【Анализ SMM】Квоты на никель в Индонезии: снизят ли июльские корректировки дефицит поставок для плавильных заводов?

За последние несколько дней индонезийский рынок никеля отреагировал на объявление правительства об ограниченной производственной квоте RKAB на 2026 год, установленной примерно на уровне 260–270 млн тонн. Это сокращение вызвало шок в отрасли и широкую обеспокоенность как среди действующих, так и среди строящихся плавильных заводов. Участники рынка все больше опасаются, что ужесточенные уровни предложения окажутся недостаточными для обеспечения их долгосрочных производственных потребностей. Во-первых, Ассоциация индонезийских добытчиков никеля (APNI) заявила, что Министерство энергетики и минеральных ресурсов (ESDM) согласилось рассмотреть пересмотр Плана работ и бюджета (RKAB) на 2026 год, начиная с июля. Предполагается, что пересмотр RKAB может увеличить квоты на добычу никеля на 25–30%. По данным APNI, внутренний спрос плавильных заводов, исходя из мощностей, составляет около 380–400 млн тонн. При действующей квоте RKAB в 270 млн тонн и прогнозируемом импорте с Филиппин в 23 млн тонн такая корректировка на 30% критически важна для покрытия национального дефицита руды. Этот потенциал увеличения квоты дает рынку некоторое облегчение, однако есть второй, более насущный вопрос, который следует учитывать

: Министерство энергетики и минеральных ресурсов Индонезии (ESDM) установило консервативный целевой показатель добычи никелевой руды на 2026 год в 209,08 млн тонн — заметно ниже утвержденной квоты RKAB в 260–270 млн тонн. По словам Сити Сумилах Риты Сусилавати из Генерального директората по минералам и углю, это стратегическое снижение призвано сохранить национальные запасы и стабилизировать мировые цены на сырьевые товары. В результате внезапное восприятие еще более глубокого сокращения квот усилило неопределенность на индонезийском рынке, что может дополнительно повысить давление со стороны уже резко растущих цен на никелевую руду.

I. Расчетная потребность Индонезии в никелевой руде в 2026 году
 

Согласно последним расчетам SMM, общая потребность в никелевой руде на 2026 год, включая спрос со стороны NPI, FeNi, никелевого штейна и MHP, оценивается примерно в 341 млн тонн на основе производственных оценок текущего состояния плавильных мощностей. Этот резкий рост в основном обусловлен быстрым расширением производства MHP, которое использует большие объемы лимонитовой руды. Всплеск потребления усилил давление на плавильные заводы, вынуждая их добиваться существенно более высоких добычных квот.

II. Текущая ситуация и понимание

Пересмотр квоты?

Согласно текущему пониманию Постановления министра энергетики и минеральных ресурсов № 17 от 2025 года, со ссылкой на статью 11 о внесении изменений в утвержденные квоты работ в ESDM, указано следующее:

Статья 11

(1) Владельцы IUP (лицензии на горнодобывающую деятельность) на стадии разведки, владельцы IUPK (специальной лицензии на горнодобывающую деятельность) на стадии разведки, владельцы IUP на стадии производственной эксплуатации, владельцы IUPK на стадии производственной эксплуатации или владельцы IUPK как продолжение операций по контракту/соглашению могут подать одну (1) заявку на внесение изменений в RKAB стадии разведки или RKAB стадии производственной эксплуатации в каждом текущем году.

(2) Заявка на внесение изменений в RKAB, указанная в пункте (1), подается после того, как владельцы IUP стадии разведки, IUPK стадии разведки, IUP стадии производственной эксплуатации, IUPK стадии производственной эксплуатации или IUPK как продолжение операций по контракту/соглашению представят периодические отчеты по итогам второго квартала либо не позднее 31 июля текущего года.

SMM отмечает, что пересмотр и внесение изменений в RKAB — стандартная процедура, как это было в 2024 и 2025 годах. Однако в этом году ожидается, что окно подачи заявок на пересмотр откроется после июня, а крайний срок — 31 июля. Хотя ESDM не уточнило, учитывает ли целевой диапазон 260–270 млн тонн эти корректировки в середине года, по-прежнему весьма вероятно, что такие пересмотры окажутся достаточными для удовлетворения внутреннего спроса плавильных заводов.
 

Еще одно возможное сокращение?Согласно дальнейшим коммуникациям SMM с ESDM, прогнозируемая квота на 2026 год по-прежнему оценивается в 260–270 млн тонн. Поскольку слухи о дальнейшем сокращении квоты со стороны ESDM не были озвучены в рамках официального объявления, подтверждается, что показатели квоты на 2026 год не будут ниже первоначальной оценки ESDM в 260–270 млн тонн.

III. Предложение и спрос на никелевую руду

С учётом стремления правительства ужесточить годовые квоты SMM ожидает, что пересмотр квот в этом году составит около 20% — более консервативный показатель. Даже с учётом объёмов импорта с Филиппин рынок никелевой руды, вероятно, сохранит напряжённый баланс спроса и предложения — особенно с учётом таких препятствий, как сезон дождей, замедляющий добычные работы. Тем не менее этот сценарий гораздо реалистичнее альтернативы: дефицита более чем на 50 млн тонн, который возник бы при жёстком ограничении общей квоты на уровне 270 млн тонн.

IV. Заключение

В целом сигнал о существенном сокращении квот в начале года уже спровоцировал резкий рост цен на никелевую руду, что видно по значительному увеличению премий, в основном обусловленному сокращением квот у крупных горнодобывающих компаний и сохраняющейся неопределённостью среди малых и средних операторов. В перспективе, если правительство сохранит эти ограничительные уровни и не утвердит достаточные дополнительные квоты, внутренние цены на руду получат дальнейший импульс к росту, что может усилить нагрузку по издержкам на нижестоящий сектор плавки.