[SMM Insight] Несколько постпраздничных факторов подталкивают рынок вольфрама к мощному бычьему ралли

Опубликовано: Feb 27, 2026 16:48

Сохранить

SMM, 27 февраля: после Китайского Нового года рынок вольфрама уверенно стартовал, вновь перейдя к ускоренному росту и неоднократно обновляя максимумы

SMM, 27 февраля: после Китайского Нового года рынок вольфрама уверенно стартовал, вновь перейдя к ускоренному восходящему тренду и неоднократно обновляя максимумы. Сохранявшийся дефицит предложения на верхних переделах — в добыче руды и на стадии плавки — резко подтолкнул цены вверх. На фоне низких запасов сырья в нижних переделах, таких как производство твёрдых сплавов и быстрорежущей стали, предприятия были вынуждены часто корректировать отпускные цены на продукцию. На текущий момент SMM 65%-й концентрат чёрного вольфрама закрылся на уровне 777 500 юаней за стандартную тонну (в пересчёте на 65% WO3), что на 23 000 юаней/т выше предыдущего торгового дня; с начала года рост составил 71,4%, а в годовом выражении — 443,7%. SMM APT закрылся на уровне 116,5 юаня/т; с начала года рост составил 73,9%, а в годовом выражении — 452%. Вольфрамовый порошок SMM закрылся на уровне 1 850 юаней/кг; с начала года рост составил 70,5%, а в годовом выражении — 485%. Во второй половине дня фактические сделки и переговоры уже проходили выше котировок; цены по спотовым заказам быстро колебались, и рынок перешёл в режим переговоров по каждому случаю. SMM считает, что ускорение роста цен на вольфрам после праздников было обусловлено следующими факторами.
① Праздничные факторы и усиление проверок в основных районах добычи снизили загрузку вольфрамовых рудников внутри страны. По запасам и добыче вольфрамовой руды страна занимает первое место в мире. Вольфрам — стратегически дефицитный минерал, включённый в «Каталог отдельных полезных ископаемых, подлежащих защитной добыче», и подпадает под контроль общего объёма добычи (система годовых квот). В 2025 году внутренние квоты на добычу были ужесточены. Кроме того, в ключевых регионах усилили борьбу с незаконной добычей и строго пресекали такие действия, как продажа вольфрамовой руды без счетов-фактур, что привело к заметному снижению операционной активности отрасли. Также 50% внутренних ресурсов вольфрамовой руды контролируется ведущими предприятиями; такая руда в основном используется внутри компаний, а объёмы, доступные на споте, ограничены, что усугубляет дефицит вольфрамовых ресурсов. Перед праздниками часть рудников остановила или сократила производство из‑за праздничных факторов и отсутствия новых квот; после праздников этим рудникам всё ещё требовалось время на возобновление работы, из‑за чего плавильным предприятиям было сложно пополнять запасы, а дисбаланс спроса и предложения стал более выраженным. Котировки оставались жёсткими, а цены сделок заметно подскочили.
② Зарубежные рынки вольфрама резко выросли, увеличив затраты на закупку руды; нестабильность в Мьянме усилила ожидания сокращения импорта. Во время праздников Китайского Нового года цены на зарубежных рынках вольфрама выросли. По данным SMM на 26 февраля, цена APT на условиях CIF Роттердам составляла $1 800–1 900/mtu, в среднем $1 850/mtu (что эквивалентно расчетной внутренней цене без НДС около 1,13 млн юаней/т), рост с начала года — 85%. APT на европейском рынке в основном поступает из Азии; в период праздников отгрузки из Азии сократились, что спровоцировало быстрый скачок цен на зарубежных рынках. На данный момент у вьетнамских плавильных предприятий было много заказов, и они прекратили котирование; предложение на зарубежном рынке ужесточалось. Некоторые компании увеличили закупки вольфрамовой руды из Южной Америки, Африки и других регионов; цены сделок по вольфрамовой руде за рубежом также в основном росли синхронно. По мере дальнейшего сужения ценового спрэда между китайским и зарубежными рынками прибыльность импорта вольфрамовой руды снижалась и даже становилась отрицательной, что уменьшало готовность части трейдеров к закупкам. Кроме того, в последнее время во многих районах Мьянмы происходили вооруженные столкновения. Вольфрамо-оловянные рудники Мьянмы в основном расположены на севере страны. Хотя основные районы добычи пока не затронуты войной, местная логистика нарушена. Некоторые китайские импортные трейдеры заняли выжидательную позицию относительно поездок в Мьянму для закупки руды. Поэтому ожидается, что импорт вольфрамовой руды из Мьянмы в марте–апреле будет снижаться. Согласно таможенным данным, в 2025 году общий объем импорта вольфрамовой руды из Мьянмы составил около 5 175 т, что соответствует 25% общего импорта, делая Мьянму вторым по величине источником импорта вольфрамовой руды в Китай.
③ Повышение цен по долгосрочным контрактам ведущими предприятиями поддержало «бычьи» настроения.
Ряд вольфрамовых компаний продолжил повышать котировки по долгосрочным контрактам на вторую половину февраля, как указано ниже: долгосрочные закупочные котировки на вторую половину февраля одной вольфрамовой компании в уезде Чунъи: 1) 55%-й концентрат вольфрамита: 730 000 юаней/условную тонну (в пересчете на 65% WO3), на 60 000 юаней/условную тонну (в пересчете на 65% WO3) выше предыдущего раунда; 2) 55%-й концентрат шеелита: 729 000 юаней/условную тонну (в пересчете на 65% WO3), на 60 000 юаней/условную тонну (в пересчете на 65% WO3) выше предыдущего раунда; 3) паравольфрамат аммония (продукт сверхвысокой чистоты, соответствующий стандарту GB/T 10116-2007, при суммарном содержании основных примесей (не вольфрамовых элементов) не более 177,5 ppm): 1,07 млн юаней/т, на 100 000 юаней/т выше предыдущего раунда.
Лист котировок по долгосрочным контрактам, датированный 25 февраля, от вольфрамовой компании из Гуандуна показал: после изучения вопроса компания решила, что цены за единицу вольфрамового сырья по долгосрочным контрактам во второй половине февраля 2026 года (с НДС) составляют: цена за единицу концентрата чёрного вольфрама с содержанием выше 55% — 730 000 юаней/условная тонна (в пересчёте на 65% WO3). Цена за единицу концентрата шеелита с содержанием выше 55% — 729 000 юаней/условная тонна (в пересчёте на 65% WO3). Цена за единицу паравольфрамата аммония — 1 070 000 юаней/т. Примечание: указанные цены включают НДС 13%.
④ Модель ИИ армии США рассчитала ориентирные цены на критически важные минералы, заложив в рынок вольфрама значительную стратегическую премию.
26 февраля сайт Министерства природных ресурсов Китая опубликовал новость: согласно сообщению Reuters, на которое ссылается Mining.com, три осведомлённых источника раскрыли, что администрация Трампа, как ожидается, задействует разработанную Пентагоном модель ИИ для моделирования ориентирных цен на критически важные минералы для предлагаемой «глобальной зоны торговли металлами». Изначально чиновники администрации Трампа сфокусировали ценовую модель ИИ OPEN на четырёх минералах — германии, галлии, сурьме и вольфраме, — прежде чем расширить её на другие минералы; S&P Global и финская дата-компания Rovjok предоставляли данные и иную техническую поддержку. По сути, через премию за стратегическую безопасность, стандарты ESG и перестройку цепочек поставок устанавливается нерыночный ценовой «пол» для критически важных минералов, таких как вольфрам. В краткосрочной перспективе это напрямую усилило «бычьи» ожидания и подняло ценовой уровень вольфрама; в среднесрочной — простимулирует расширение мощностей по добыче вольфрамовой руды за рубежом и усилит глобальную «де-китаизацию» цепочек поставок; в долгосрочной — повлияет на традиционное доминирование Китая в ценообразовании по цепочке вольфрамовой отрасли, смещая вольфрам от ценообразования на основе себестоимости к ценообразованию на основе стратегической безопасности и ещё сильнее подчёркивая его стратегически дефицитный характер.
⑤ Перенос высоких цен запустил восходящий тренд в отраслях нижнего передела — твёрдых сплавах, режущем инструменте и инструментальной стали.
На фоне скачка цен на ключевое сырьё — вольфрамовый порошок и порошок карбида вольфрама — возьмём для примера вольфрамовый порошок: текущая основная рыночная цена достигла 1 850 юаней/кг, что на 70,5% выше с начала года и на 485% выше год к году. Кроме того, предприятия по порошковой продукции в основном вели переговоры по каждой сделке отдельно; из‑за нежелания верхнего звена продавать предприятия нижнего звена по твёрдым сплавам столкнулись с трудностями при пополнении запасов сырья. В последнее время ведущие отечественные производители твёрдых сплавов с конца февраля 2026 года интенсивно повышали цены на продукцию; некоторые компании корректировали цены в четвёртый раз за последние три месяца. Часть производителей режущего инструмента подняла цены на 15–20%, чтобы переложить рост затрат и обеспечить поставки и прибыльность, и отрасль вошла в широкомасштабный, обусловленный издержками цикл повышения цен. Предприятия по переработке вольфрама в нижнем звене в основном формируют цены как стоимость сырья плюс плата за переработку, и отпускные цены продукции сильно зависят от сырья. На фоне недавнего скачка цен на порошковую продукцию компаниям стало трудно фиксировать издержки, а переговоры по заказам в основном велись в индивидуальном порядке. На примере вольфрамо‑кобальтовых прутков: в 1 кг таких прутков стоимость карбида вольфрама плюс кобальтового порошка уже достигала примерно 1 660 юаней, что составляет более 80% совокупных затрат, а отраслевые тарифы на переработку несколько сузились.
⑥ Медленное восстановление рынка переработки вольфрамового лома
Внутренний рынок переработки вольфрамового лома не возобновил работу сразу после праздников; отгрузки лома были относительно небольшими. Вторичные вольфрамовые плавильные предприятия столкнулись с трудностями при пополнении запасов сырья, что вынудило их переключиться на руду как альтернативу и усугубило дефицит на стороне рудного сырья.
В целом текущий рынок вольфрама по‑прежнему характеризуется напряжённым балансом спроса и предложения. Сокращение предложения, рост зарубежного спроса, стратегическая премия и перенос издержек вниз по цепочке совместно подтолкнули цены на вольфрам вверх. В краткосрочной перспективе на колебания цен напрямую повлияют темпы возобновления работы рудников, изменения импорта вольфрамовой руды из Мьянмы и рыночные тенденции за рубежом; внутренние квоты на добычу вольфрамового концентрата, вероятнее всего, будут выданы лишь в апреле. Хотя некоторые рудники в последнее время смогли поддерживать нормальное производство, они не могут осуществлять отгрузки, поэтому напряжённость в рыночном обороте в ближайшее время вряд ли ослабнет. Кроме того, с учётом неопределённости по импорту вольфрамового концентрата цены на вольфрамовую руду в краткосрочной перспективе едва ли снизятся. В средне- и долгосрочной перспективе стратегические свойства вольфрама остаются сильными. Мировой прирост предложения за счёт новых проектов по добыче вольфрамовой руды ограничен. Спрос на вольфрам со стороны высокотехнологичных сфер применения, таких как оборонная промышленность и аэрокосмическая отрасль, продолжит расти. По мере ужесточения предложения в Китае глобальный разрыв между спросом и предложением вольфрама будет расширяться, что дополнительно повлияет на долгосрочную траекторию рынка. В целом цены на вольфрам сохранят восходящий тренд. Тем не менее участникам рынка также следует учитывать риски, связанные с резким ростом цен и расхождением в способности downstream‑сектора оплачивать столь высокие уровни цен.

tungsten prices tungsten market

Заявление об источниках данных: За исключением общедоступной информации, все остальные данные обрабатываются SMM на основе общедоступной информации, рыночного общения и с опорой на внутреннюю базу данных и модели SMM. Они приведены только для справки и не являются рекомендациями для принятия решений.

По любым вопросам или для получения дополнительной информации, пожалуйста, свяжитесь: lemonzhao@smm.cn

Для получения дополнительной информации о доступе к нашим исследовательским отчётам обращайтесь:service.en@smm.cn

Связанные новости

30 Mar 2026 15:23

[Анализ SMM] Что двигало мировыми рынками вольфрама в марте? Оффшорные цены выросли на 30%, Китай вступает в фазу консолидации

В марте европейские цены на APT выросли на 30% из-за сохраняющегося дефицита предложения, а разрыв в ценах с Китаем превысил 400 долларов за mtu. На рынке вольфрамового лома в середине месяца наблюдались панические продажи, но к концу месяца ситуация стабилизировалась. После публикации квот на добычу Китай вошёл в фазу консолидации, однако сильные фундаментальные факторы указывают на дальнейший рост

30 Mar 2026 15:23

28 Mar 2026 11:05

CMOC: чистая прибыль в 2025 году выросла на 50,3% в годовом выражении, производство меди составило 741,1 тыс. т; выпуск ниобия, кобальта, молибдена и вольфрама превысил ожидания

28 Mar 2026 11:05

27 Mar 2026 18:37

[Анализ SMM] Внутренняя слабость сочетается с внешней силой, лом вольфрама давит на настроения

На этой неделе рынок вольфрама продемонстрировал разнонаправленную динамику: внутренние цены слегка скорректировались, тогда как зарубежные цены на APT выросли вопреки тренду. Цены на вольфрамовый концентрат и продукцию среднего передела на внутреннем рынке оставались относительно устойчивыми, в то время как цены на вольфрамовый лом резко снизились на фоне фиксации прибыли. Благодаря напряжённому балансу спроса и предложения зарубежные рынки укрепились, что ещё больше расширило ценовой разрыв между внутренним и международным рынками.

27 Mar 2026 18:37

Связанные новости

Mar 30, 2026 15:23

Mar 28, 2026 11:05

[Анализ SMM] Внутренняя слабость сочетается с внешней силой, лом вольфрама давит на настроения

Mar 27, 2026 18:37

На рынке лома вольфрама наблюдалось небольшое снижение цен, тогда как руда и продукция верхних стадий плавки консолидировались в боковом диапазоне [SMM Ежедневный обзор рынка вольфрама]

Mar 23, 2026 17:32