Перспективы рынка олова на SHFE после праздников: Дисбаланс спроса и предложения и ценовые игры на фоне колебаний на максимумах [Протокол утреннего совещания SMM по олову]

Протокол утреннего совещания по олову SMM, 24 февраля 2026 года

Во время китайских новогодних праздников 2026 года (с 15 по 23 февраля) внутренний рынок олова SHFE был закрыт, в то время как цены на олово LME демонстрировали высокую волатильность. Цены снизились после быстрого роста перед праздниками: в неделю перед Праздником весны цены на олово резко выросли под влиянием трех факторов: ожиданий смягчения макроэкономической политики за рубежом, ограниченного внутреннего предложения и своевременного пополнения запасов перед праздниками. Однако в последний торговый день перед праздниками (13 февраля) наиболее активный контракт на олово SHFE закрылся на уровне 365 400 юаней/тонна, обвалившись на 7,05% за один день, что было вызвано более сильными, чем ожидалось, данными по инфляции в США, усилившими опасения по поводу «более длительных высоких ставок», ростом доллара США, массовыми приостановками производства среди предприятий-потребителей перед праздниками и оттоком капитала из-за стремления избежать рисков. С точки зрения предложения, в феврале, из-за китайских новогодних праздников, большинство крупных внутренних заводов провели плановые ремонтные работы, и ожидается снижение производства чушек олова. Хотя ожидаются постепенное восстановление импорта руды из Мьянмы, жесткое ограничение создают ужесточенные квоты Индонезии. С точки зрения спроса, после праздников, когда трейдеры и предприятия-потребители в области припоя, электроники и солнечной энергетики постепенно возобновят производство, ожидается постепенное восстановление своевременных закупок. Однако текущий абсолютный уровень цен на олово остается на исторически высоком уровне, что может продолжать подавлять желание и интенсивность накопления запасов предприятиями-потребителями, и темпы восстановления спроса, вероятно, будут умеренными. После праздников ожидается, что олово SHFE будет продолжать демонстрировать широкие колебания на высоких уровнях. Снижение цен будет поддерживаться ограниченным предложением руды и низкими запасами; рост цен будет встречать значительное сопротивление из-за подавления реального потребления высокими ценами. В целом, основной диапазон торгов для наиболее активного контракта на олово SHFE после праздников прогнозируется в диапазоне 360 000-400 000 юаней/тонна. Рынку необходимо внимательно следить за фактическим прогрессом возобновления производства после праздников, силой спроса на пополнение запасов и конкретной реализацией экспортной политики Индонезии.