Геополитический "черный лебедь" Ближнего Востока ударяет по рынку алюминия, сохраняя сильные колебания [Краткое содержание утренней встречи SMM по алюминию]

3.2 Сводка утреннего совещания SMM

Фьючерсы: В ночной сессии 27 февраля наиболее активный контракт на алюминий SHFE 2604 открылся на уровне 23 815 юаней/тонна, достигнув максимума 23 885 юаней/тонна и минимума 23 710 юаней/тонна, в итоге закрывшись на уровне 23 730 юаней/тонна, что на 105 юаней/тонна или 0,44% ниже предыдущего закрытия. С точки зрения технического анализа, линии MA показали дивергентный паттерн: MA30 (24 067,17) > MA20 (23 957,25) > MA5 (23 776) > MA10 (23 678,5). RSI находился в диапазоне 40-50, указывая на нейтральный, но слегка слабый тренд, не входя в зону перекупленности/перепроданности, с явными колебательными характеристиками. В отношении открытого интереса, ночная сессия зафиксировала около 260 000 контрактов, увеличившись на 1 102 контракта по сравнению с дневной сессией. Алюминий LME открылся на уровне 3 144,5 доллара/тонна, достиг максимума 3 173 доллара/тонна, минимума 3 128,5 доллара/тонна и закрылся на уровне 3 141,5 доллара/тонна, без изменений по сравнению с предыдущим днем. Объем торгов составил 20 593 контракта, снизившись на 538 контрактов, а открытый интерес составил 678 000 контрактов, сократившись на 5 094 контракта.

Макроэкономика: После полудня 28 февраля по пекинскому времени Израиль провел превентивную атаку на Иран под кодовым названием "Ревущий Лев" для устранения угроз Израилю. 1 марта Иран подтвердил, что его Верховный лидер Хаменеи был убит в результате атак США и Израиля. (Бычий ★) Согласно данным системы мониторинга трафика танкеров в реальном времени, скорость танкеров в водах вокруг Ормузского пролива в целом снизилась до нуля, что свидетельствует о прекращении судоходства в регионе. Ормузский пролив является единственным проходом из Персидского залива в Индийский океан, через который осуществляется основная морская перевозка первичного алюминия и связанных с ним сырьевых материалов на Ближнем Востоке. Безопасность судоходства напрямую определяет работу региональной алюминиевой промышленности, и любое нарушение может вызвать региональный кризис предложения и распространиться глобально. (Бычий ★)

Основные факторы: В феврале композитный PMI внутренней алюминиевой обработки составил 34,8%, работая ниже отметки 50. Значительно ослабленный празднованием Китайского Нового года, общий сектор алюминиевой обработки испытывал давление, с PMI во всех подсекторах, как правило, ниже отметки 50. Индексы деловой активности для алюминиевых листов/пластин, полос и вторичных сплавов значительно снизились, перейдя в область сокращения. Производство, закупки и новые заказы уменьшились. Предприятия остановили работу на техническое обслуживание, что привело к снижению эффективного времени производства, а также наблюдалось слабое забирание груза и освобождение заказов со стороны потребителей.

Рынок первичного алюминия: В пятницу утром наиболее торгуемый контракт SHFE алюминий 2602 колебался вниз, цена была ниже, чем в предыдущий торговый день. Под влиянием падения цен на алюминий, разницы между спотовыми и фьючерсными ценами, а также разницы между фьючерсными контрактами, премии и скидки на рынке выросли. Основные котировки сосредоточены вокруг средней цены до 20 юаней/тонна. В пятницу индекс настроений по отгрузке на восточно-китайском рынке составил 2,89, увеличившись на 0,08 по сравнению с предыдущим месяцем; индекс настроений по закупкам составил 2,73, увеличившись на 0,03 по сравнению с предыдущим месяцем. Цена SMM A00 алюминия закрылась на уровне 23 410 юаней/тонна, что на 110 юаней/тонна ниже, чем в предыдущий торговый день, с дисконтом 170 юаней/тонна по отношению к контракту 2603, что на 10 юаней/тонна выше, чем в предыдущий торговый день. На ранних этапах возобновления работы после праздников Китайского Нового года заказы предприятий по переработке не полностью восстановились, а запасы, накопленные перед праздниками, еще не были полностью израсходованы, что привело к низкой готовности к пополнению запасов. Однако снижение цен на алюминий все же побудило некоторые предприятия по переработке и трейдеров использовать возможность для небольшого пополнения запасов, что привело к общему росту покупательских настроений. Фактическая цена сделок на центрально-китайском рынке колебалась от премии 10 юаней над ценой центрального Китая до дисконта 20 юаней. В пятницу индекс настроений по отгрузке на центрально-китайском рынке составил 2,61, увеличившись на 0,01 по сравнению с предыдущим месяцем; индекс настроений по закупкам составил 2,23, увеличившись на 0,13 по сравнению с предыдущим месяцем. Цена SMM центрального Китая закрылась на уровне 23 290 юаней/тонна, что на 120 юаней/тонна ниже, чем в предыдущий торговый день, с дисконтом 290 юаней/тонна по отношению к контракту 2603, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница в ценах между Хэнанью и Шанхаем составила -120 юаней/тонна, увеличившись на 10 юаней/тонна по сравнению с предыдущим торговым днем.

Лом алюминия:В пятницу спотовая цена первичного алюминия снизилась на 110 юаней/тонна по сравнению с предыдущим днем, рынок лома алюминия показывал смешанные снижения. Что касается разницы в ценах между A00 алюминием и ломом алюминия, то 26 февраля разница в ценах в Фошане для смешанного алюминиевого профиля без краски составила 3 388 юаней/тонна, а для измельченного напряженного лома алюминия — 2 511 юаней/тонна. Регионы, такие как Цзянси, Хунань и Аньхой, выбрали наблюдение в пятницу без изменения цен. После праздников Китайского Нового года большинство отечественных предприятий возобновили работу и отгрузки между восьмым и десятым днями, запасы сырья у предприятий по переработке алюминия снизились до низкого уровня, что указывает на необходимость пополнения запасов. Однако праздники Китайского Нового года 2026 года были длиннее, чем в предыдущие годы, что привело к задержке масштабных действий по пополнению запасов. На прошлой неделе не было значительных признаков восстановления отгрузок лома алюминия. Ожидается, что рынок лома алюминия будет держаться на высоких уровнях на этой неделе, с основным диапазоном для измельченного напряженного лома алюминия (ценится по содержанию алюминия) в пределах 19 000-19 600 юаней/тонна (без учета налогов). С точки зрения предложения, предприятия постепенно возобновляют полную деятельность, и выпуск источников увеличится, но политика переработки все еще ограничивает ликвидность. С точки зрения спроса, темпы возобновления работы предприятий ускоряются, и потребности в пополнении запасов, вероятно, будут медленно удовлетворяться. Продолжается борьба между продавцами и покупателями, торговая атмосфера на рынке постепенно восстанавливается, но остается вялой. Необходимо внимательно следить за прогрессом возобновления работы предприятий, тенденциями цен на первичный алюминий и изменениями в политике переработки, а также быть бдительными в отношении риска колебаний цен.

Вторичные алюминиевые сплавы:На фьючерсном рынке наиболее торгуемый контракт на алюминиевый сплав 2604 открылся в пятницу утром на уровне 22 655 юаней/тонна, кратковременно достигнув 22 633 юаней/тонна, прежде чем быстро откатиться, колеблясь около внутридневной скользящей средней. Около 13:30 он достиг минимального значения дня 22 455 юаней/тонна, затем начал восстанавливаться, поднявшись к закрытию почти до уровня скользящей средней, и в итоге закрылся на отметке 22 730 юаней/тонна, что на 0,09% выше, чем на предыдущем закрытии. Объем торгов составил 9 812, открытый интерес — 7 920, медведи в основном сокращали свои позиции. На спотовом рынке цена SMM ADC12 в прошлую пятницу немного выросла на 50 юаней/тонна. Интерес к запросам на рынке постепенно восстанавливался на протяжении недели, активность торгов увеличилась, хотя объемы фактических сделок оставались относительно ограниченными. В настоящее время предприятия сосредоточены на пополнении запасов на основе жесткого спроса и приоритетной переработки запасов, накопленных перед Китайским Новым годом. С полным возобновлением работы терминальных предприятий после начала марта уверенность в улучшении спроса по сравнению с предыдущим месяцем усиливается, и потребление продолжит тенденцию к восстановлению. На прошлой неделе коэффициент загрузки мощностей ведущих предприятий вторичной алюминиевой промышленности вырос на 6,3 процентных пункта по сравнению с неделей перед Китайским новым годом до 53,1%, что в основном связано с концентрированным возобновлением производства после праздников. После того как предприятия полностью возобновили производство после Фестиваля фонарей, ожидается, что ликвидность рынка будет постепенно увеличиваться. При относительно стабильном снабжении сырьем и умеренной прибыли отрасли, если цены на первичный алюминий останутся на высоком уровне, энтузиазм предприятий к производству, вероятно, останется высоким, и давление на предложение немного возрастет. Однако следует обратить внимание на потенциальное влияние изменений политики на темпы производства в регионах, таких как Аньхой. В целом, в краткосрочной перспективе ожидается, что цены на ADC12 продолжат двигаться боком, но по мере постепенного восстановления спроса центр колебаний цен, вероятно, продолжит расти. До полного возобновления производства медленное освобождение предложения, вместе с поддержкой издержек, относительно ограничит пространство для снижения цен. По мере полного возобновления работы предприятий, внимание рынка постепенно сместится на фактическое осуществление конечного потребления. Если заказы на конечные продукты будут периодически увеличиваться, вместе с ростом цен на первичный алюминий, остается место для дальнейшей корректировки цен на ADC12 вверх. Напротив, если восстановление спроса не оправдает ожиданий, цены могут продолжить текущую модель боковой консолидации.

Обзор рынка алюминия: Конфликт между США и Ираном, вызвавший беспорядки на Ближнем Востоке, стал крупнейшим геополитическим событием-черным лебедем для мирового рынка первичного алюминия, потенциально вызывая перебои в поставках в масштабе миллионов метрических тонн, а также повышая затраты на выплавку. В сочетании с рыночными настроениями избегания рисков, ожидается, что волатильность цен на алюминий усилится. В будущем необходимо постоянно следить за рисками, такими как эскалация конфликта, блокада проливов, перебои в поставках сырья, а также дальнейшие воздействия макроэкономических потрясений на цены на алюминий, требуя осторожного реагирования на операционные и инвестиционные риски, возникающие из-за колебаний в цепочке поставок. Сезонные фундаментальные давления остаются значительными. С точки зрения предложения, новые алюминиевые проекты, как внутри страны, так и за рубежом, стабильно наращивают производство, при этом коэффициент переработки жидкой алюминиевой продукции остается низким. С точки зрения спроса, операции по переработке материалов вниз по цепочке демонстрируют устойчивые темпы восстановления после праздников. Однако, под влиянием сезонного превышения предложения над спросом и некоторого скопления товаров на железнодорожных станциях, ожидается, что пик запасов алюминиевых слитков после праздников превысит 1,35 миллиона тонн, достигнув максимума за пять лет, что станет ключевым фактором, сдерживающим рост цен. В целом, цены на алюминий показали тенденцию к первоначальному снижению, за которым последовал отскок вокруг Китайского Нового года, и ожидается, что SHFE алюминий в краткосрочной перспективе будет сохранять устойчивость.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом для принятия решений по инвестиционным исследованиям. Клиентам следует принимать обдуманные решения и не заменять свою независимую оценку этим. Любое решение, принятое клиентом, не связано с SMM