Экспорт меди из ДР Конго вырос почти на 10%, цены на медь на LME и SHFE резко снизились накануне [Утренний обзор рынка меди от SMM]

Пятница, 13 февраля 2026 г.
Фьючерсы: За ночь Лондонская биржа металлов (LБM) открыла торги медью, достигнув максимума в 13 300 долл./т. После колебаний вниз в начале сессии центр цен на медь двинулся прямо вниз, затем испытал широкие колебания, опустившись до 12 787 долл./т, и в итоге закрылся на отметке 12 855 долл./т, снизившись на 2,9%. Объем торгов достиг 22,1 тыс. лотов, а открытый интерес составил 322 тыс. лотов, что на 3 871 лот меньше по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом общая картина указывает на сокращение длинных позиций. За ночь наиболее торгуемый фьючерсный контракт на медь на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) 2603 открылся на уровне 102 030 юаней/т, поднялся до максимума в 102 350 юаней/т в начале сессии, после чего колебался в боковом диапазоне. Впоследствии центр цен на медь откатился прямо вниз, достигнув минимума в 99 400 юаней/т, и в итоге закрылся на отметке 100 030 юаней/т, снизившись на 2,58%. Объем торгов достиг 57,7 тыс. лотов, а открытый интерес составил 143 тыс. лотов, что на 4 515 лотов меньше по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом общая картина указывает на сокращение длинных позиций.
[Протокол утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) В среду, 11 февраля, экспорт меди из ДРК в 2025 году вырос почти на 10%. По данным правительства, экспорт меди страной увеличился до 3,4 млн т в 2025 году с 3,1 млн т годом ранее, что составляет рост почти на 10%. Спрос на медь резко вырос под влиянием перехода на чистую энергию и развития индустрии искусственного интеллекта. Дефицит предложения привел к росту цен на медь на 40% за последние 12 месяцев, причем цены взлетели до исторического максимума выше 14 500 долл./т к концу января. Согласно данным Геологической службы США (USGS), производство меди в Чили в 2025 году составило 5,3 млн т, что сохранило за страной статус крупнейшего в мире производителя меди.
Спот:
(1) Шанхай: В ходе утренней сессии 12 февраля фьючерсный контракт на медь SHFE 2602 демонстрировал W-образную динамику. Он открылся на уровне 102 090 юаней/т, и цена снизилась после открытия, достигнув минимума в 101 640 юаней/т. Впоследствии цена постепенно восстановилась с минимума, неоднократно тестируя уровень 102 270 юаней/т. Затем цена откатилась, достигнув минимума в 101 940 юаней/т, после чего слегка выросла. В целом, она колебалась в диапазоне от 101 900 юаней/т до 102 200 юаней/т, и к закрытию цена поднялась до 101 950 юаней/т. Спред контанго между фьючерсными контрактами на отложенный месяц составлял от 500 юаней/т до 400 юаней/т. Маржа прибыли от импорта для текущего месяца по меди SHFE находилась в диапазоне от убытка в 1 070 юаней/т до 960 юаней/т. Ожидается, что спотовые премии/дисконты по-прежнему будут под давлением снижения. По мере приближения праздника Китайского Нового года участие на рынке продолжает сокращаться, большинство поставщиков и downstream-предприятий постепенно уходят на каникулы, что приводит к вялой общей торговой активности в течение дня. Со стороны предложения, товары, заблокированные по ценовому соотношению в предыдущий период, когда импортное окно было открыто, непрерывно прибывают в порты, что приводит к значительному накоплению запасов в районе Шанхая в течение дня. Со стороны спроса, из-за приближающихся праздников, downstream-предприятия в основном находятся на каникулах, и потребность в закупках продолжает ослабевать. В целом, ожидается, что рынок сохранит вялую торговлю, а спотовые дисконты, по прогнозам, еще больше расширятся завтра.
(2) Гуандун: 12 февраля спотовые цены на катодную медь #1 в Гуандуне против ближайшего контракта находились на уровне дисконта в 100 юаней/т до премии в 20 юаней/т, при среднем дисконте в 40 юаней/т, что на 20 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Медь SX-EW котировалась с дисконтом от 180 юаней/т до 140 юаней/т, при среднем дисконте в 160 юаней/т, что на 20 юаней/т выше, чем накануне. Средняя цена на катодную медь #1 в Гуандуне составила 102 005 юаней/т, что на 830 юаней/т выше, чем накануне, в то время как средняя цена на медь SX-EW составила 101 885 юаней/т, что на 780 юаней/т выше. В целом, downstream-потребители в основном завершили пополнение запасов, но поставщики по-прежнему твердо держали цены за отгрузки, что привело к вялой общей торговле.
(3) Импортная медь: 12 февраля цены варрантов составляли $26-42/т, QP февраль, средняя цена без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем; цены B/L — $28-46/т, QP март, средняя цена без изменений по сравнению с предыдущим днем. EQ медь (CIF B/L) — $13-21/т, QP март, средняя цена без изменений по сравнению с предыдущим днем. Котировки относились к партиям, прибывающим во второй половине февраля.
(4) Вторичная медь: В 11:30 12 февраля цена закрытия фьючерсов составила 101 950 юаней/т, увеличившись на 320 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Средний спот-премия/дисконт составил -60 юаней/т, снизившись на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим днем. Цена медного лома вчера выросла на 300 юаней/т в месячном выражении. Цена голого блестящего лома в Гуандуне составила 89 800-90 000 юаней/т, выросши на 300 юаней/т по сравнению с предыдущим днем. Разница между ценами на катодную медь и медный лом составила 3 099 юаней/т, снизившись на 19 юаней/т в месячном выражении. Разница между ценами на катодную медь и вторичную медную катанку составила 1 385 юаней/т. Согласно опросу SMM, предприятия по производству вторичной медной катанки и пункты приема медного лома почти полностью ушли на праздники Китайского Нового года, а несколько предприятий начнут отпуск не позднее завтрашнего дня.
Цены: На макроуровне Трамп заявил, что США и Иран должны достичь соглашения, иначе ситуация станет тяжелой, в то время как Нетаньяху выразил оптимизм. Между тем министр финансов США использовал расследование Сената в отношении Пауэлла как условие для продвижения кандидатуры нового председателя ФРС. В то же время, с приближением длинных праздников Китайского Нового года, быки фиксировали прибыль, а настроения по избеганию рисков усиливались, оказывая давление на цены на медь. Со стороны фундаментальных факторов импортные и внутренние поставки прибывали в порты последовательно, что приводило к ослаблению общего рыночного предложения. Со стороны спроса, в последние несколько торговых дней перед праздниками атмосфера на рынке была слабой при низком объеме сделок. В целом, поскольку сегодня был последний торговый день перед праздниками, ожидалось, что цены на медь будут колебаться в боковом диапазоне.
[Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией для принятия решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать эту информацию в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]