В ночную сессию алюминий на SHFE консолидировался в узком диапазоне, при этом цены колебались на фоне медленного возобновления работы на потребительском рынке [Протокол утреннего совещания по алюминию SMM]

2.27 Утренние итоги встречи SMM

Фьючерсы: В ночной сессии 26 февраля наиболее ликвидный контракт алюминия на SHFE 2604 открылся на уровне 23 705 юаней/т, достиг максимума в 23 830 юаней/т, минимума в 23 630 юаней/т и в итоге закрылся на отметке 23 780 юаней/т, снизившись на 65 юаней/т или 0,27% к предыдущему закрытию. С технической точки зрения, скользящие средние MA демонстрировали дивергентную картину: SMA5 (23 797,93) > SMA10 (23 737,66) < SMA20 (23 756,92) < SMA40 (23 830,94). На 4-часовом графике японских свечей гистограмма MACD продолжала рост (DIFF: -70,04, DEA: -122,26). По объёму открытых позиций: в ночной сессии открытый интерес составил около 252 тыс. лотов, снизившись на 411 лотов по сравнению с дневной сессией. Алюминий на LME открылся на уровне $3 167,0/т, достиг максимума в $3 173,5/т, минимума в $3 113,5/т и закрылся на отметке $3 141,5/т, снизившись на 1,04% к предыдущему дню. Объём торгов составил 21 131 лот, увеличившись на 224 лота, в то время как открытыйInterest составил 683 тыс. лотов, выросши на 7 117 лотов.

Макрофронт: 26 февраля Министерство коммерции провело регулярную пресс-конференцию. Официальный представитель Хэ Юнцянь, отвечая на вопросы, касающиеся предстоящего шестого раунда китайско-американских торгово-экономических консультаций, заявил, что стороны поддерживают коммуникацию на различных уровнях в рамках механизма китайско-американских торгово-экономических консультаций. (Бычий фактор ★) Согласно инструменту CME «FedWatch Tool», вероятность снижения ФРС США процентной ставки на 25 базисных пунктов в марте составляет 4,0%, а вероятность сохранения ставки без изменений — 96,0%. К апрелю вероятность кумулятивного снижения ставки на 25 б.п. составляет 17,3%, вероятность неизменной ставки — 82,1%, а вероятность кумулятивного снижения на 50 б.п. — 0,6%. К июню вероятность кумулятивного снижения ставки на 25 б.п. составляет 43%. (Медвежий фактор ★)

Фундаментальные факторы: После праздников операционная нагрузка предприятий по переработке алюминия методом экструзии демонстрировала устойчивый темп восстановления. Предприятия экструзионного профиля постепенно вступали в фазу возобновления производства, при этом операционная нагрузка значительно выросла на 11,5 п.п. по сравнению с допраздничным уровнем, достигнув 37%. Восстановление ускорилось: строительный профиль оставался слабым, в то время как фотоэлектрический профиль сохранял высокую загрузку; на следующей неделе ожидается дальнейшее восстановление. За исключением сектора первичных алюминиевых сплавов, все другие downstream-сектора сконцентрировались на возобновлении производства после праздников, и их операционная нагрузка восстановилась в varying степени. Однако общий прогресс был относительно медленным, а заказы конечных потребителей не были fully released. В марте, по мере углубления восстановления производственной цепочки, операционная нагрузка в секторе expected восстановится до нормальных допраздничных уровней, демонстрируя в краткосрочной перспективе тенденцию к устойчивому восстановлению.

Рынок первичного алюминия: В утренней сессии наиболее ликвидный контракт алюминия на SHFE 2602 колебался с нисходящим трендом, при этом ценовой центр был выше, чем в предыдущий торговый день. Под влиянием спреда между спотом и фьючерсами, а также спреда между фьючерсными контрактами, некоторые трейдеры вышли на рынок для открытия позиций. Котировки spot-алюминия продолжали расти с открытия. Основные котировки были сконцентрированы вокруг средней цены с премией до 30 юаней/т. В четверг индекс настроений на отгрузку на рынке Восточного Китая составил 2,81, выросши на 0,15 к прошлой неделе, в то время как индекс настроений на закупку составил 2,70, выросши на 0,08 к прошлой неделе. Алюминий SMM A00 закрылся на уровне 23 520 юаней/т, выросши на 140 юаней/т к предыдущему торговому дню, с дисконтом в 180 юаней/т к контракту 2603, увеличившись на 20 юаней/т к предыдущему торговому дню. Цены на алюминий на SHFE выросли в четверг. На рынке Центрального Китая держатели проявляли явную готовность продавать на пиках. Однако в начальный период посленовогоднего восстановления downstream-перерабатывающие предприятия всё ещё имели запасы на руках и сдерживались высокими ценами на алюминий, что привело к слабому спросу на пополнение запасов. В целом рыночные торги были вялыми, объём торгов снизился по сравнению с двумя предыдущими днями. Фактическая цена сделки на рынке Центрального Китая снизилась с премии в 10 юаней/т к цене Центрального Китая до открытия до дисконта в 40 юаней/т. В четверг индекс настроений на отгрузку на рынке Центрального Китая составил 2,60, выросши на 0,06 к прошлой неделе, в то время как индекс настроений на закупку составил 2,13, снизившись на 0,03 к прошлой неделе. Алюминий SMM Центрального Китая закрылся на уровне 23 410 юаней/т, выросши на 110 юаней/т к предыдущему торговому дню, с дисконтом в 290 юаней/т к контракту 2603, снизившись на 10 юаней/т к предыдущему торговому дню. Спред между провинцией Хэнань и Шанхаем составил -110 юаней/т, расширившись на 30 юаней/т к предыдущему торговому дню.

Алюминиевый лом: В четверг цены на spot-первичный алюминий выросли по сравнению с предыдущим днём. Алюминий SMM A00 закрылся на уровне 23 520 юаней/т, и цены на алюминиевый лом последовали за ростом. Прессованный UBC в основном предлагался в диапазоне 17 000–17 500 юаней/т (без НДС), в то время как измельчённый алюминиевый лом (оценка по содержанию алюминия) в основном предлагался в диапазоне 19 200–19 900 юаней/т (без НДС). С точки зрения разницы в ценах между алюминием A00 и ломом, разница между алюминием A00 и смешанным алюминиевым экструзионным ломом без краски в Фошане 26 февраля составила 3 448 юаней/т, а разница между алюминием A00 и измельчённым алюминиевым ломом составила 2 661 юаней/т. После праздников Китайского Нового года большинство отечественных пунктов приёма лома возобновили работу и отгрузки между 8-м и 10-м числами лунного нового года. Хотя запасы сырья на downstream-предприятиях по переработке алюминия снизились до низких уровней во время праздников, создав спрос на пополнение запасов, праздник Китайского Нового года 2026 года был longer, чем в предыдущие годы, что привело к запаздыванию масштабных мероприятий по пополнению запасов. На этой неделе отгрузки алюминиевого лома не показали явных признаков восстановления. Ожидается, что на следующей неделе цены на алюминиевый лом будут колебаться на высоких уровнях, при этом измельчённый алюминиевый лом (оценка по содержанию алюминия) в основном будет fluctuровать в диапазоне 19 000–19 600 юаней/т (без НДС). Со стороны предложения: пункты приёма лома постепенно выходят на полную мощность, и высвобождение предложения увеличится, но политика рециклинга продолжает сдерживать ликвидность. Со стороны спроса: downstream-предприятия ускоряют темпы возобновления работы, и спрос на пополнение запасов expected будет высвобождаться медленно. В целом перетягивание каната между продавцами и покупателями сохранится. Активность рыночных торгов будет постепенно восстанавливаться, но останется вялой. Следует внимательно следить за прогрессом downstream-восстановления, тенденциями цен на первичный алюминий и изменениями в политике рециклинга, оставаясь vigilant в отношении рисков ценовых колебаний.

Вторичные алюминиевые сплавы: Фьючерсная сторона: наиболее ликвидный контракт на вторичный алюминиевый сплав 2604 в четверг сначала снизился, затем вырос. Он открылся выше в утренней сессии, но колебался с нисходящим трендом до 22 600 юаней, затем стабилизировался и отыграл потери в дневной сессии, в итоге закрывшись на уровне 22 710 юаней/т, выросши на 60 юаней/т или 0,26% к предыдущему закрытию.

Резюме по рынку алюминия: В целом, с макроэкономической точки зрения, растущие краткосрочные ожидания повышения процентных ставок ФРС США укрепляют доллар, в то время как геополитическая напряженность с Ираном и тарифная политика усиливают риск-офф. В сочетании с замедлением устойчивости экономики США и слабым восстановлением еврозоны, глобальная макроэкономическая среда демонстрирует хрупкий баланс с высокой волатильностью. Сезонное давление на фундаментальные факторы остается значительным. На стороне предложения новые проекты по алюминию на внутреннем рынке стабильно наращивают производство, в то время как доля конверсии жидкого алюминия остается относительно низкой. На стороне спроса, операционная загрузка перерабатывающих материалов после праздников восстанавливается стабильно. Однако из-за сезонного переизбытка предложения и скопления части грузов на железнодорожных станциях, запасы алюминиевых слитков на внутреннем рынке, как ожидается, достигнут пика в более чем 1,35 млн тонн после праздников, что станет пятилетним максимумом и будет основным фактором, сдерживающим рост цен. В целом, фьючерсы на алюминий на SHFE, вероятно, продолжат боковое движение в краткосрочной перспективе.

[Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямым инвестиционным советом. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать ее в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]

》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных по алюминиевой промышленности SMM

》Подпишитесь для просмотра исторических спотовых цен на металлы от SMM