Ключевые макрофакторы на следующей неделе [Еженедельный отчет SMM по стальной отрасли]

Прогноз на следующую неделю: фокус на макроэкономических возмущениях

На этой неделе черные металлы находились в застое. В первый день после праздников из-за влияния зарубежных рисковых событий во время длинных выходных — в основном плана США ввести новый раунд пошлин на около шести отраслей (включая крупные аккумуляторы, чугунные и железные фитинги, пластиковые трубы, промышленные химикаты, а также оборудование для энергосетей и телекоммуникаций) и обострения напряженности между США и Ираном — общие настроения на рынке значительно колебались, и фьючерсы на черные металлы также достигли недавних минимумов. В середине недели, под влиянием того, что некоторые сталелитейные заводы в районе Таншань получили уведомления о добровольном сокращении выбросов во время двух сессий, а также из-за корректировки Шанхаем ограничений на покупку жилья и слухов о благоприятной политике в сфере недвижимости во время двух сессий, фьючерсы отскочили от минимумов с заметными эффектами отраслевого резонанса. Однако по мере приближения выходных новых благоприятных политик не появилось, и фьючерсы вновь отступили. На спотовом рынке строительные площадки конечного использования стройматериалов в основном возобновят работу на следующей неделе, что привело к относительно стагнирующему спросу, в то время как торговые показатели листового проката в первую неделю после праздников были посредственными из-за ограничений фьючерсов.

В краткосрочной перспективе, согласно данным отслеживания опроса SMM, среднесуточное производство чушкового чугуна выросло на 7700 тонн в недельном выражении, но общий рост не оправдал ожиданий из-за непредвиденных аварий на отдельных сталелитейных заводах во время праздников, показав thereafter тенденцию медленного роста. Учитывая возможность дополнительного технического обслуживания во время двух сессий, поддержка сырьевых материалов остается относительно слабой. Для стальной продукции запасы пяти основных видов стали накопились после праздников, но давление запасов относительно контролируемо. В целом, готовая сталь остается в фундаментально слабой модели. По мере приближения двух сессий, фокус торгов на следующей неделе будет сосредоточен на макроэкономической перспективе. Если макрофакторы предоставят соответствующие позитивные новости, это может стать возможностью для фиксации прибыли, после чего следует пристальное внимание к «проверке спроса» в промышленном секторе.

Железная руда: цены продолжали снижаться в первую неделю после праздников, на следующей неделе возможно небольшое восстановление

В первую неделю после праздников цены на железную руду продолжили снижаться. Шанхайская политика «Семи статей Ху» кратковременно подстегнула рыночные настроения, но эффект оказался непродолжительным. Предложение оставалось высоким, спрос восстанавливался медленно, и цены на железную руду продолжили колебаться в условиях застоя. На предстоящей неделе, в преддверии созыва «двух сессий», сталелитейные предприятия Северного Китая могут столкнуться с ограничениями производства из-за экологических требований, что может привести к незначительному снижению выпуска чугуна. Однако, учитывая продолжающееся сокращение запасов на заводах, ожидается восстановление готовности к пополнению запасов, и общий спрос на железную руду, вероятно, сохранится. Со стороны предложения, на следующей неделе несколько циклонов могут затронуть Австралию, что вновь способно ограничить поставки железной руды из этого региона; в сочетании с текущими низкими ценами на руду, которые могут сдерживать отгрузки некоторых нерентабельных немейнстримовых месторождений, ожидается этапное сокращение общих поставок. С макроэкономической точки зрения, как первый год 15-й пятилетки, рынок сохраняет ожидания благоприятной политики в период «двух сессий». Исходя из этого, SMM прогнозирует возможный незначительный рост цен на железную руду на следующей неделе, но с учётом давления со стороны долгосрочного переизбытка предложения и того, что восстановление конечного спроса всё ещё находится в фазе проверки, пространство для роста ожидается ограниченным.

Кокс: Фундаментальные факторы постепенно ослабевают, цены ожидают снижения

Со стороны предложения, коксохимические предприятия сохраняли обычный темп производства со стабильной работой, но в преддверии «двух сессий» некоторые регионы выпустили уведомления о добровольном сокращении выбросов, что создало ожидания небольшого снижения предложения кокса. Кроме того, транспортные затруднения во время праздника Весны привели к накоплению запасов на некоторых коксохимических заводах, но после праздников рыночные перевозки постепенно восстановились, смягчив давление по сбыту. Со стороны спроса, под влиянием экологической политики большинство сталелитейных заводов в Таншане и других регионах запланировали ремонтные работы с ограничением производства около 30%, что ведёт к ожиданиям снижения выпуска чугуна и ослабления жёсткого спроса на кокс. В сочетании с колеблющимися вниз ценами на сталь, металлургические предприятия заняли осторожную позицию в закупках кокса, контролируя объёмы поставок. Со стороны коксующегося угля, на первой неделе после праздников угольные шахты непрерывно возобновляли производство и работу, некоторые ранее остановленные шахты вернулись к нормальной добыче. Однако в первую неделю после праздников предприятия нижестоящих секторов в основном потребляли собственные запасы, сохраняя осторожность в закупках коксующегося угля, и цены на онлайн-аукционах в целом снизились. В целом, фундаментальные показатели кокса постепенно ослабевают, цены ожидают снижения; на следующей неделе рынок кокса может работать в состоянии застоя.

Стальной лом: слабый спрос и предложение, цены колеблются в ограниченном диапазоне

Со стороны предложения, из-за медленного восстановления темпов, эффективность переработки и утилизации сырья еще не вернулась к нормальному уровню, полное возобновление производства ожидается после Праздника фонарей. Со стороны спроса, строительные площадки и обрабатывающая промышленность на этой неделе еще не полностью возобновили работу, а металлургические комбинаты сталкиваются со значительным давлением по отгрузке готовой продукции, что дополнительно подавляет активность закупок стального лома, оставляя общий рынок в режиме слабого спроса и предложения. В перспективе, после Праздника фонарей спрос и предложение одновременно восстановятся, но эластичность восстановления со стороны предложения, вероятно, будет выше, чем со стороны спроса. В сочетании с высокими запасами готовой продукции, сдерживающими пополнение запасов металлургическими комбинатами, ожидается, что цены на стальной лом будут колебаться в ограниченном диапазоне.

Арматура: отсутствие драйверов в фундаментальных показателях после праздников, доминируют настроения

На этой неделе цены на арматуру консолидировались, текущая средняя цена по стране составляет 3135 юаней/т, что на 4 юаня/т меньше по сравнению с уровнем до праздников. Со стороны предложения, в преддверии Двух сессий некоторые металлургические комбинаты в регионе Хэбэй проводили техническое обслуживание, но фактическое влияние на производство строительных материалов было ограниченным, в то время как доменные металлургические комбинаты в других регионах в основном сохранили прежние объемы производства. Кроме того, электропечные комбинаты постепенно возобновляют работу после десятого дня первого лунного месяца, поэтому объем производства будет стабильно восстанавливаться позже. Со стороны спроса, большинство строительных рабочих вернулись после Праздника фонарей, и для нормальных закупок по спросу требуется 1-2 недели на подготовку, поэтому фактический спрос со стороны нижестоящих секторов в краткосрочной перспективе еще не начался, хотя на этой неделе был выпущен некоторый спекулятивный спрос на закупки. Со стороны запасов, общие запасы находятся в фазе сезонного накопления после праздников; хотя данные по запасам в лунном календаре в годовом исчислении выше уровня прошлого года, темпы накопления медленнее в годовом исчислении, что относительно соответствует рыночным ожиданиям. До восстановления спроса со стороны нижестоящих секторов продолжится традиционный этап накопления запасов. В перспективе, фундаментальные факторы спроса и предложения на рынке в настоящее время не имеют драйверов. Краткосрочное внимание будет сосредоточено на макрополитике и зарубежных новостях, при этом настроения, вероятно, будут доминировать в ценовых движениях. Ожидается, что спотовые цены имеют потенциал для периодического роста на следующей неделе, но необходима осторожность в отношении риска того, что меры политики не оправдают ожиданий и потянут цены вниз.

Горячекатаный рулон: восстановление спроса после праздников остается медленным; цены на рулоны ожидают пространства для восстановления на следующей неделе

На этой неделе цены на горячекатаный рулон сначала выросли, а затем упали. Наиболее торгуемый контракт закрылся на уровне 3215 сегодня, снизившись на 0,25% внутри дня. Спотовые цены в крупных городах колебались на 10-30 юаней/т по сравнению с уровнями до праздников, при слабых транзакциях. Рыночные новости в основном вращались вокруг ограничений производства и ожиданий двух сессий, но они обеспечили ограниченный устойчивый импульс для рыночных настроений. После краткосрочного подъема цены на рулоны снова ослабли. Возвращаясь к фундаментальным факторам, производство горячекатаного рулона продолжало восстанавливаться на этой неделе. Однако, энтузиазм закупок downstream после праздников еще не полностью возобновился, а трейдеры и клиенты создали некоторые запасы перед праздниками, что привело к общему слабому внутреннему спросу. Со стороны запасов, статистика SMM по 86 национальным складам (большая выборка) показала, что общие социальные запасы горячекатаного рулона достигли 5,3775 млн т, увеличившись на 1,1404 млн т по сравнению с периодом до праздников, и выросли на 31,57% в годовом исчислении по лунному календарю. По регионам, рынки с большим накоплением были в Южном Китае, Восточном Китае и Северном Китае. Заводские запасы также накопились на 166 300 т, доведя общие запасы до 6,7206 млн т, что является высоким по сравнению с тем же периодом, но соответствует рыночным ожиданиям. В итоге, фундаментальные факторы горячекатаного рулона в целом слабые, оставляя мало пространства для нарратива. Краткосрочное внимание должно оставаться на темпе восстановления спроса downstream и влиянии благоприятных макрослухов. Ожидается, что наиболее торгуемый контракт будет колебаться в диапазоне 3180-3280 на следующей неделе.

1. Для данных, упомянутых в этом отчете, посетите базу данных SMM (

2. Для получения дополнительных новостей о стали от SMM, аналитических отчетов, базы данных и т.д., свяжитесь с Ли Пин из Стального подразделения SMM по телефону 021-51595782

*Мнения в этом отчете основаны на информации, собранной на рынке, и комплексной оценке исследовательской команды SMM. Предоставленная информация предназначена только для ознакомления, и вы используете её на свой страх и риск. Данный отчёт не является прямым инвестиционно-аналитическим заключением. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать данный отчёт в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM. Кроме того, убытки и обязательства, возникшие в результате несанкционированного или незаконного использования мнений, изложенных в данном отчёте, не относятся к SMM.

SMM оставляет за собой право вносить изменения и окончательно толковать данные условия.