[Анализ SMM] На этой неделе цены на никель откатились под давлением, внутренние спотовые запасы резко выросли

Цены на никель на этой неделе оказались под давлением и откатились. В начале недели слухи об ужесточении согласований RKAB со стороны индонезийского сырьевого сектора кратковременно подтолкнули фьючерсный рынок к росту, однако затем котировки отступили на фоне неоднократных «ястребиных» заявлений представителей ФРС США, удержания индекса доллара выше 106 и широкого давления на глобальные рисковые активы. На фоне роста напряжённости на Ближнем Востоке усилились настроения ухода от риска, и цены на никель на SHFE и LME заметно скорректировались. Наиболее торгуемый контракт на никель на SHFE в пятницу закрылся на уровне 137 140 юаней/т, снизившись на 1,6% за неделю. Трёхмесячный контракт на никель на LME на этой неделе колебался в диапазоне 17 000–17 900 долл./т, недельное снижение составило 2%. На спотовом рынке средняя недельная цена SMM на рафинированный никель #1 составила 140 600 юаней/т, снизившись на 2 150 юаней/т неделя к неделе. Средняя недельная премия на никель Jinchuan составила 6 900 юаней/т, на 1 100 юаней/т ниже, чем неделей до Китайского Нового года. Премии по основным отечественным маркам электролитического никеля находились в диапазоне от -400 до 400 юаней/т. После снижения цен на никель на этой неделе более заметным стало пополнение запасов downstream-сектора, обусловленное жёстким спросом, и в целом отгрузки никелевых катодных пластин на споте выросли неделя к неделе.

В макроэкономике: занятость по ADP в США в феврале увеличилась на 63 000 — это крупнейший прирост с ноября 2025 года и выше рыночного ожидания 50 000, что ослабило ожидания снижения ставок ФРС. Одновременно данные по инфляции PCE и базовой PCE в США за январь оказались выше ожиданий, индекс доллара отскочил, что создало краткосрочное давление на цены базовых металлов. Геополитическая напряжённость на этой неделе продолжила нарастать: Иран объявил о закрытии Ормузского пролива, что создаёт потенциальную угрозу для цепочки поставок серы. Внутри страны «две сессии» подчеркнули средне- и долгосрочные выгоды от расходов на национальную оборону, улучшив ожидания спроса на сплавы в таких секторах, как оборонная промышленность и судостроение, что поддержало потребление никелевых сплавов.

Запасы: запасы в бондовой зоне Шанхая на этой неделе составили около 2 200 т, без изменений неделя к неделе. Внутренние социальные запасы — около 85 000 т, прирост запасов составил примерно 8 000 т неделя к неделе.

Цены на никель сейчас находятся в состоянии «перетягивания каната»: поддержка со стороны издержек укрепилась, но краткосрочное давление не изменилось. Ужесточение квот RKAB в Индонезии и ограниченное предложение никелевой руды обеспечивали сильную поддержку ценам, однако уровни выше 140 000 юаней/т встречали жёсткое сопротивление из‑за высоких запасов и слабого спросаБазовый ожидаемый торговый диапазон по наиболее торгуемому никелевому контракту SHFE на следующей неделе составляет 130 000–140 000 юаней/т.