Утренний обзор рынка глинозема SMM 2.26
Фьючерсы:Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на глинозем 2605 открылся на ночной сессии на уровне 2 879 юаней/т, достиг максимума в 2 883 юаней/т, минимума в 2 850 юаней/т и в итоге закрылся на отметке 2 874 юаней/т, что на 4 юаня/т выше предыдущего дня. Открытый интерес вырос на 8 601 лот до 314 000 лотов. Этапная напряженность с поставками наличного товара в отдельных регионах придала рынку некоторую уверенность, однако общеотраслевой избыток сохраняется, и торговля в целом остается осторожной. С технической точки зрения, цена закрытия оказалась выше MA5 (2 833,40), MA10 (2 838,10) и MA30 (2 795,20), что указывает на сохранение восходящего импульса. Между тем, показатель DIF (23,59) индикатора MACD пересек DEA (17,07) сверху, сохраняя золотой крест на низких уровнях, при значении гистограммы 13,06. Ожидается, что в краткосрочной перспективе фьючерсы на глинозем будут находиться в состоянии застоя.
Отраслевая динамика:
1) Согласно сообщению Ghana Web от 14 февраля, президент Ганы Махама объявил, что Гана планирует прекратить экспорт необработанной руды к 2030 году. Президент заявил, что эта мера направлена на поддержку местных перерабатывающих предприятий, позволяя им возглавить флагманскую правительственную программу промышленного развития и создания рабочих мест. 13 февраля 2026 года президент Махама в своей речи в Аддис-Абебе подчеркнул важность прекращения экспорта необработанных ресурсов. Он выступил за наращивание мощностей местных перерабатывающих предприятий для увеличения производства и укрепления цепочки создания стоимости.
Рудный сектор:По состоянию на 25 февраля 2026 года индекс импортной бокситовой руды SMM составил 61,33 долл./т, без изменений к предыдущему торговому дню. Средняя цена SMM по Гвинее на условиях FOB составила 37 долл./т, без изменений к предыдущему дню. Средняя цена SMM по гвинейским бокситам на условиях CIF составила 60 долл./т, без изменений к предыдущему дню. Средняя цена SMM по австралийским низкотемпературным бокситам на условиях CIF составила 58,5 долл./т, без изменений к предыдущему дню, тогда как средняя цена SMM по австралийским высокотемпературным бокситам на условиях CIF составила 54,5 долл./т, снизившись на 1 долл./т к предыдущему дню. Средняя цена по малайзийским бокситам на условиях CIF составила 47 долл./т, без изменений к предыдущему дню, а средняя цена по малайзийским бокситам (промытым) на условиях CIF составила 59 долл./т, без изменений к предыдущему дню. Цена на ганские бокситы на условиях CIF составила 73 долл./т, без изменений к предыдущему дню. Цена бокситов CFR (Турция) составила $71,5/т, без изменений с прошлой пятницы. По данным опроса SMM, в период празднования Китайского Нового года некоторые внутренние рудники приостановили отгрузки, и текущее предложение постепенно восстанавливается. Однако запасы бокситов на глиноземных заводах остаются выше безопасного уровня, что приводит к слабой закупочной активности предприятий. Цены продолжают испытывать давление, и ожидается дальнейшее снижение. По импортной руде spot-сделок не зафиксировано; на фоне падения цен на руду глиноземные заводы сохраняют осторожность в закупках бокситов. Абсолютные запасы остаются высокими, а общий спрос слабым. Кроме того, некоторые глиноземные заводы на севере Китая сообщили, что ужесточение экологической политики требует строгого соблюдения правил хранения руды в закрытых силосах или накрытых складах. В результате заводы контролируют темпы и объемы перевозки бокситов из портовых запасов на склады. Ожидается, что в ближайшее время цены на импортную руду останутся под давлением с колебаниями. SMM продолжит отслеживать влияние добычи на внутренних и зарубежных рудниках, поставок через порты и изменений политики на цены.
Спотовые цены: По состоянию на 25 февраля 2025 года индекс глинозема SMM составил 2618,49 юаней/т, увеличившись на 1,45 юаня/т в месячном выражении; индекс глинозема SMM по Шаньдуну составил 2548,51 юаней/т, вырос на 3,17 юаня/т; индекс глинозема SMM по Хэнаню составил 2616,24 юаня/т, вырос на 0,52 юаня/т; индекс глинозема SMM по Шаньси составил 2602,39 юаня/т, вырос на 0,38 юаня/т; индекс глинозема SMM по Гуйчжоу составил 2697,01 юаня/т, вырос на 2,25 юаня/т; индекс глинозема SMM по Гуанси составил 2670,41 юаня/т, вырос на 0,74 юаня/т.
Ежедневный отчет по спреду спот-фьючерс: По данным SMM, 25 февраля индекс глинозема SMM торговался с дисконтом в 234,51 юаня/т к последней цене сделки наиболее ликвидного контракта в 11:30.
Ежедневный отчет по складским распискам: 25 февраля общий объем зарегистрированных складских расписок на глинозем вырос на 19 тыс. т по сравнению с предыдущим торговым днем и составил 347 тыс. т. Общий объем зарегистрированных складских варрантов на глинозем в Шаньдуне остался неизменным на уровне 17 701 тонны, в Хэнани — 6 011 тонн, в Гуанси — 12 613 тонн, а в Ганьсу — 36 048 тонн. В Синьцзяне общий объем зарегистрированных складских варрантов на глинозем увеличился на 19 000 тонн до 275 000 тонн по сравнению с предыдущим торговым днем.
Зарубежный рынок: По состоянию на 25 февраля 2026 года цена глинозема FOB Западная Австралия составила $311 за тонну, стоимость морской перевозки — $20 за тонну. Курс продажи USD/CNY находился около 6,89, а конвертированная цена продажи на внутренних основных портах составила приблизительно 2 656,47 юаня за тонну, что на 37,98 юаня за тонну выше индекса глинозема SMM. Согласно расчетам модели SMM, окно импорта оставалось закрытым.
Итоги:
Перед праздниками запасы на внутреннем рынке глинозема продолжали восстанавливаться, а ситуация с избыточным предложением сохранялась. Со стороны предложения глиноземные заводы в различных регионах постепенно возобновляли производство, что способствовало росту общей операционной загрузки отрасли. Еженедельный объем производства увеличился на 11 000 тонн по сравнению с предыдущей неделей. В структуре запасов сырьевые запасы алюминиевых заводов выросли на 18 000 тонн за неделю из-за прибытия ранее закупленных спотовых партий. Запасы на заводах глиноземных предприятий незначительно увеличились на 10 000 тонн за неделю, поскольку производство оставалось относительно стабильным, а ежедневные отгрузки поддерживались. В то же время складские варранты продолжали расти благодаря сильным показателям фьючерсов и активным поставкам по фиксированным ценам. Недавние отгрузки в целом оставались стабильными, с относительно небольшими колебаниями по долгосрочным контрактам, увеличившись всего на 2 000 тонн. Из-за проведения плановых работ на некоторых предприятиях и остановки обжиговых мощностей на севере Китая краткосрочное производство сократилось, что побудило предприятия использовать запасы на заводах. Ожидается, что в краткосрочной перспективе запасы глинозема покажут тенденцию к незначительному сокращению.
[За исключением общедоступной информации, остальные данные обработаны SMM на основе открытых источников, рыночных коммуникаций и внутренней базы данных модели SMM и приведены только для справки, не являясь рекомендацией для принятия решений.]
