Обвал на фондовом рынке США на фоне опасений по поводу ИИ спровоцировал резкое падение, цены на алюминий под давлением в застое [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

2.13 Протокол утреннего совещания SMM

Фьючерсы:Ночная сессия SHFE алюминий закрылась на уровне 23,395 юаней/тонна, снизившись на 0,91%, пробив краткосрочные скользящие средние MA5 (23,544) и MA10 (23,522), система скользящих средних показывает медвежье выравнивание; цена приближается к среднесрочной линии жизни MA60 (23,069.42), которая станет ключевым уровнем защиты. Индикатор MACD, DIF (-23.3329), ускорил падение после пересечения нулевой линии, в то время как DEA (117.8205) также откатился, а гистограмма отрицательного значения расширилась до -282.3068, что указывает на значительное усиление медвежьего импульса. Рекомендуемый основной диапазон торговли для SHFE алюминия составляет 23,200-23,600. Ночная сессия LME алюминий закрылась на уровне 3,097.5 долларов/тонна, снизившись на 0,63%, цена колеблется между MA5 (3,111.9) и MA10 (3,093.55); после схождения краткосрочных скользящих средних есть признаки разворота вниз. Цена остается ниже MA30 (3,133.22) и выше MA60 (3,008.32), что указывает на стабильную среднесрочную структуру, но ослабление краткосрочного тренда. Индикатор MACD, DIF (9.0460) и DEA (21.5155), сохраняют мертвый крест, гистограмма отрицательного значения находится на уровне -24.9391, что свидетельствует о продолжении накопления медвежьего импульса. Рекомендуемый основной диапазон торговли для LME алюминия составляет 3,080-3,120.

Макроэкономика:Тарифная политика Трампа сталкивается с значительной неопределенностью. Палата представителей США приняла резолюцию, противостоящую повышению тарифов президентом Трампом на Канаду. Резолюция была передана в Сенат и, как ожидается, будет одобрена. (Позитивно ★) Министр финансов США заявил, что его команда встретилась с китайскими чиновниками в Пекине на прошлой неделе, чтобы подготовиться к предстоящим высоким переговорам с вице-премьером. Представитель Министерства коммерции Хэ Ядон отметил, что экономические и торговые команды Китая и США поддерживают тесные контакты на различных уровнях через механизм экономических и торговых консультаций. (Позитивно ★) Акции США резко упали, так как инвесторы беспокоились, что искусственный интеллект может подорвать будущие прибыли некоторых компаний, вызывая широкое снижение рисковых активов. (Негативно ★)

Основы:Сторона предложения, внутри страны, проекты по производству алюминия в Китае и Индонезии стабильно увеличивают производство, но из-за меньшего числа рабочих дней в феврале общее производство в феврале снизилось по сравнению с январем. Внутри страны, с приближением китайского Нового года, спрос на сырье со стороны нижестоящих звеньев немного ослаб. В сочетании с влиянием высоких цен на алюминий, которые подавляют спрос, спрос со стороны нижестоящих звеньев немного ослаб, и желание предприятий выплавлять слитки значительно усилилось, что привело к снижению доли жидкого алюминия в феврале. Хотя выводы алюминиевых слитков из складов в основных потребительских районах увеличились в годовом исчислении на этой неделе, тенденция к накоплению социальных запасов продолжилась, запасы в четверг выросли на 35,000 тонн по сравнению с понедельником, и давление на запасы постепенно увеличивается; ожидается, что пик социальных запасов после китайского Нового года достигнет нового максимума за последние три года.

Рынок первичного алюминия:В начале сессии SHFE алюминий 2602 колебался вверх, с ценовым центром выше, чем в предыдущий день торгов. Из-за приближения китайского Нового года общее настроение рынка было слабым, основные сделки сосредоточены на средней цене с премией 10 юаней/тонна. Вчера индекс настроений по отгрузке на рынке Восточного Китая составил 2.21, снизившись на 0.08 по сравнению с предыдущим месяцем; индекс настроений по покупке составил 2.33, увеличившись на 0.04 по сравнению с предыдущим месяцем. SMM A00 алюминий закрылся на уровне 23,350 юаней/тонна, увеличившись на 90 юаней/тонна по сравнению с предыдущим днем торгов, с дисконтом 160 юаней/тонна к контракту 2602, увеличившись на 30 юаней/тонна по сравнению с предыдущим днем; с дисконтом 220 юаней/тонна к контракту 2603. Рынок Центрального Китая вчера сохранял слабые сделки. С приближением китайского Нового года, предпраздничные запасы со стороны нижестоящих обрабатывающих предприятий практически завершились, оставались только минимальные операции по своевременной закупке. Основные поставщики также постепенно вошли в праздничный режим китайского Нового года, что привело к ограниченному предложению. Однако некоторые трейдеры занимались покупкой на спаде и формированием запасов, что способствовало росту цен на сделки. В итоге, фактические цены сделок на рынке Центрального Китая колебались от премии 20 юаней до премии 60 юаней к цене Центрального Китая. Вчера индекс настроений по отгрузке на рынке Центрального Китая составил 2.43, снизившись на 0.14 по сравнению с предыдущим месяцем; индекс настроений по покупке составил 2.09, снизившись на 0.05 по сравнению с предыдущим месяцем. SMM Центральный Китай закрылся на уровне 23,260 юаней/тонна, увеличившись на 100 юаней/тонна по сравнению с предыдущим днем торгов, с дисконтом 250 юаней/тонна к контракту 2602, увеличившись на 40 юаней/тонна по сравнению с предыдущим днем; с дисконтом 310 юаней/тонна к контракту 2603. Разница цен между Шанхаем и Хэнанью составила -90 юаней/тонна, сократившись на 10 юаней/тонна по сравнению с предыдущим днем.

Вторичное сырье алюминия:Вчера, цены на спотовый первичный алюминий немного снизились по сравнению с предыдущим днем торгов, SMM A00 спотовый закрылся на уровне 23,350 юаней/тонна, в то время как цены на алюминиевые отходы в целом оставались стабильными. Вчера, брикетированный UBC был процитирован в диапазоне 16,850-17,300 юаней/тонна (без учета налогов), а измельченный напряженный алюминиевый лом (ценится по содержанию алюминия) был процитирован в диапазоне 19,000-19,700 юаней/тонна (без учета налогов). Что касается разницы в ценах между первичным алюминием и ломом, разница в ценах между A00 алюминием и смешанным алюминиевым экструдированным ломом без краски в Фошане составила 3,543 юаней/тонна 12 февраля, а разница в ценах между A00 алюминием и измельченным напряженным алюминиевым ломом составила 2,736 юаней/тонна. Высокие цены на алюминий подавили спрос со стороны нижестоящих звеньев, что привело к низкому желанию формирования запасов среди нижестоящих обрабатывающих предприятий, объемы запасов значительно ниже, чем в предыдущие годы. Кроме того, период праздников китайского Нового года был длиннее, чем в 2025 году. На этой неделе, как площадки по сбору алюминиевых отходов, так и предприятия по использованию отходов постепенно вошли в праздничный режим китайского Нового года, деятельность по отгрузке на площадках была приостановлена. Только небольшое количество задержанных поставок было слегка складировано, и рыночная торговля стала вялой. После китайского Нового года, ожидается, что цены на алюминиевые отходы будут оставаться на высоком уровне, так как спрос со стороны нижестоящих звеньев вряд ли быстро восстановится. Основной диапазон для измельченного напряженного алюминиевого лома (ценится по содержанию алюминия) все еще ожидается, что будет колебаться около 19,000-19,800 юаней/тонна (без учета налогов). Площадки по сбору алюминиевых отходов и некоторые предприятия по использованию отходов еще не завершили праздники, что ограничивает переработку новых отходов. Предложение остается ограниченным, в сочетании с высокими ценами на алюминий, что обеспечивает поддержку снизу для цен на алюминиевые отходы. Однако спрос со стороны нижестоящих звеньев снизился по сравнению с январем, и сделки, вероятно, останутся вялыми, в основном состоящими из своевременного пополнения запасов. В краткосрочной перспективе, вероятно, сохранится равновесие спроса и предложения с обоими слабыми сторонами. Необходимо внимательно следить за темпами возобновления работы нижестоящих обрабатывающих предприятий после праздников, и следует быть осторожными, так как ожидания возобновления после праздников могут снова разжечь рыночные настроения, что может привести к росту цен на алюминий и сохранению вялой активности на рынке алюминиевых отходов.

Вторичные алюминиевые сплавы:На фьючерсном рынке самый ликвидный контракт на алюминиевый сплав 2604 открылся на отметке 22 195 юаней/т, быстро опустился до уровня около 22 085 юаней/т после открытия, затем колебался и отскочил, достигнув дневного максимума в 22 295 юаней/т до полудня. Во второй половине дня он консолидировался в узком диапазоне 22 200–22 280 юаней/т и, в конечном счете, закрылся на отметке 22 260 юаней/т, поднявшись на 55 юаней/т, или на 0,25% по сравнению с предыдущим закрытием. Объем торгов составил 9009 лотов, а открытые позиции сократились на 1588 лотов до 12 761 лота, что объясняется главным образом покрытием коротких позиций. На спотовом рынке цена на алюминий A00 выросла на 90 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем и составила 23 350 юаней/т, в то время как цена на SMM ADC12 осталась на прежнем уровне 23 650 юаней/т. В настоящее время предприятия верхнего и нижнего звена постепенно вступают в период празднования Китайского Нового года. Большинство малых и средних вторичных алюминиевых заводов остановили печи на праздники, а крупные предприятия также начали организовывать отпуск, начиная с сегодняшнего дня. Отгрузки на рынке практически прекратились. На фоне синхронного охлаждения спроса и предложения спотовые котировки и фактические сделки заметно ослабли, и рынок в целом вступил в предпраздничный затишье. Ожидается, что до праздника цены останутся стабильными с ограниченным пространством для колебаний.

Обзор рынка алюминия: Палата представителей США выступила против повышения тарифов Трампа на Канаду, а экономические и торговые контакты на высоком уровне между Китаем и США сигнализировали об ослаблении отношений, что привело к временному снижению рисков торговой напряженности и укрепило настроения на рынке. Однако ночные снижения цен на золото и серебро в сочетании с резким падением американских акций, вызванным опасениями по поводу ИИ, оказали давление на рисковые активы, частично компенсировав макропозитивное влияние на цены на алюминий. Сезонное давление на ослабление фундаментальных показателей стало более заметным. С точки зрения предложения новые алюминиевые проекты в стране и за рубежом стабильно наращивали производство. С точки зрения спроса, по мере приближения праздника Китайского Нового года перерабатывающие предприятия нижнего звена последовательно останавливали производство на праздники, что усугублялось сдерживающим эффектом высоких цен на алюминий, что привело к значительному ослаблению спроса на закупку сырья. Готовность предприятий отливать слитки существенно возросла, доля жидкого алюминия соответственно снизилась, а темпы накопления запасов увеличились в месячном исчислении. Рынок широко ожидает, что послепраздничные пиковые запасы достигнут трехлетнего максимума, и видимые запасы все больше давят на цены на алюминий. В целом бычьи настроения на рынке цветных металлов охладились, и в сочетании с высоким давлением запасов цены на алюминий на этой неделе находились в застое. Во время празднования Китайского Нового года внутренние рынки закрыты, в то время как зарубежные рынки продолжают торговать. Следует проявлять осторожность в отношении волатильности макроэкономических и зарубежных рынков во время праздника, которая может вызвать послепраздничные колебания цен на алюминий.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямым инвестиционным исследовательским советом. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать ее вместо независимой оценки. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]

》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных цепочки поставок алюминия SMM

》Подпишитесь, чтобы просмотреть исторические спотовые цены на металлы SMM