Три канадских горных проекта переведены на ускоренный режим, медь на LME продолжила снижение в ночных торгах [Утренний брифинг SMM по меди]

Вторник, 24 февраля 2026 года
Фьючерсы: медь на LME открылась на уровне 12 967 долл./т за ночь. В начале сессии она достигла максимума 12 984 долл./т, затем центр ценовых колебаний снижался. Ближе к концу сессии она опустилась до минимума 12 804 долл./т и, в конечном счете, закрылась на уровне 12 901 долл./т, снизившись на 0,76%. Объем торгов составил 12 000 лотов, что на 4 963 лота меньше, чем в предыдущий торговый день. Открытые интересы достигли 318 000 лотов, увеличившись на 327 лотов по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом общая динамика характеризовалась главным образом увеличением позиций медведей. Самый торгуемый контракт на медь на SHFE был закрыт за ночь из-за праздника Китайского Нового года.
[Протокол утреннего совещания по меди SMM] Новости:
(1) Управление по критическим минералам Британской Колумбии, Канада, объявило, что три минеральных проекта — медь-золото, медь-молибден и редкоземельные элементы — были включены в ускоренный координационный канал для ускорения процессов консультаций с коренными народами и одобрения экологической оценки. Под влиянием этих позитивных новостей акции трех компаний выросли на 8,3-22,2%. Фундаментальные данные показывают, что эти три проекта обладают огромным экономическим потенциалом, при этом ожидаемая посленалоговая чистая приведенная стоимость составляет от 1 млрд до 2 млрд канадских долларов.
Спот:
(1) Шанхай: в утренней сессии 13 февраля контракт на медь SHFE 2602 показал незначительный рост после открытия. Цена открытия составила 100 160 юаней/т. После открытия цена выросла, в целом колеблясь между 100 090 юанями/т и 100 480 юанями/т. Цена закрытия составила 100 400 юаней/т. Контанго между ближайшим и следующим месяцами контрактов составляло от 500 юаней/т до 400 юаней/т. Маржа импортной прибыли по ближайшему контракту на медь SHFE составляла от убытка 610 юаней/т до прибыли 470 юаней/т. Глядя вперед после праздника, по мере приближения праздника Китайского Нового года участие на рынке продолжает снижаться. Большинство поставщиков и предприятий нижнего звена постепенно вступили в праздничный период, что привело к общему снижению торговой активности в течение дня. С точки зрения предложения, партии, зафиксированные в предыдущий период, когда импортное окно было открыто, непрерывно прибывают в порты, что привело к значительному накоплению запасов в Шанхае в течение дня. С точки зрения спроса, по мере приближения праздника предприятия нижнего звена, как правило, находятся в отпуске, и спрос на закупки продолжает снижаться. Кроме того, сегодня последний торговый день контракта на медь SHFE 2602, и большинство поставщиков предпочли удерживать позиции на праздники в ожидании поставки. В течение дня некоторые поставщики уже тестировали предложения, близкие к паритету по контракту на медь SHFE 2603. Ожидается, что спотовые премии шанхайской спотовой меди к контракту на медь SHFE 2603 откроются высоко и снизятся в первый день после праздника. Стоит отметить, что, хотя поставка заблокирует некоторые товарные ваучеры, импортированные партии, прибывающие до и во время праздника, могут повлиять на спотовые сделки. В первый торговый день после праздника, поскольку SMM всегда котирует по ближайшему контракту, ожидаются высокие премии к ближайшему контракту на основе конверсии спреда, но, как ожидается, это будет скорректировано во второй торговый день. В целом спотовые премии и дисконты остаются под давлением.
(2) Гуандун: 13 февраля спотовые цены на катодную медь марки №1 в Гуандуне по отношению к ближайшему фьючерсному контракту находились в диапазоне от скидки 100 юаней/т до премии 20 юаней/т, со средней скидкой 40 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Цена электролитической меди SX-EW была в диапазоне от скидки 180 юаней/т до 140 юаней/т, со средней скидкой 160 юаней/т, также без изменений. Средняя цена на катодную медь марки №1 в Гуандуне составила 100 190 юаней/т, что на 1 815 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена на электролитическую медь SX-EW составила 100 070 юаней/т, что на 1 815 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день.
(3) Импортная медь: 13 февраля цены на складские расписки составили 26-40 долларов/т, QP февраль, со средней ценой, снизившейся на 1 доллар/т по сравнению с предыдущим торговым днем; цены на B/L составили 28-42 доллара/т, QP март, со средней ценой, снизившейся на 2 доллара/т по сравнению с предыдущим торговым днем; EQ медь (CIF B/L) составила 12-20 долларов/т, QP март, со средней ценой, снизившейся на 1 доллар/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Цены относились к грузам, прибывающим в середине-конце февраля.
(4) Вторичная медь: в 11:30 13 февраля цена фьючерсов закрылась на уровне 100 400 юаней/т, что на 1 550 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; средняя спотовая премия/скидка составила 0 юаней/т, увеличившись на 60 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. 13 февраля цена на лом меди снизилась на 1 300 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем; цена на чистую медную проволоку в Гуандуне составила 88 500-88 700 юаней/т, что на 1 300 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Разница в ценах между катодной медью и ломом меди составила 3 037 юаней/т, снизившись на 62 юаня/т по сравнению с предыдущим месяцем. Разница в ценах между медным катодным стержнем и вторичным медным стержнем составила 437,5 юаней/т. По данным опроса SMM, предприятия по производству вторичных медных стержней, предприятия по производству анодов из лома меди и пункты приема лома меди были полностью закрыты на праздники, с ожидаемым возобновлением работы не ранее 24 февраля (восьмого дня нового года по лунному календарю).
Цены: на макроуровне Трамп предупредил, что страны, не соблюдающие торговые соглашения с США, столкнутся с более высокими тарифами, что увеличило неопределенность на рынке. Кроме того, запасы на LME продолжали расти, достигнув нового максимума с марта 2025 года, что оказывает давление на цены на медь. С точки зрения фундаментальных факторов, под влиянием праздников Китайского Нового года спрос со стороны потребителей был слабым, и необходимо дальнейшее наблюдение за темпами возобновления работы после праздников и готовностью к пополнению запасов. В целом, из-за накопления запасов, цены на медь, вероятно, продолжат снижение сегодня.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией к принятию решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать её в качестве замены собственному независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]