США сталкиваются с трудностями в обеспечении поставок стратегических минералов из ДРК; ночные фьючерсы на медь на LME и SHFE закрылись ростом [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

2026.3.5 Четверг
Фьючерсы: за ночь медь на LME открылась на уровне 13 146 долл./т и в начале торгов достигла максимума 13 153 долл./т. Затем центр цен на медь постепенно сместился вниз и к закрытию опустился до 12 975 долл./т, в итоге расчётная цена составила 13 027,5 долл./т (+0,49%). Объём торгов вырос до 25 000 лотов, открытый интерес — до 306 000 лотов, снизившись на 1 096 лотов к предыдущему торговому дню, главным образом из‑за сокращения позиций «медведями». За ночь наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2604 открылся на 101 640 юаней/т и в начале торгов поднялся до 102 080 юаней/т, затем колебался вниз до минимума 101 200 юаней/т, после чего последовали широкие колебания, и закрытие произошло на 101 700 юаней/т (+0,45%). Объём торгов вырос до 44 800 лотов, открытый интерес — до 195 000 лотов, снизившись на 213 лотов к предыдущему торговому дню, главным образом из‑за сокращения позиций «медведями».
[Протокол утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) США добились определённого прогресса в обеспечении поставок стратегических минералов из ДРК, однако региональные конфликты, спорные разрешения и требования по соблюдению норм замедлили выход американских компаний на рынок страны. ДРК — крупнейший в мире поставщик кобальта и также обладает значительными запасами меди и лития, что делает её ключевой целью США для снижения импортных рисков. После подписания в декабре 2025 года соглашения о минералах ДРК предоставила США список из 44 проектов, связанных с такими ресурсами, как медь, кобальт, литий, олово, золото, а также нефть и газ. Госдепартамент США заявил, что партнёрство создано для высвобождения инвестиций и поддержки реализации мирного соглашения ДРК—Руанда, заключённого при посредничестве США. Однако несколько чиновников и руководителей отрасли, пожелавших остаться неназванными, сообщили, что ряд проектов из списка расположен в политически нестабильных районах или имеет спорные разрешения, из‑за чего сделки по добыче не могут быть быстрыми и надёжными.
Спот:
(1) Шанхай: утром 4 марта контракт SHFE на медь 2603 после стремительного роста на фоне консолидации в диапазоне откатился и ближе к концу сессии вновь вырос. Цена открытия составила 101 340 юаней/т. После открытия котировки колебались в диапазоне 101 350–101 660 юаней/т, затем быстро подскочили до максимума 102 370 юаней/т. Далее цены снизились, откатившись до 101 650 юаней/т, после чего ближе к концу сессии снова выросли; на закрытии цена составила 102 100 юаней/т. Спред контанго между фьючерсными контрактами находился в диапазоне 310–250 юаней/т, а импортная маржа по текущему месяцу SHFE по меди колебалась от убытка 500 юаней/т до 200 юаней/т. В перспективе на сегодня ожидалось, что дисконты на шанхайскую спотовую медь продолжат умеренно восстанавливаться. Фьючерсные цены несколько снизились, а заказы со стороны downstream‑предприятий немного увеличились. С точки зрения структуры рынка межмесячный спред C между фьючерсными контрактами несколько сузился, и готовность поставщиков отгружать на склад поставки могла немного снизиться. Со стороны предложения продолжали поступать отечественная медь и ранее зафиксированные по цене импортные партии; при высоком уровне социальных запасов общий объём обращающегося предложения на рынке оставался достаточным. Со стороны спроса downstream‑предприятия продолжали возобновлять производство, что оказывало некоторую поддержку спотовым премиям. В целом спотовые премии демонстрировали медленное восстановление и постепенную стабилизацию.
(2) Гуандун: 4 марта спотовые цены на катодную медь Гуандун #1 относительно ближайшего месячного контракта: высококачественная медь котировалась с дисконтом 20 юаней/т (рост на 40 юаней/т); стандартного качества — с дисконтом 210 юаней/т (рост на 50 юаней/т); медь SX‑EW — с дисконтом 270 юаней/т (рост на 50 юаней/т). Средняя цена катодной меди Гуандун #1 составила 101 310 юаней/т, снизившись на 835 юаней/т к предыдущему торговому дню, а средняя цена меди SX‑EW — 101 155 юаней/т, снизившись на 830 юаней/т к предыдущему торговому дню. В целом цены на медь заметно снизились, поставщики активно удерживали цены, спотовые премии существенно выросли, и общая торговая активность улучшилась.
(3) Импортная медь: 4 марта средняя цена по варрантам не изменилась по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена по коносаментам (B/L) также не изменилась, и средняя цена на медь EQ (CIF B/L) осталась на уровне предыдущего торгового дня. Предложения ориентировались на партии с прибытием в середине — конце марта.
(4) Вторичная медь: 4 марта цена закрытия фьючерсов на 11:30 составила 101 850 юаней/т, снизившись на 580 юаней/т к предыдущему торговому дню; средняя спотовая премия составила −145 юаней/т, увеличившись на 30 юаней/т к предыдущему торговому дню. 4 марта цены на медный лом снизились на 300 юаней/т м/м; средняя цена на «голую блестящую» медь (bare bright) в Гуандуне составила 90 300 юаней/т, на 300 юаней/т ниже предыдущего торгового дня; разница цен между катодной медью и медным ломом составила 2 474 юаня/т, снизившись на 221 юань/т м/м. Разница цен между катодной медной катанкой и вторичной медной катанкой составила 265 юаней/т. По данным опроса SMM, у предприятий по выпуску вторичной медной катанки по-прежнему сохранялась недостаточная готовность возобновлять производство. Хотя предприятия по выпуску вторичной медной катанки ещё не возобновили производство в крупном масштабе, многие компании уже вернулись к нормальным закупкам и котированию, а сделки на рынке медного лома постепенно активизировались.
Цены: На макроуровне конфликт на Ближнем Востоке продолжался. США заявили, что удары могут продолжаться более восьми недель и их центр сместился вглубь территории, тогда как Иран предупредил, что атакует ядерные объекты Израиля, если США и Израиль будут добиваться смены режима; Сенат США не смог заблокировать военные действия против Ирана. Несмотря на напряжённость, рынок постепенно переваривал геополитические риски, склонность инвесторов к уходу от риска несколько ослабла, что привело к откату индекса доллара США и поддержало цены на медь. Между тем февральские данные ADP по занятости в США превзошли ожидания, разногласия внутри ФРС США относительно перспектив снижения ставки сохранялись, а Белый дом выдвинул Уолша на пост председателя ФРС. С точки зрения фундаментальных факторов, на внутренний рынок продолжали поступать как отечественная медь, так и ранее зафиксированные по цене импортные партии, поэтому общий объём доступного оборотного предложения оставался достаточным; спрос постепенно восстанавливался, готовность downstream-сектора к закупкам продолжала расти, оказывая определённую поддержку ценам на медь. В целом ожидается, что сегодня цены на медь продолжат восходящий тренд.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не использовать этот материал в качестве замены собственному независимому суждению. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]