Геополитический конфликт на Ближнем Востоке вызвал резкий скачок цен на алюминий, и ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на алюминий сохранят устойчивость [Еженедельный обзор цен на алюминий SMM]

Новости SMM от 5 марта:

Макрообзор: Внутри страны заседание Политбюро ЦК КПК обсудило проект контура 15-го пятилетнего плана, подчеркнув продолжение реализации более активной бюджетной политики и умеренно мягкой денежно-кредитной политики, усилия по формированию сильного внутреннего рынка, а также ускоренное выращивание и расширение новых драйверов роста. За рубежом обострились геополитические конфликты на Ближнем Востоке, усилились настроения ухода от риска, вырос индекс доллара США, и сохранялась значительная неопределённость относительно планов ФРС США по снижению ставок. Кашкари из ФРС США заявил, что при замедлении инфляции может быть уместно снизить ставки ещё один-два раза позднее в этом году; Уильямс из ФРС США отметил, что по-прежнему считает ключевую ставку ФРС немного выше нейтрального уровня. Однако, поскольку развитие ситуации на Ближнем Востоке оставалось неясным, возросла неопределённость для производства и транспортировки продукции, связанной с алюминиевой отраслью.

Фундаментальные факторы:

Со стороны предложения новые алюминиевые проекты, введённые в эксплуатацию в Китае, Индонезии и Анголе, продолжали наращивать выпуск, однако на фоне эскалации геополитических конфликтов на Ближнем Востоке производство или отгрузки на некоторых алюминиевых заводах были затронуты, и ожидается снижение среднесуточного выпуска. Иран, как один из центров конфликта, может производить более 600 тыс. т алюминия в год; Qatar Aluminium начала остановку из‑за приостановки поставок природного газа, завершение ожидается к концу марта, затронута мощность 636 тыс. т; Aluminium Bahrain сохраняла производство, но из‑за осложнений с транспортировкой под влиянием геополитических конфликтов временно не могла осуществлять поставки в обычном режиме и объявила форс‑мажор, влияющий на исполнение контрактов поставки; её выпуск в 2025 году достиг 1,622 млн т. Кроме того, алюминиевый завод в Мозамбике ранее объявил о планах войти в ремонтную остановку 15 марта из‑за проблем с контрактом на электроэнергию; на данный момент обновлений по плану не было, затронута мощность 580 тыс. т.

Со стороны спроса после праздников, по мере постепенного возобновления работы участниками нижнего звена, спрос восстановился, а доля жидкого алюминия заметно выросла. По данным на этот четверг, недельная доля жидкого алюминия увеличилась примерно на 8 п.п. по сравнению с предыдущей неделей. Недельные коэффициенты загрузки downstream-сегментов продолжили расти, в том числе: в марте ожидания по поставкам заказов для электросетей были определёнными, а спрос на алюминиевую проволоку и кабель хорошо восстановился; спрос на баночную ленту, автопродукцию, аккумуляторы и другие изделия продолжал восстанавливаться, стимулируя восстановление спроса в связанных сегментах; восстановление спроса в строительстве было относительно медленным; с 1 апреля экспортные налоговые возвраты для продукции ФЭМ будут отменены, и ожидалось, что относительно высокий уровень загрузки в отрасли ФЭМ сохранится до конца марта.

Запасы: при том что спрос всё ещё находится на стадии восстановления, выпуск алюминиевых литейных чушек в марте, как ожидалось, останется высоким; кроме того, сохранялись объёмы, ещё не размещённые на складах, и часть запасов готовой продукции на алюминиевых заводах ещё не была отгружена на социальные склады. В краткосрочной перспективе ожидалось продолжение тенденции накопления социальных запасов алюминиевых слитков в Китае, а пик после праздников, как ожидалось, всё же достигнет 1,35–1,4 млн т.

В целом, хотя внутренние социальные запасы продолжали расти, геополитическая ситуация на Ближнем Востоке оставалась ключевым глобальным фокусом. Если геополитические конфликты сохранятся, ожидания ужесточения мирового предложения алюминия будут сильными, а цены на алюминий получат мощный восходящий импульс. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий будут держаться уверенно. Наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий на следующей неделе, как ожидается, будет торговаться в диапазоне 24 300–25 500 юаней/т, тогда как алюминий LME — в диапазоне $3 250–3 450/т.

Примечательно, что алюминий LME перешёл к структуре бэквордации, и в настоящее время алюминий — единственный продукт среди базовых металлов, демонстрирующий бэквордацию. По последним данным спред LME Cash–3M стал положительным и достиг $1,91/т. В краткосрочной перспективе ожидается ужесточение предложения алюминиевых полуфабрикатов за рубежом, и есть вероятность, что экспортное окно для алюминиевых полуфабрикатов по обычной торговле в Китае может открыться.

> Подпишитесь, чтобы просматривать исторические спотовые цены SMM на металлы