После праздников разница в ценах между Гуандуном и Шанхаем показывает первые признаки восстановления [Анализ SMM]

Перед и после Китайского Нового года на внутреннем рынке спотового алюминия наблюдалась значительная региональная дифференциация, особенно привлекая внимание разница в спотовых ценах между Южным Китаем (Фошань) и Восточным Китаем (Уси). Перед праздником разница в ценах между Гуандуном и Шанхаем достигла максимума 150 юаней/т 10 февраля, а к 27 февраля после праздника эта разница значительно сократилась до 10 юаней/т. Этот феномен был результатом различий в структуре запасов, структуре спроса со стороны потребителей, темпах возобновления работы и рыночных настроениях в двух регионах.

Основные изменения, вызванные региональным перебалансированием спроса и предложения из-за передачи давления запасов, различий в структуре спроса со стороны потребителей и различных темпов возобновления работы, в сочетании с показателями спотового рынка и фундаментальных основ отрасли, анализируются следующим образом:

I. Разница в темпах освобождения от давления запасов в регионах является прямым фактором, способствующим сокращению разницы в ценах

В качестве ключевого национального центра распределения слитков алюминия Уси на востоке страны после праздников наблюдалось быстрое накопление запасов, около 80 тысяч тонн слитков алюминия скопилось на железнодорожных станциях, что указывало на напряженную ситуацию с хранением. При высоких запасах поставщики стремились продать, и дисконт спотовых цен к контрактам SHFE на алюминий увеличился с 160 юаней/т в первый день после праздников до 200 юаней/т, позже сократившись до 170 юаней/т, но в целом цены оставались под давлением.

В противоположность этому, ситуация на рынке Южного Китая после праздников была менее ясной. В Фошани из-за приостановки дорожного транспорта во время Китайского Нового года около 50 тысяч тонн слитков алюминия (включая заготовки) скопилось на складах. После восстановления логистики большое количество спотового груза прибыло, что привело к значительному увеличению социальных запасов за короткое время. В сочетании с давлением на поставщиков для реализации запасов к концу месяца дисконт спотовых цен к ближайшему контракту увеличился с 75 юаней/т при открытии рынка до 160 юаней/т, значительно превысив уровень в Восточном Китае. По сравнению друг с другом, ожидания рынка относительно снижения запасов в Южном Китае были хуже, что способствовало постоянному сокращению разницы в спотовых ценах между Гуандуном и Шанхаем.


II. Основное расхождение в структуре спроса со стороны потребителей и темпах возобновления работы является корневой причиной сокращения разницы в ценах

Фошань на юге Китая доминирует в производстве строительных экструдированных изделий, и из-за слабого спроса в отрасли строительные компании обычно откладывали возобновление работы до начала марта. Даже те, кто возобновил работу, продолжали использовать систему своевременных закупок из-за запасов сырья перед праздниками, что привело к недостатку заказов и отсутствию основной поддержки для спотовых цен. В отличие от этого, в Уси на востоке Китая доля промышленных экструзий выше, с предприятиями, поддерживающими производство легких автомобилей на новых источниках энергии, рам для солнечных панелей и других высокотехнологичных производств, которые продолжали работать с низкой загрузкой во время китайского Нового года. Эти предприятия возобновили работу раньше и имели относительно полные заказы, а ведущие предприятия по экструзии солнечных панелей, как ожидается, будут поддерживать высокую степень загрузки до середины марта. Постоянное пополнение запасов и покупка на понижении со стороны потребителей обеспечили сильную поддержку спотовым ценам на востоке Китая, что привело к более быстрому сокращению дисконта по сравнению с югом страны.

С точки зрения рыночных сделок, это расхождение между предложением и спросом напрямую проявилось в спотовых котировках и сделках: рынок Фошань после праздников постоянно демонстрировал "избыток предложения и слабые котировки", поставщики неоднократно не могли удержать цены и были вынуждены снижать продажные цены, что приводило к редким сделкам по высоким ценам. На рынке Уси, поддерживаемом промышленным спросом, поставщики были более склонны удерживать цены и ограничивать продажи, что приводило к относительному контролю над обращением спотовых товаров. Своевременные закупки трейдеров и пополнение запасов потребителей совместно поддерживали сделки, делая цены в Уси более устойчивыми, чем в Фошане. Данные показывают, что после праздников индекс настроений торговли спотовым электролитическим алюминием SMM (индекс покупок и продаж) на востоке Китая превысил аналогичный индекс на юге страны. Эта региональная атмосфера сделок еще больше ускорила сближение разницы цен между Гуандуном и Шанхаем.

В перспективе текущее сокращение разницы цен между Гуандуном и Шанхаем отражает временное несоответствие спроса и предложения. В марте объем производства литейных слитков по всей стране ожидается превысить 1 миллион тонн, с готовой продукцией и накопленными запасами на станциях, постепенно выходящими на рынок. Пик запасов по всей стране ожидается на уровне 1,35-1,4 миллиона тонн, и давление запасов будет доминировать на краткосрочном рынке. В краткосрочной перспективе медленное восстановление спроса на строительные экструзии на юге Китая и относительно сильный спрос на промышленные экструзии на востоке Китая продолжится, и вопрос лишь времени, когда разница цен между Гуандуном и Шанхаем станет отрицательной (восток сильнее, юг слабее). В среднесрочной перспективе направление изменения ценовой разницы будет зависеть от фактического прогресса восстановления спроса на нижнем уровне. Если промышленные заказы в Восточном Китае продолжат выполняться, а спрос на строительство в Южном Китае будет восстанавливаться медленнее, чем ожидалось, отрицательная ценовая разница между этими регионами может увеличиться. SMM продолжит отслеживать темпы снижения запасов, восстановление коэффициента загрузки мощностей на нижнем уровне и выполнение конечных заказов, предоставляя своевременные обновления и анализ.