[Анализ SMM] Специальная серия по сере — обзор 2025 года и прогноз на 2026 год: трансформация спроса, новая энергетика как ключевой драйвер

В 2025 году на фоне сокращения предложения и многократного роста спроса мировой рынок серы в течение всего года сталкивался с дисбалансом спроса и предложения, а цены резко выросли, достигнув новых максимумов за последние годы. В 2026 году побочный характер производства серы будет сдерживать предложение; восстановление поставок из России будет медленным; Ближний Восток будет централизованно контролировать цены; резонанс жёсткого спроса со стороны весенних полевых работ и «гонки за серой» в новой энергетике, а также рост рисков судоходства в Ормузском проливе будут поддерживать мировой рынок серы в состоянии напряжённого баланса, удерживать ценовой центр на повышенных уровнях и далее переформатировать региональную структуру спроса и предложения.

Итоги 2025 года: расширение разрыва между спросом и предложением, резкий рост цен

(I) Сторона предложения: выраженное жёсткое сокращение, усиление региональной дивергенции предложения

Согласно опросу SMM, текущие мировые мощности по сере составляют около 85 млн т. Отрасль работает почти на пределе, однако прирост предложения ограничен. Годовой выпуск составляет около 80+ млн т, при годовом темпе роста лишь порядка 2%, что является дальнейшим замедлением по сравнению примерно с 4% в 2024 году.

Будучи ядром мирового предложения серы (совокупное производство на Ближнем Востоке превышает 30% мирового объёма), часть ресурсов приоритетно направляется на внутренние рынки и на развивающиеся рынки, такие как Индонезия (в приоритете долгосрочные контракты + переориентация на высокие цены). Экспортные объёмы, поставляемые в традиционные страны-потребители, были существенно перераспределены, что усилило напряжённость в обороте ресурсов. В то же время Россия, как один из ключевых мировых производителей серы, из‑за войны России и Украины перешла от статуса нетто‑экспортёра к нетто‑импортёру. В сочетании со сбоями в судоходстве, геополитическими потрясениями и вводом мощностей ниже ожиданий это поддерживает устойчивый дефицит ресурсов в мировом обороте и подталкивает цены на серу вверх.

(II) Сторона спроса: стабильный традиционный жёсткий спрос + рост новой энергетики, со значительным увеличением общего объёма

В 2025 году мировой спрос на серу демонстрировал модель «двух двигателей»: «традиционный жёсткий спрос формирует нижнюю границу, а новый спрос стремительно растёт». Сельское хозяйство оставалось крупнейшей опорой потребления: производство фосфатных удобрений как его ядро формировало прочную базу спроса; традиционный химический спрос, включая диоксид титана и капролактам, рос стабильно; в сегменте новой энергетики наблюдался взрывной рост, ставший ключевым двигателем увеличения дополнительного потребления серыВ совокупности эти три сектора продолжали подталкивать общий спрос на серу вверх, что резко контрастировало с жёстким сжатием предложения, обусловленным её попутным характером в нефтегазовой отрасли.

По сравнению с предыдущими годами наиболее заметным изменением на мировом рынке серы в 2025 году стал взрывной рост спроса со стороны новой энергетики, который превратился в ключевой драйвер прироста спроса. Потребление серы в секторе новой энергетики было сильно сконцентрировано в двух основных направлениях — LFP и смешанном гидроксидном осадке (MHP) — и сформировало чёткое глобальное региональное разделение труда: производство LFP было в высокой степени сосредоточено в Китае, тогда как MHP — в Индонезии; эти два производственных хаба совместно доминировали в спросе на серу со стороны новой энергетики.

На фоне ускоряющегося глобального перехода к зелёной энергетике отрасли NEV и накопителей энергии в Китае продолжили расширяться. Опираясь на ключевые преимущества — высокую безопасность, длительный срок службы и существенные ценовые преимущества, — LFP стал предпочтительным катодным материалом для крупномасштабных систем накопления энергии и NEV, стимулируя дальнейшее расширение внутренних мощностей. По данным базы SMM, мировое производство LFP в 2025 году достигло 3,77 млн т, из которых на Китай пришлось 3,75 млн т, то есть более 99%, что соответствует увеличению совокупного спроса на серу более чем на 3 млн т.

Тем временем Индонезия, опираясь на ресурсы латеритных никелевых руд мирового уровня, активно развивала гидрометаллургию HPAL, превращая низкосортную никелевую руду в высокомаржинальное никелевое сырьё батарейного качества (MHP). За счёт удлинения производственной цепочки и повышения добавленной стоимости продукции страна глубоко встроилась в глобальную цепочку поставок тяговых аккумуляторов. По данным базы SMM, выпуск MHP в Индонезии в 2025 году достиг 443 900 т Ni, напрямую увеличив потребление серы более чем на 5 млн т; а после ввода в строй запланированных мощностей в 2026 году доля Индонезии в мировых мощностях MHP дополнительно вырастет с 67% до 77%, что сделает её самым взрывным источником прироста мирового спроса на серу и ключевой переменной, меняющей глобальные торговые потоки серы.

Прогноз на 2026 год: разрыв между спросом и предложением продолжит расширяться, а цены будут удерживаться на высоких уровнях

В 2026 году мировой рынок серы продолжит сохранять напряжённый баланс: рост предложения не будет успевать за ростом спроса, разрыв между ними ещё больше увеличится, став ключевым фактором, поддерживающим колебания цен на высоких уровнях.

（I）Сторона предложения: ограниченный рост, сдерживаемый множеством факторов

Будучи побочным продуктом добычи и переработки нефти и газа, возможности предложения серы в высокой степени зависят от уровня активности мировой добычи сырой нефти и природного газа, а также напрямую определяются геополитической обстановкой, бесперебойностью международных перевозок и изменениями торговой политики. Сбои на любом этапе существенно влияют на стабильность мирового предложения серы, темпы ценовых колебаний и распределение торговых потоков. В 2026 году мировая сторона предложения серы будет характеризоваться «сдержанным ростом и расхождением региональной картины». По данным опроса SMM, прирост мирового предложения серы в 2026 году составит лишь около 2,6 млн т, включая около 500 тыс. т в Китае и около 2,1 млн т на Ближнем Востоке.

По данным Международного энергетического агентства (IEA), в рамках долгосрочного тренда глобального энергоперехода ожидается, что мировые мощности НПЗ и объёмы переработки сырой нефти выйдут на пиковое плато примерно к 2035 году, а затем начнут постепенно снижаться, что фундаментально ограничит долгосрочный потенциал роста предложения серы. По данным опроса SMM, рост мирового спроса на сырую нефть в 2025 году удержался лишь на уровне около 1%, при относительно слабом импульсе роста. Как ключевой мировой регион добычи высокосернистой нефти, Ближний Восток: OPEC+ подтвердил временную паузу в наращивании добычи в I квартале 2026 года, что дополнительно снижает эластичность предложения на upstream-уровне.

Тем временем Иран длительное время находится под санкциями США, из‑за чего добыча и экспорт сырой нефти остаются ограниченными. Наиболее торгуемые НПЗ в России продолжали испытывать воздействие, при этом существенно пострадали как стабильность производства, так и логистические каналы; выпуск серы и экспортные возможности были резко ограничены и, как ожидается, их будет трудно восстановить в I полугодии 2026 года, что ещё больше усугубит напряжённость на глобализированном рынке предложения серы.

В начале 2026 года геополитические конфликты на Ближнем Востоке обострились, а риски судоходства в Ормузском проливе заметно выросли; через этот коридор проходило почти 50% мировых объёмов торговли серой. Обходные маршруты судов, увеличение длительности рейсов и резкий рост страховых премий по военным рискам напрямую повысили стоимость серы с доставкой. В 2025 году цены FOB на серу на Ближнем Востоке выросли примерно с 170 $/т в начале года до последнего уровня около 520 $/т, увеличившись более чем на 200%Тем временем продолжающаяся нестабильность в Красном море ещё больше увеличила сроки морских перевозок и повысила общие затраты на импорт. Сбои в логистике и рост издержек создали двойное давление, сократив эффективную рыночную циркуляцию и замедлив темпы поступления грузов, что стало ключевым фактором поддержки колебаний цен на серу на высоких уровнях.

Сектор природного газа обеспечил незначительное улучшение предложения: согласно последнему квартальному отчёту, опубликованному сегодня Международным энергетическим агентством (IEA), мировой спрос на природный газ в 2025 году составил около 1,3%. Поскольку существенный рост предложения СПГ улучшил фундаментальные показатели рынка и обеспечил сильный рост спроса в Азии, в 2026 году мировой рост спроса ускорится примерно до 2%. Новые проекты в США, Канаде и Катаре будут последовательно вводиться в эксплуатацию, и ожидается, что предложение СПГ увеличится на 7%, то есть на 40 млрд м³. По мере устойчивого роста потребления природного газа производство серы как побочного продукта десульфурации природного газа также соответственно увеличится, обеспечив некоторое пополнение общего предложения.

Согласно опросу SMM, рост мирового производства серы в 2025 году замедлился до 2,28%. В 2026 году расширение со стороны предложения будет ограниченным, а рост предложения останется на низком уровне; ожидается, что общий годовой объём предложения достигнет 82–83 млн т.

(II) Сторона спроса: драйвер — новая энергетика, при непрерывной структурной оптимизации

Мировой спрос на серу в 2026 году сохранит сильный рост, причём темпы роста спроса будут значительно опережать рост предложения. Ключевые драйверы — жёсткий сельскохозяйственный спрос и увеличение прироста со стороны новой энергетики.

Согласно опросу SMM, мировое потребление фосфатных удобрений будет стабильно расти в среднем примерно на 1,6% в год. Как крупнейший сегмент конечного спроса на серу, он формирует прочную основу для рынка в целом; спрос в химическом секторе также будет устойчиво расширяться темпами около 4–6% в год.

Наиболее заметный прирост в 2026 году обеспечит концентрированный ввод мощностей по всей глобальной цепочке новой энергетики. Согласно базе данных SMM, объём новых построенных и введённых в эксплуатацию мощностей LFP в Китае в 2026 году превысит 2,5 млн т; вместе с высвобождением существующих мощностей эффективная мощность отрасли, как ожидается, превысит 9 млн т, что приведёт к резкому росту спроса на высокочистую серную кислоту и серуТем временем гидрометаллургические проекты по никелю в Индонезии ускоряются, добавляя около 400 000 т Ni новых мощностей по выпуску MHP. При сероёмкости до 11,7 т это сформирует дополнительный спрос на серу порядка 1 млн т, создавая глобальную «конкуренцию за серу» наряду с мировыми фосфатными удобрениями, традиционной химической промышленностью и материалами для новой энергетики, что ещё больше усугубит напряжённость на мировом рынке серы.