Уганда планирует построить железную дорогу для открытия нового маршрута добычи полезных ископаемых, цены на медь выросли за ночь после удара США по Ирану [Краткое содержание утреннего совещания SMM по меди]

2 марта 2026 г., понедельник
Фьючерсы: Вечером в пятницу медь на LME открылась на уровне 13 474,5 долл./т. В начале сессии она колебалась в определенном диапазоне и поднялась до 13 527 долл./т. Впоследствии центр цен на медь постепенно смещался вниз и к закрытию снизился до 13 290 долл./т. В итоге закрылась на уровне 13 296 долл./т, поднявшись на 0,28%. Объем торгов составил 25 300 лотов, а открытый интерес — 315 000 лотов, уменьшившись на 497 лотов по сравнению с предыдущим торговым днем, что в основном обусловлено сокращением позиций медведями. Вечером в пятницу наиболее ликвидный контракт на медь 2604 на SHFE открылся на уровне 104 230 юаней/т. В начале сессии он сразу поднялся до 104 520 юаней/т, а затем постоянно колебался вниз, достигнув минимума 103 100 юаней/т. В итоге закрылся на уровне 103 280 юаней/т, поднявшись на 0,45%. Объем торгов составил 77 700 лотов, а открытый интерес — 202 000 лотов, уменьшившись на 2150 лотов по сравнению с предыдущим торговым днем, что свидетельствует о сокращении позиций медведями.
[Итоги утреннего совещания по медным рынкам SMM] Новости:
(1) Уганда надеется, что строящаяся новая железная дорога соединится с железной дорогой, которая строится в соседней Танзании, что потенциально откроет новый маршрут для экспорта железной руды, меди и золота. В настоящее время Уганда экспортирует сыпучие товары через порт Момбаса в Кении и объявила о планах соединить свою железную дорогу стандартной колеи с железной дорогой, строящейся в Кении, причем этот план продвигается. Ранее Уганда не упоминала о соединении железной дороги с железнодорожной сетью Танзании и портом Дар-эс-Салама. Согласно документам Министерства работ и транспорта Уганды, эта железная дорога начнется от границы с Танзанией, пройдет через ее южные и юго-западные районы и закончится в Мпондве, пограничном городе с ДРК. «Основная цель этого проекта — соединить обширные и богатые полезными ископаемыми приграничные районы между Угандой и Танзанией с портом Дар-эс-Салама, тем самым сократив время и транспортные расходы», — говорится в документах.
Спот:
(1) Шанхай: 27 февраля спотовые цены на катодную медь SMM №1 по сравнению с ближайшим контрактом 2603 котировались со скидкой от 320 юаней/т до 200 юаней/т, в среднем со скидкой 260 юаней/т, что на 25 юаней/т меньше, чем в предыдущий торговый день; цены на катодную медь SMM №1 составляли 101 710—102 250 юаней/т. В утренней сессии контракт на медь 2603 на SHFE колебался в определенном диапазоне, открывшись на уровне 102 020 юаней/т. После открытия цена незначительно снизилась до минимума 101 820 юаней/т, затем начала расти, достигнув 102 450 юаней/т, прежде чем снова снизиться. После незначительного падения до 102 170 юаней/т она снова поднялась, достигнув максимума 102 500 юаней/т, а затем незначительно снизилась, закрывшись на уровне 102 180 юаней/т. Контанго между фьючерсными контрактами составляло от 430 юаней/т до 360 юаней/т, а импортная маржа прибыли по ближайшим контрактам на медь на SHFE составляла от убытка 800 юаней/т до убытка 700 юаней/т. На предстоящую неделю предложение спотовой меди на SHFE продолжает расти, в течение дня были заметны некоторые перуанские и японские источники. С точки зрения рыночной структуры контанго между фьючерсными контрактами незначительно увеличилось, а желание поставщиков отправлять товар на склад для поставки сохраняется, что еще больше отвлекает спотовую ликвидность. Несмотря на то что поставщики в течение дня проявляют сильное желание удерживать цены, а котировки некоторых брендов остаются стабильными, ожидается, что в дальнейшем продолжится отток варантов, что окажет дополнительное давление на спотовые премии/скидки. С точки зрения спроса отрасли нижнего звена еще не полностью возобновили производство, а настроения на закупки восстановились, но остаются осторожными. В условиях несоответствия спроса и предложения социальные запасы продолжают накапливаться. В целом, под давлением предложения ожидается, что спотовые скидки останутся под давлением на этой неделе.
(2) Гуандун: 27 февраля спотовая катодная медь №1 по сравнению с ближайшим контрактом в Гуандуне котировалась со скидкой 230—30 юаней/т, в среднем со скидкой 130 юаней/т, что на 55 юаней/т больше, чем в предыдущий день; медь, полученная методом выщелачивания-электролиза, котировалась со скидкой 310—270 юаней/т, в среднем со скидкой 290 юаней/т, что на 40 юаней/т больше, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составляла 101 955 юаней/т, что на 230 юаней/т меньше, чем в предыдущий торговый день, а средняя цена меди, полученной методом выщелачивания-электролиза, составляла 101 795 юаней/т, что на 245 юаней/т меньше, чем в предыдущий торговый день. В целом объем закупок предприятиями нижнего звена продолжал расти, замедлив рост запасов, что стимулировало непрерывный рост спотовых премий.
(3) Импортная медь: 27 февраля цены на варранты составляли $45-55/т, QP март, средняя цена осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем; цены B/L составляли $42-52/т, QP март, средняя цена также осталась без изменений. Цена EQ-меди (CIF B/L) составляла $15-23/т, QP март, средняя цена осталась без изменений. Цены относились к грузам, прибывающим в конце февраля и начале марта.
(4) Вторичная медь: 27 февраля в 11:30 фьючерсы закрылись на уровне 102 180 юаней/т, что на 80 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Средние спотовые премии и скидки составили -260 юаней/т, что на 25 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. 27 февраля цена на лом меди выросла на 200 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Средняя цена на голую яркую медь в Гуандуне составила 90 300 юаней/т, что на 200 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Разница в цене между катодной медью и ломом меди составила 2 689 юаней/т, что на 165 юаней/т ниже, чем в предыдущем месяце. Разница в цене между медным катодным стержнем и вторичным медным стержнем составила 1 155 юаней/т. По данным опроса SMM, цены на медь резко выросли к концу сессии, но из-за ограниченного возобновления производства значительного влияния на рыночную цену лома меди не наблюдалось, и торговля оставалась вялой.
Цены: С точки зрения макроэкономики, данные по PPI в США превзошли ожидания, усилив опасения по поводу инфляции, а индекс доллара США упал, что способствовало росту цен на медь. Ситуация на Ближнем Востоке внезапно обострилась, когда военные США нанесли удары по Ирану, что привело к значительным потерям с обеих сторон. Трамп заявил, что уничтожил высокопоставленные цели в Иране, и выразил готовность к диалогу с новым руководством Ирана. Как крупный мировой экспортер меди, нестабильность в Иране увеличила риски перевозок в Ормузском проливе, а также повысила стоимость логистики из-за роста цен на нефть. Кроме того, Трамп продвигает рассмотрение Верховным судом его тарифных политик, что создает неопределенность в торговой политике. Фундаментально, на стороне предложения произошло некоторое пополнение импортных источников, и последующие поставки варрантов еще больше облегчат общее предложение. На стороне спроса предприятия постепенно возобновляют производство после праздников, и потребление медленно восстанавливается. В целом, на фоне поддержки со стороны макроэкономики и геополитических рисков, ожидается, что цены на медь продолжат расти сегодня.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом для принятия решений по инвестиционным исследованиям, и клиенты должны принимать осторожные решения и не заменять свою независимую оценку этим. Любое решение, принятое клиентом, не связано с SMM]