Утренние итоги встречи SMM, 10 февраля
Фьючерсы:На вечерней сессии алюминий на SHFE закрылся на уровне 23 525 юаней/т, снизившись на 0,06%, колеблясь в боковом диапазоне вблизи скользящей средней за 5 дней (MA5) (23 544). Краткосрочная система скользящих средних показала медвежье выравнивание: цены находились под давлением ниже MA10 (24 035,5) и MA30 (24 006,17), но в среднесрочной и долгосрочной перспективе оставались выше MA60 (22 972,33), что указывает на не полностью слабую структуру. Индикатор MACD: DIF (41,8834) и DEA (230,9414) сохраняли режим «мертвого креста», гистограмма была глубоко в отрицательной зоне (-378,1158), что говорит о доминировании медвежьего импульса. Предполагаемый основной торговый диапазон алюминия на SHFE: 23 300–23 800. Алюминий на LME закрылся на уровне 3109 долл./т на вечерней сессии, снизившись на 0,67%, колеблясь вокруг MA5 (3086,8), но оставаясь под давлением MA10 (3122,2) и MA30 (3125,65) со значительным краткосрочным давлением скользящих средних; в среднесрочной и долгосрочной перспективе удерживался выше MA60 (2999,22). Индикатор MACD: DIF (12,4642) и DEA (28,0169) продолжали находиться в состоянии «мертвого креста», гистограмма отрицательная (-31,1055), что указывает на сохранение медвежьей модели. Предполагаемый основной торговый диапазон алюминия на LME: 3080–3140.
Макрофронт:Директор Национального экономического совета США Хассетт заявил, что данные о росте занятости в США, как ожидается, покажут замедление, но это не свидетельствует о ослаблении экономического импульса, а отражает структурные изменения на рынке труда. Отчет по внефермерской занятости за январь ожидается в среду, рынок прогнозирует увеличение примерно на 70 000 рабочих мест. (Нейтрально) Министерство коммерции провело совещание с автопроизводителями для изучения вопросов, связанных с автомобильным обращением и потреблением. В 2026 году Китай оптимизирует реализацию политики обмена старых автомобилей, проведет пилотные реформы в сфере автомобильного обращения и потребления, улучшит отраслевые системы управления и примет комплекс мер для стимулирования расширения и повышения качества автомобильного потребления. (Бычье)
Фундаментальные факторы:Со стороны предложения: ввод новых алюминиевых проектов внутри страны и за рубежом увеличил среднесуточное производство. Со стороны спроса: в производственном аспекте, в преддверии праздника Китайского Нового года, предприятия downstream-переработки начали уходить на каникулы, что привело к снижению операционной загрузки и ослаблению спроса; доля жидкого алюминия снизилась на 8,6 п.п. к прошлой неделе. В торговом аспекте, после падения абсолютной цены на алюминий, бычьи настроения трейдеров поддержали увеличение закупок, спотовые дисконты сузились, и сделки показали небольшое восстановление. Однако тенденция накопления социальных запасов продолжилась: запасы в понедельник выросли на 21 000 т к прошлому четвергу, давление запасов постепенно нарастает, и пик социальных запасов после праздника, как ожидается, достигнет нового максимума за последние три года.
Рынок первичного алюминия:На утренней сессии фьючерсы на алюминий 2602 на SHFE колебались с восходящим трендом, ценовой центр был выше, чем в предыдущий торговый день. Под влиянием роста цены на алюминий и приближающихся праздников общие настроения закупок на рынке были слабыми, что вынудило продавцов снижать цены; основные сделки сконцентрировались на уровнях дисконта 10–30 юаней/т.
В понедельник индекс настроений по отгрузкам на рынке Восточного Китая составил 2,78, снизившись на 0,06 к прошлой неделе; индекс настроений по закупкам составил 2,68, снизившись на 0,18 к прошлой неделе. Алюминий SMM A00 закрылся на уровне 23 400 юаней/т, вырос на 260 юаней/т к предыдущему торговому дню, с дисконтом 170 юаней/т к контракту 2602, снизившись на 20 юаней/т к предыдущему торговому дню. В понедельник торги на рынке Центрального Китая в основном были вялыми. В преддверии праздника Китайского Нового года предпраздничное пополнение запасов предприятиями downstream-переработки в основном завершено, наблюдались лишь незначительные объемы текущих закупок и некоторые трейдеры покупали на падении для пополнения запасов. Поставщики изначально демонстрировали сильное желание удерживать цены, но слабые сделки привели к последовательному снижению цен. В итоге фактические цены сделок на рынке Центрального Китая колебались в диапазоне от премии 10 юаней/т до дисконта 30 юаней/т к цене Центрального Китая. В понедельник индекс настроений по отгрузкам на рынке Центрального Китая составил 2,73, вырос на 0,04 к прошлой неделе; индекс настроений по закупкам составил 2,17, без изменений к прошлой неделе. Цена SMM в Центральном Китае закрылась на уровне 23 280 юаней/т, выросла на 250 юаней/т к предыдущему торговому дню, с дисконтом 290 юаней/т к контракту 2602, снизившись на 30 юаней/т к предыдущему торговому дню. Спред между ценами в Хэнани и Шанхае составил -120 юаней/т, расширившись на 10 юаней/т к предыдущему торговому дню. Вторичные алюминиевые сырьевые материалы: В понедельник спотовые цены на первичный алюминий выросли по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом спотовый алюминий SMM A00 закрылся на отметке 23 400 юаней/т. Цены на алюминиевый лом в целом последовали за ростом в понедельник. В понедельник прессованные UBC в основном предлагались по цене 16 800–17 250 юаней/т (без налога), в то время как дробленый алюминиевый напряженный лом (цена определяется по содержанию алюминия) в основном предлагались по цене 19 000–19 700 юаней/т (без налога). Что касается разницы в ценах между алюминием A00 и алюминиевым ломом, то 9 февраля разница в цене между алюминием A00 и неокрашенным смешанным алюминиевым экструзионным ломом в Фошане составляла 3543 юаней/т, а разница в цене между алюминием A00 и дробленым алюминиевым напряженным ломом составляла 2736 юаней/т. Недавно под непосредственным влиянием политики по переработке и вынужденно следуя за ростом цен на алюминий на максимумах, на рынке сложилась ситуация «номинальных цен без фактических сделок». Предприятия по утилизации лома в соответствующих провинциях были вынуждены сократить или приостановить производство, а настроение покупателей на нижнем уровне значительно ухудшилось, что привело к покупкам по мере необходимости. Ожидается, что цены на алюминиевый лом будут держаться на высоком уровне на этой неделе, при этом дробленый алюминиевый напряженный лом (цена определяется по содержанию алюминия) в основном будет колебаться в диапазоне 19 000–19 800 юаней/т (без налога). Перед праздниками неоднократные меры контроля, связанные с охраной окружающей среды, в Анхуэ, Хэнани, Хэбэе и других регионах в сочетании с высокими ценами на алюминий обеспечили базовую поддержку ценам на алюминиевый лом. Сдержанный спрос вынудил предприятия по утилизации лома и склады алюминиевого лома раньше начать праздники, что затрудняет изменение модели «номинальных цен без фактических сделок». Общая противостояние между продавцами и покупателями продолжается. Необходимо внимательно отслеживать остановки и возобновления производства на предприятиях по переработке на нижнем уровне и ход реализации мер по охране окружающей среды в различных регионах, а также быть настороже перед возможным продолжением вялой торговой атмосферы на рынке алюминиевого лома в случае повторного снижения цен на алюминий.
Вторичный алюминиевый сплав: На фьючерсной стороне наиболее ликвидный фьючерсный контракт на вторичный алюминиевый сплав с поставкой в 2604 году показал динамику отступления после быстрого роста в течение дня. Он открылся с небольшим повышением в начале сессии и колебался вверх, достигнув максимума 22 330 юаней/т, но столкнулся со значительным давлением на максимумах, после чего последовало снижение цены. Во второй половине дня под влиянием увеличения количества медвежьих позиций он опустился до уровня 22 160 юаней/т, консолидировался на минимумах к закрытию и в конечном итоге закрылся на отметке 22 165 юаней/т, зафиксировав незначительное внутридневное снижение, при этом настроение на рынке стало осторожным. На спотовом рынке цена на алюминий A00 выросла на 260 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем до 23 400 юаней/т, в то время как цена SMM ADC12 увеличилась на 100 юаней/т до 23 650 юаней/т. Вступая в последнюю торговую неделю перед Китайским Новым годом, поскольку предприятия верхнего и нижнего звена в отрасли вторичного алюминия постепенно начали праздники, рыночные сделки заметно замедлились, а котировки предприятий в основном корректировались в соответствии с рыночными условиями. С точки зрения производства большинство предприятий по производству вторичного алюминия приостановили работу в период с 5 по 13 февраля, а время возобновления работы сконцентрировано около восьмого дня первого лунного месяца или Праздника фонарей. Ожидается, что средний период остановки составит 8–20 дней, что примерно на 2 дня дольше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В целом спрос на нижнем уровне продолжает сокращаться, а фундаментальная поддержка цен незначительно ослабевает. Перед праздниками ожидается, что цена на вторичный алюминиевый сплав будет колебаться на высоком уровне в застое, при этом центр цен незначительно снизится.
Обзор рынка алюминия:На макроэкономическом фронте Министерство коммерции страны содействует расширению и повышению качества потребления автомобилей, в частности, уточняя оптимизацию политики trade-in, предоставляя среднесрочные и долгосрочные ожидания спроса для поддержки нижней границы цен на алюминий. Однако фундаментальные показатели сталкиваются с типичным сезонным давлением на ослабление. С точки зрения предложения новые введенные в эксплуатацию алюминиевые проекты в стране и за рубежом продолжают наращивать производство, при этом среднесуточное производство сохраняет тенденцию к росту, поддерживая давление на предложение. С точки зрения спроса рынок вступил в предкитайский Новый год межсезонье, поскольку предприятия по переработке на нижнем уровне постепенно начинают праздники, что приводит к снижению коэффициента использования мощностей и заметному ослаблению потребления со стороны производства. Текущее накопление запасов алюминиевых слитков ускорилось, и рынок ожидает, что послепраздничные пики запасов достигнут многолетних максимумов. Очевидное давление на запасы постепенно становится ключевым реальным фактором, сдерживающим цены на алюминий. В целом под влиянием более ранних макроэкономических неблагоприятных факторов значительный капитал получил прибыль и вышел, что привело к снижению цен на алюминий и сокращению открытых позиций. Однако, поскольку драгоценные металлы не показали дальнейшего нисходящего импульса, цены на алюминий соответственно стабилизировались. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий будут консолидироваться.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямым инвестиционным исследовательским советом. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это вместо независимой оценки. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
