Согласно данным SMM, в первую неделю традиционного пикового сезона «Золотой март» (2–6 марта 2026 года) наиболее активно торгуемый фьючерсный контракт на нержавеющую сталь (SS2604) демонстрировал сильную высокоуровневую колебательную динамику. Движение поддерживалось резонансом международных геополитических потрясений и заданным тоном макроэкономической политики Китая. По состоянию на закрытие в 10:15 6 марта контракт вырос до 14 235 юаней/т (примерно $2 063/т), прибавив 85 юаней/т (примерно $12/т) (+0,60%) к закрытию прошлой пятницы на уровне 14 150 юаней/т (примерно $2 051/т). Рынок на этой неделе характеризовался «сильными ожиданиями, но слабой реальностью». Внезапный глобальный кризис цепочек поставок и устойчиво высокие затраты на сырьё обеспечили прочный «пол» оценкам рынка. Однако высокие запасы на споте и надвигающееся давление из‑за возобновления производства сдерживали цены при попытках прорыва вверх.
Макроэкономика: «супермакронеделя», определяемая геополитикой и поддержкой политики
С макроэкономической точки зрения это, безусловно, была «супермакронеделя» с исключительно сильными сигналами со стороны Китая и мирового рынка. На международной арене возник геополитический «чёрный лебедь»: Иран заявил о закрытии Ормузского пролива и пригрозил атаковать проходящие суда. Это экстремальное событие немедленно вызвало опасения глобального кризиса цепочек поставок и роста ожиданий по энергоресурсам. Вслед за этим представители ФРС США выразили обеспокоенность эффектами распространения войны и возможным возвратом инфляции, заметно охладив ожидания снижения ставок. Однако на товарных рынках сделки, обусловленные «хеджированием инфляции» и «сбоями цепочек поставок», повысили общий премиум сектора базовых металлов.
В Китае доклад о работе правительства, представленный на «двух сессиях», установил целевой ориентир роста экономики на 2026 год на уровне 4,5–5%. В нём прямо предложено использовать регулирование мощностей и установление стандартов для глубокой корректировки «инволюционной» (разрушительной) конкуренции. Это направление политики обеспечивает сильную поддержку ожиданий в пользу оптимизации предложения в традиционных отраслях китайской промышленности.
Фундаментальные факторы: запасы близки к пику, столкновение спроса и предложения неизбежно
С точки зрения фундаментальных факторов социальные запасы демонстрируют первые признаки достижения пика, хотя рынку вскоре предстоит испытание ростом предложения. Последние данные SMM показывают, что социальные запасы на этой неделе составили 1,0164 млн т, увеличившись лишь на 300 т по сравнению с 1,0161 млн т неделей ранее. Сезонное накопление запасов вокруг Праздника весны полностью соответствует отраслевым закономерностям и остаётся в рамках рыночных ожиданий. Трейдеры не прибегали к паническим распродажам, поэтому краткосрочное давление запасов остаётся управляемым.
Однако на стороне предложения назревает сдвиг. Сокращение выпуска из‑за концентрированных ремонтов на китайских металлургических заводах в феврале близится к завершению. По мере того как в марте предприятия войдут в фазу массового возобновления работы, плановый выпуск, как ожидается, резко вырастет. Этот всплеск предложения столкнётся лоб в лоб с восстанавливающимся спросом в период «Золотого марта и Серебряного апреля», что приведёт к поэтапной перестройке баланса спроса и предложения на рынке.
Затраты: высокая устойчивость к росту формирует прочный «пол»
Со стороны затрат сырьё продолжало демонстрировать высокую устойчивость к росту, задавая прочную базу для фьючерсных цен. На фоне продолжающихся последствий новостей о квотах на индонезийскую никелевую руду и премиях цены на сырьё на этой неделе выросли по всем позициям. По состоянию на 6 марта котировки высокосортного никелевого чугуна (NPI) поднялись до 1 088 юаней/mtu (примерно $158/mtu), а цены на высокоуглеродистый феррохром были повышены до 8 600 юаней/50 т (примерно $1 246/50 т).
Хотя основные металлургические заводы сейчас слабо принимают высокие цены на NPI и сохраняют осторожность в закупках, из‑за чего реальные сделки на рынке редки, у сырьевого сектора почти нет пространства для уступок по цене: доминируют ожидания дефицита руды и «бычьи» настроения. Устойчивый рост спотовых затрат эффективно ограничил риски снижения цен на нержавеющую сталь.
Прогноз и стратегия
В итоге на этой неделе рынок нержавеющей стали искал равновесие на фоне жёсткого противостояния «геополитических премий + поддержки затрат» и «миллионных запасов + ожиданий возобновления производства». Макроэкономические сдвиги, вызванные кризисом в Ормузском проливе, вместе с установкой китайских «Двух сессий» на сдерживание разрушительной конкуренции, придали «быкам» огромную уверенность в отношении макронастроений
Заглядывая в следующую неделю, рынок глубоко войдёт в фазу проверки реальностью пикового сезона «Золотого марта». Ключевой фокус сместится на фактическое возобновление работы металлургических заводов в марте и темпы, с которыми конечные потребители в нижних звеньях цепочки будут переваривать значительные объёмы заказов. В краткосрочной перспективе ожидается сохранение широких колебаний фьючерсных цен на высоких уровнях при поддержке со стороны линии себестоимости. Участникам отрасли рекомендуется внимательно следить за геополитической динамикой и темпами сокращения запасов на спотовом рынке, а также рационально использовать фьючерсные инструменты для фиксации производственной маржи.
