Самый торгуемый контракт на олово на SHFE отскочил после достижения лимита падения; на фоне повторяющихся колебаний макронастроений спотовый рынок в основном оставался в стороне [Полуденный комментарий SMM по олову]

4 марта 2026 года, после достижения вчера дневного лимита снижения, наиболее торгуемый фьючерс на олово на SHFE в ночную сессию колебался в узком диапазоне и утром отскочил, к полудню закрывшись на уровне 404 210 юаней/т, снижение на 4,44%. На LME трёхмесячный контракт на олово прошёл коррекционную консолидацию и временно котировался на уровне 51 030 долл./т, рост на 2,5%.

В последнее время цены на олово резко колеблются на фоне наложения и резонанса нескольких макрофакторов. В долгосрочной перспективе повышенная доходность казначейских облигаций США, ослабление доллара и рост геополитической напряжённости совместно подталкивали капитал к поиску «тихой гавани», при этом драгоценные металлы и некоторые дефицитные металлы укреплялись синхронно. Одновременно новый спрос — со стороны новой энергетики, вычислительных мощностей ИИ и строительства дата-центров — сформировал для олова долгосрочный нарратив и привлёк внимание рынка. Поскольку олово — инструмент с относительно небольшой глубиной рынка, его ценовая эластичность заметно усилилась. Однако в краткосрочном периоде макрособытия резко менялись, капитал неоднократно входил и выходил, а быстрые сдвиги настроений не давали чётких ориентиров рынку, из‑за чего часто происходили переходы от роста к снижению и обратно.

На спотовом рынке после резкого падения фьючерсов вчера сделки с оловянными слитками частично восстановились. Рано утром, при сохраняющейся неопределённости направления, большинство компаний заняли выжидательную позицию, планомерно организуя производство под предновогодние заказы, и лишь небольшие объёмы закупались по мере необходимости. Предприятия нижнего передела в целом возобновили работу и выпуск, и далее внимание следует сосредоточить на силе восстановления спроса и реальной способности поглощать рыночные запасы. Биржевые запасы продолжают накапливаться на относительно высоком уровне; высокий уровень запасов несёт определённые риски снижения. Если поглощение спросом со стороны downstream и конечных потребителей будет умеренным, это может частично ослабить давление запасов.

В краткосрочной перспективе, на фоне противостояния «быков» и «медведей», ожидается сохранение волатильной динамики цен на олово, при этом ценовой центр может постепенно смещаться вниз. Дальнейшая динамика спроса по всей цепочке отрасли станет частью движущей силы цен. Рекомендуется следить за развитием зарубежной геополитической обстановки, темпами выхода заказов после возобновления работы downstream и конечных потребителей, а также скоростью сокращения запасов