сторон. Во‑вторых, с точки зрения инновационного потенциала: наши инновационные достижения и крупные прорывы привлекли внимание всего мира и были очевидны всем. Это продемонстрировало более сильный импульс развития, а эти достижения также улучшили жизнь людей. В‑третьих, в полной мере были задействованы институциональные преимущества, и мы решительно, гибко и эффективно отвечали на риски и вызовы со всех сторон. Этот сверхкрупный масштаб, инновационная активность и прорывы, а также преимущества систем и механизмов дали нам уверенность и убеждённость в том, что мы сможем справляться с рисками со всех сторон и колебаниями рынка и достигать установленных и ожидаемых целей. (2) JPMorgan выпустил исследовательский отчёт, в котором говорится, что BYD (01211.HK) недавно представила батарею Blade второго поколения, объявила о расширении сети быстрой зарядки и вывела 10 новых моделей полностью электрических/подключаемых гибридов в рамках своих брендов; ожидается, что поставки начнутся в апреле или мае. Банк считает, что продажи BYD восстановятся квартал к кварталу — примерно с 700 тыс. автомобилей в I квартале этого года до 1,1–1,2 млн во II квартале. Также банк полагает, что следующим фокусом инвесторов станет восстановление посещаемости дилерских центров на фоне Пекинского автосалона 24 апреля. Банк сохранил целевую цену на уровне 110 гонконгских долларов и рейтинг «Overweight».

Фундаментальные факторы: (1) Предложение: в марте ожидается, что большинство плавильных заводов постепенно возобновят производство и работу, завершив «праздничный» режим. (2) Спрос: закупки со стороны downstream оставались относительно осторожными. Предприятия нижнего звена должны были постепенно возобновлять производство и операционную деятельность, однако заказы были посредственными.

Спотовый рынок: цены на олово на SHFE демонстрировали широкие колебания на повышенных уровнях. В начале недели, на фоне улучшения макронастроений и опасений по поводу предложения, цена наиболее торгуемого контракта однажды выросла, но затем, по мере ослабления макронастроений, усиления ожиданий восстановления зарубежного предложения и изменения потоков капитала, котировки быстро откатились от максимумов и резко снизились. После этого фьючерсы перешли к консолидации после падения, при этом общая волатильность заметно усилилась. На спотовом рынке оловянных слитков торговля следовала ценовым колебаниям: сначала ослабла, затем усилилась, а затем снова стала вялой. Когда цены резко упали в низкий диапазон, торги были активными, а предприятия нижнего звена концентрированно пополняли запасы на просадках; однако когда цены отскочили и вернулись к высоким уровням, готовность к закупкам заметно снизилась, и рынок вновь занял выжидательную позицию. Предприятия нижнего звена в основном сосредоточились на расходовании имеющихся запасов; лишь ограниченный объём жёсткого спроса поддерживал закупки, и в целом торговля оставалась вялой, поскольку высокие цены давили на рынок.

[Заявление об источнике данных: все данные, кроме общедоступной информации, обработаны SMM на основе общедоступной информации, рыночных коммуникаций и внутренних моделей базы данных SMM и предоставляются исключительно для справки и не являются рекомендацией для принятия решений. Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционно-исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не подменять этой информацией собственное независимое суждение. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]