Новости SMM от 10 февраля:
В преддверии празднования Китайского Нового года 2026 года и последней торговой недели перед праздниками SMM обобщила несколько ключевых моментов, на которые следует обратить внимание на рынке цинка до и после праздников: биржевые правила и график праздников, зарубежное предложение и спрос, а также макрофакторы, давление на накопление запасов, капитал и ликвидность, зарубежное предложение и спрос, а также макрофакторы, и темпы возобновления работы после праздников.
1. Биржевые правила и график праздников:
График празднования Китайского Нового года на SHFE: вечерней сессии в пятницу, 13 февраля, не будет; рынок закрыт с 14 по 23 февраля; обычная торговля возобновится во вторник, 24 февраля.
Параметры контракта (действуют с расчетов на закрытие 9 февраля): лимит цены фьючерсов на цинк 10%; маржа для хеджирования 11%; общая маржа 12%.
Рекомендации по торговле: сократить позиции и плечо перед праздниками, обеспечить достаточную маржу; отдавать приоритет хеджированию и стратегиям хеджирования.
2. Риски связи зарубежного спроса и предложения с макроэкономикой:
Зарубежное предложение: на фоне сезона дождей в Европе увеличились сбои в добыче и транспортировке руды, например, недавние внезапные наводнения на рудниках в Австралии и Португалии; высокие цены на газ в Европе, затраты на выплавку и ограничения производства требуют внимания к внезапным сбоям.
Соотношение цен и импорт/экспорт: соотношение цен на цинк SHFE/LME колеблется около 7,4, при этом как импорт, так и экспорт в настоящее время закрыты. Если зарубежные сбои увеличатся, соотношение может further скорректироваться, потенциально улучшив экспортное окно.
Макрофакторы: геополитика, курсы доллара США и цены на энергоносители остаются ключевыми переменными для цен.
3. Внутренние запасы и спрос-предложение:
Ожидания накопления запасов: остановка производства на внутренних downstream предприятиях на праздники против в основном непрерывной работы плавильных заводов. Запасы в феврале могут увеличиться более чем на 120 000 тонн, оказывая давление на цены на цинк.
Сторона предложения: дефицит руды незначительно смягчился, TC стабилизировался; объем плавильного производства в феврале выше исторических уровней благодаря поддержке прибыли от побочной продукции; окно импорта остается закрытым, ограничивая гибкость предложения.
Сторона спроса: работа downstream предприятий в основном остановлена, большинство конечных потребителей создают умеренные запасы по низким ценам; производительность терминальной инфраструктуры умеренная, в то время как автомобили и бытовая техника показывают двузначное снижение в годовом исчислении, а сектор недвижимости остается слабым, подтверждая низкий сезон потребления.
4. Колебания ликвидности и настроений:
Ликвидность: увеличение требований к марже в сочетании с мерами контроля рисков перед Китайским Новым годом побудило некоторые funds к выходу, что привело к ужесточению ликвидности.
Колебания настроений: Усиление макроэкономической нестабильности, высокий интерес к драгоценным металлам и перелив настроений могут усилить волатильность цен.
Торговые рекомендации: Контролировать позиции, строго устанавливать стоп-лоссы и избегать рисков проскальзывания из-за недостаточной ликвидности.
5. Ключевые моменты для внимания после праздников:
Темпы восстановления: Прогресс возобновления производства в цинковании, литье под давлением и других обрабатывающих отраслях напрямую повлияет на восстановление спроса и снижение запасов.
Сырье и TC: Восстановление добычи отечественной руды, фактическое поступление импортной руды, рост платы за переработку, а также возобновление производства и прибыльность плавильных заводов, проводивших техническое обслуживание во время Китайского Нового года.
Зарубежные запасы и структура: До праздников запасы LME за рубежом оставались на уровне около 10 тыс. тонн, а структура LME Cash-3M сохраняла небольшой контанго. Следует опасаться резких колебаний запасов LME и увеличения торговых рисков из-за изменений в структуре LME Cash-3M.
Политика и макроэкономика: Тенденции денежно-кредитной политики зарубежных центральных банков, динамика экономических данных по странам, действия ФРС США, изменения геополитических рисков и внутренняя политика стимулирования потребления.
Ключевая стратегия: До праздников уделить приоритетное внимание управлению рисками, снизить леверидж, уменьшить позиции и обеспечить достаточную маржу (легкие позиции на период праздников). Во время праздников внимательно следить за запасами и зарубежными событиями. После праздников сосредоточиться на макроизменениях, интенсивности возобновления производства и снижении запасов, корректируя длинные и короткие позиции соответственно.
Источник данных: За исключением общедоступной информации, остальные данные получены из открытых источников, рыночных коммуникаций и на основе внутренней базы данных модели SMM, обработаны SMM только для справки и не являются рекомендацией для принятия решений.
