[Анализ SMM] Растущее давление издержек может ограничить восстановление спроса на NCM в марте

В первую неделю после праздников Китайского Нового года цены на тройные катодные материалы резко выросли. С точки зрения стоимости сырья, цены на сульфат никеля и сульфат марганца незначительно восстановились, в то время как сульфат кобальта временно оставался стабильным. Основным драйвером роста цен стали литиевые соли: волатильность усилилась из-за изменений в тарифной политике США в сочетании с корректировкой правил экспорта литиевой руды из Зимбабве. Это привело к значительному росту фьючерсных цен на карбонат лития, что, в свою очередь, подтолкнуло спотовые цены на карбонат лития к заметному увеличению. Цены на гидроксид лития последовали их примеру с существенным ростом, что вызвало быстрое восстановление цен на тройные материалы.

Что касается уровней кредиторской задолженности, долгосрочные контрактные обязательства в целом остались практически неизменными. Из-за ожиданий дальнейшего роста цен на сульфат никеля и сульфат кобальта существует потенциал увеличения задолженности по никелю и кобальту, хотя это еще не передалось на сегмент катодных материалов. По мере постепенного восстановления спроса и ужесточения предложения в марте ожидается, что у кредиторской задолженности будет дополнительное пространство для роста. Для лития, поскольку задолженность уже находилась на относительно высоких уровнях до праздников, возможности последующих корректировок остаются ограниченными.

На спотовом рынке некоторые производители аккумуляторов уже заблокировали часть форвардных заказов до праздников, основываясь на ожиданиях продолжения роста цен на сырье в ближайшие месяцы, что привело к относительно низким объемам сделок на спотовом рынке на этой неделе. Кроме того, в связи с тем, что операции только возобновились после праздников, а цены на литиевые соли быстро росли, настроения на рынке в основном оставались выжидательными. Однако небольшое число производителей аккумуляторов, предвидя дальнейший рост цен, решили подписать определенные заказы на этой неделе.

В перспективе цены на сырье — никель, кобальт и литий — как ожидается, будут иметь дополнительный потенциал роста в марте, что подвергнет производителей тройных катодных материалов большим затратным давлениям. Это в определенной степени сдержит восстановление спроса как в сегменте электротранспорта, так и в сегменте потребительской электроники тройного рынка в марте. Что касается рынка электромобилей, продажи новых энергетических транспортных средств заметно снизились в начале 2026 года из-за корректировки политики субсидий. На этой неделе некоторые ведущие производители тройных катодных материалов уже снизили свои производственные ожидания на март. Хотя март традиционно считается периодом восстановления спроса и представляет собой окончательный срок для «ажиотажного экспорта» перед изменениями в политике, что приводит к значительному месячному росту по сравнению с февралём, масштабы этого восстановления, вероятно, будут более ограниченными, чем предполагали прогнозы до праздников.