Глобальная макроэкономическая среда демонстрирует неустойчивое равновесие с высокой волатильностью, в то время как запасы продолжают оказывать давление, ограничивая потенциал роста цен на алюминий [Еженедельный обзор цен на алюминий SMM].

SMM 26 февраля Новости:

С макроэкономической точки зрения,за рубежом Верховный суд США вынес решение по тарифному иску, определив, что введение правительством США взаимных тарифов, тарифов на фентанил и других соответствующих тарифов на торговых партнеров в рамках Закона о международных чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA) является незаконным. Таможенная и пограничная служба США (CBP) объявила, что прекратит сбор тарифов, взимаемых в рамках IEEPA, начиная с 2:00 утра по восточному времени 24 февраля. Однако, по данным CCTV News, торговый представитель США Джеймисон Грир заявил 25 февраля, что ставка «глобального импортного тарифа» США для некоторых стран увеличится с недавно введенных 10% до 15% или выше, но он не раскрыл никаких конкретных торговых партнеров или других подробностей. Чиновник ФРС Коллинз заявила, что последние данные по занятости обнадеживают, стабильность рынка труда укрепилась, ожидается, что инфляция снизится в течение года, и она ищет больше доказательств того, что процесс дезинфляции возобновился. Согласно «Инструменту FedWatch» CME: вероятность снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в марте составляет 2,0%, а вероятность сохранения ставок без изменений — 98,0%. Вероятность совокупного снижения ставки на 25 базисных пунктов к апрелю составляет 15,9%, вероятность сохранения ставок без изменений — 83,8%, а вероятность совокупного снижения на 50 базисных пунктов — 0,3%. Вероятность совокупного снижения ставки на 25 базисных пунктов к июню составляет 42,7%. Внутри страны в afternoon (днем) 25 февраля председатель Си Цзиньпин встретился с канцлером Германии Мерцем, предложив три пункта в отношении китайско-германских отношений: взаимная поддержка, открытость и взаимная выгода, а также дружба между народами для содействия стабильному развитию двусторонних отношений.

С фундаментальной точки зрения,с точки зрения предложения, отечественные и индонезийские алюминиевые проекты стабильно наращивают производство, но из-за меньшего количества календарных дней в феврале общий объем производства в феврале сократился в месячном исчислении по сравнению с январем. Глядя в будущее на 2026 год, тенденция роста предложения продолжается; ожидается, что 50 000 тонн простаивающих мощностей алюминиевого завода Mt. Holly возобновят производство в апреле и достигнут полной мощности к концу второго квартала; ожидается, что алюминиевый завод в Исландии возобновит производство раньше, чем планировалось изначально, начиная с конца апреля 2026 года и восстановившись почти до полной мощности к концу июля. Со стороны затрат, фактическая себестоимость алюминия после праздников оставалась в основном стабильной по сравнению с предпраздничным периодом, тогда как теоретическая прибыль от производства алюминия увеличилась на 162 юаня/т в месячном исчислении до 7274 юаня/т. Со стороны спроса, уровень операционной деятельности предприятий по переработке алюминия после праздников демонстрировал устойчивое восстановление; предприятия по экструзии постепенно вступали в этап возобновления работы и производства, при этом уровень операционной деятельности значительно вырос на 11,5 процентных пункта в месячном исчислении до 37%, что свидетельствует об ускорении возвращения к работе. Экструзия для строительного сектора оставалась слабой, тогда как экструзия для фотовольтаики сохраняла высокие уровни загрузки, и на следующей неделе ожидается дальнейший рост; за исключением сектора первичных алюминиевых сплавов, все другие downstream-сектора сосредоточились на посленовогоднем восстановлении производства, с различной степенью восстановления операционной деятельности, но в целом прогресс был медленным, и заказы конечных потребителей еще не полностью раскрылись. В марте, по мере углубления восстановления производства в цепочке поставок после праздников, ожидалось, что уровень операционной деятельности в отрасли вернется к обычным предпраздничным показателям, демонстрируя устойчивую тенденцию к восстановлению в краткосрочной перспективе. По запасам, запасы алюминиевых слитков в основных внутренних регионах потребления в этот четверг составили 1,157 млн т, совокупное увеличение на 265 тыс. т по сравнению с предпраздничным периодом (12 февраля). Примечательно, что из-за концентрации поставок в период Китайского Нового года, складские мощности в основных внутренних регионах потребления оставались ограниченными, в сочетании с нехваткой рабочей силы на станциях и грузовых дворах, что приводило к значительному ограничению эффективности приемки. SMM ожидал, что пик запасов алюминиевых слитков в стране останется в районе 1,35-1,4 млн т, вероятно, в середине-конце марта.

В целом, во время праздников Китайского Нового года США признали тарифы IEEPA незаконными и приостановили их 24 февраля, временно ослабив рыночные опасения по поводу торговых трений и улучшив аппетит к риску, что помогло сформировать нейтрально-бычий глобальный макроэкономический фон, потенциально предоставляя относительно стабильный внешний контекст для посленовогоднего товарного рынка. Однако впоследствии США объявили о повышении «глобального импортного тарифа» с 10% до 15% или выше, в то время как ФРС США сигнализировала об осторожности, усиливая краткосрочные ожидания по процентным ставкам и укрепляя доллар. Сохраняющаяся неопределенность в геополитике и тарифной политике между США и Ираном усилила настроения избегания рисков, в сочетании с замедлением устойчивости экономики США и слабым восстановлением еврозоны, что привело к хрупкому макробалансу с высокой волатильностью. Сезонные фундаментальные давления оставались заметными. Со стороны предложения новые проекты по алюминию внутри страны и за рубежом стабильно наращивались, в то время как коэффициент конверсии жидкого алюминия оставался низким. Со стороны спроса, операционная загрузка предприятий по переработке алюминия после праздников демонстрировала устойчивый темп восстановления. Однако под влиянием сезонного превышения предложения над спросом и скопления некоторых грузов на железнодорожных станциях, ожидалось, что внутренние запасы алюминиевых слитков достигнут пика выше 1,35 млн тонн после праздников, достигнув пятилетнего максимума, что станет основным фактором, сдерживающим рост цен. В целом, цены на алюминий показали модель снижения с последующим ростом вокруг Китайского Нового года. Ожидается, что фьючерсы на алюминий на SHFE будут хорошо держаться в краткосрочной перспективе, с прогнозируемым диапазоном торгов наиболее ликвидного контракта на уровне 23 500–24 300 юаней/т на следующей неделе, в то время как LME алюминий, как ожидается, будет торговаться в диапазоне 3080–3220 долларов/т.

》Подпишитесь для просмотра исторических цен на металлы SMM спот