Утверждено расширение медного рудника в Канаде, цены на медь на LME и SHFE продолжили рост в ночных торгах [Утренний обзор рынка меди SMM]

Четверг, 26 февраля 2026 г.
Фьючерсы: медь на LME открылась на уровне 13 299 долл./т за ночь. После открытия центр цен колебался вниз, достигнув минимума 13 244 долл./т, затем поднялся до максимума 13 350 долл./т к концу сессии и, наконец, закрылся на уровне 13 349,5 долл./т, прирост составил 1,17%. Объем торгов составил 19 тыс. лотов, уменьшившись на 6860 лотов по сравнению с предыдущим торговым днем; открытые интересы достигли 321 тыс. лотов, увеличившись на 4315 лотов по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом общая динамика характеризовалась в основном увеличением длинных позиций. Наиболее торгуемый контракт на медь на SHFE 2604 открылся на уровне 102 880 юаней/т за ночь. Он достиг максимума 103 250 юаней/т в начале сессии, затем центр цен двигался вниз, достигнув минимума 102 520 юаней/т, и, наконец, закрылся на уровне 103 040 юаней/т, прирост составил 0,58%. Объем торгов составил 45 тыс. лотов, уменьшившись на 65 тыс. лотов по сравнению с предыдущим торговым днем; открытые интересы достигли 177 тыс. лотов, увеличившись на 3546 лотов по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом общая динамика характеризовалась в основном увеличением длинных позиций.
[Протокол утренней конференции SMM по меди] Новости:
(1) Во вторник, 24 февраля, Hudbay Minerals получила одобрение от правительства Британской Колумбии, Канада, на продвижение трехфазного проекта по расширению на своем руднике Copper Mountain, продлив срок эксплуатации рудника до 2040 года. Рудник Copper Mountain является одним из крупнейших медных производственных объектов в Канаде. Ожидается, что текущий карьерный медный рудник будет разрабатываться до 2033 года. Hudbay Minerals заявила, что после завершения проекта по расширению New Ingerbelle срок эксплуатации рудника будет продлен на 10 лет, срок службы увеличится с 2027 по 2037 год. Исходя из текущих запасов, ожидается, что в течение периода продления будет добыто около 750 тыс. т меди, 900 тыс. унций золота и 5,5 млн унций серебра. С 2036 по 2040 год рудник начнет перерабатывать запасы низкосортной руды и постепенно перейдет к этапу экологической реабилитации и закрытия.
Спот:
(1) Шанхай: 25 февраля спотовые цены на медный катод №1 SMM по сравнению с ближайшим фьючерсным контрактом 2603 были указаны со скидкой 280-80 юаней/т, при средней скидке 180 юаней/т, что на 430 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; цена на медный катод №1 SMM варьировалась от 101 690 до 102 440 юаней/т. В утренней сессии контракт на медь 2603 на SHFE сначала вырос, затем упал, а потом снова вырос. Цена открытия составила 101 840 юаней/т. После открытия цена выросла до 102 400 юаней/т, затем незначительно снизилась до 101 950 юаней/т, прежде чем снова вырасти до максимума 102 550 юаней/т. В целом она колебалась между 102 300 и 102 500 юаней/т и закрылась на уровне 102 380 юаней/т. Контанго между ближайшими месяцами варьировался от 390 до 340 юаней/т. Маржа импортной прибыли для ближайшего фьючерсного контракта на медь на SHFE составляла от убытка 470 до 390 юаней/т.
(2) Гуандун: Сегодня спотовые цены на катодную медь №1 в Гуандуне с поставкой против ближайшего фьючерсного месяца торговались с дисконтом 320-120 юаней/т, средний дисконт составил 220 юаней/т, что на 70 юаней/т ниже, чем вчера; медь SX-EW котировалась с дисконтом 400-360 юаней/т, средний дисконт составил 380 юаней/т, снизившись на 20 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Средняя цена на катодную медь №1 в Гуандуне составила 101 925 юаней/т, увеличившись на 1000 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Средняя цена на медь SX-EW составила 101 765 юаней/т, выросши на 1050 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. В целом, увеличение возобновления производства на нижестоящих переделах привело к небольшому росту спроса, спотовые премии последовали вверх, и общие объемы торгов несколько улучшились по сравнению со вчерашним днем.
(3) Импортная медь: 25 февраля 2026 года цены по варрантам составляли $45-57/т, квотирование за март, при этом средняя цена снизилась на $2/т по сравнению с предыдущим торговым днем; цены по коносаменту составляли $42-54/т, квотирование за март, средняя цена упала на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днем; медь EQ (CIF по коносаменту) составляла $15-23/т, квотирование за март, средняя цена снизилась на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Котировки относились к партиям, прибывающим в конце февраля – начале марта.
(4) Вторичная медь: В 11:30 25 февраля цена закрытия фьючерсов составила 102 380 юаней/т, выросши на 680 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем; средние спотовые премии/дисконты составили -180 юаней/т, снизившись на 180 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Сегодня цены на медный лом выросли на 300 юаней/т в месячном исчислении; цены на голый яркий медный лом в Гуандуне составили 90 000-90 200 юаней/т, увеличившись на 300 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница в ценах между катодной медью и медным ломом составила 3189 юаней/т, сократившись на 80 юаней/т в месячном исчислении. Разница в ценах между катодной медной катанкой и катанкой из вторичной меди составила 1515 юаней/т. Согласно опросу SMM, поставки катанки из вторичной меди начали постепенно поступать, но, поскольку прогрев оборудования (печи) требует двух дней, предприятия по производству катанки из вторичной меди указали, что готовая продукция появится не ранее 1 марта. Текущие продажи осуществляются entirely за счет предпраздничных запасов.
Цены: На макроуровне улучшение настроений рынка из-за неясности торговой политики США благоприятствовало ценам на медь. Кроме того, напряженность из-за наращивания военного присутствия США перед очередным раундом американо-иранских переговоров в сочетании с нестабильностью в Мексике поддержали драгоценные металлы, такие как золото и серебро, что также оказало поддержку ценам на медь. Со стороны фундаментальных факторов: на стороне предложения продолжали прибывать импортные партии, в сочетании с продолжающимся оттоком невостребованных поставкой варрантов, что привело к generally свободному предложению на рынке; на стороне спроса, по мере постепенного возобновления производства в нижестоящих секторах, настроения по закупкам показали маргинальное улучшение. В целом, сегодняшние цены на медь ожидались устойчивыми.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямыми инвестиционно-аналитическими рекомендациями. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать её в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]