Глобальные запасы меди достигли новых максимумов, медь на LME и SHFE продолжают ночной рост [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

Вторник, 10 февраля 2026 года
Фьючерсы: В ночь на вторник, медь LME открылась по цене 13 025 долларов за тонну, снизилась до 12 975 долларов за тонну в начале сессии, затем колебалась вверх и достигла максимума 13 228 долларов за тонну к закрытию, завершив торговлю на уровне 13 185 долларов за тонну, что составляет прирост на 0,96%. Объем торгов составил 15 200 контрактов, а открытый интерес достиг 327 000 контрактов, увеличившись на 2 466 контрактов по сравнению с предыдущим торговым днем, что указывает на рост позиций быков. В ночь на вторник, наиболее активный контракт SHFE меди 2603 открылся по цене 101 740 юаней за тонну, достиг минимума 101 280 юаней за тонну в начале сессии, затем цены на медь постепенно поднялись, достигнув 102 500 юаней за тонну, и завершили торговлю на уровне 102 450 юаней за тонну, что составляет прирост на 0,93%. Объем торгов составил 41 800 контрактов, а открытый интерес достиг 165 000 контрактов, сократившись на 4 251 контракт по сравнению с предыдущим торговым днем, что указывает на сокращение позиций медведей.
[Протокол утренней конференции SMM по меди] Новости:
(1) Данные, опубликованные Лондонской биржей металлов (LME), показали, что запасы меди на LME продолжили восстановление на прошлой неделе, достигнув уровня 183 275 тонн, что является максимальным значением почти за девять месяцев. Последние данные, опубликованные Шанхайской фьючерсной биржей, показали, что на неделе с 6 февраля запасы меди на SHFE продолжили накапливаться, увеличившись на 6,83% до 248 911 тонн, что является максимальным значением более чем за десять месяцев. Запасы меди на INE увеличились на 2 554 тонны до 18 348 тонн. На прошлой неделе запасы меди на COMEX также продолжили расти, достигнув уровня 589 081 тонна, что является новым рекордом для текущего периода.
Спот:
(1) Шанхай: Утром 9 февраля контракт SHFE меди 2602 открылся с гэпом вверх, после чего немного скорректировался. Цена открытия составила 101 900 юаней за тонну. После открытия цена немного выросла, достигнув максимума 102 120 юаней за тонну, затем откатилась, колеблясь между 101 300 и 101 700 юаней за тонну. К закрытию цена составила 101 300 юаней за тонну. Спред между ближайшим и следующим контрактами находился в диапазоне от 390 до 270 юаней за тонну. Маржа импорта для ближайшего контракта SHFE меди находилась в диапазоне от убытка 680 до 580 юаней за тонну. Ожидается, что сегодня премии/дисконты на спот-рынке будут под давлением. В течение дня цены на медь немного выросли, что подавило спрос со стороны потребителей, и реальные сделки были слабыми; вместе с этим некоторые поставщики распродавали товар, что привело к небольшому снижению премий/дисконтов. С точки зрения предложения, часть товаров, заблокированных по ценовому соотношению, которые были закуплены ранее, когда окно импорта было открыто, прибыли в порты для обращения; необходимо обратить внимание на последующие поставки. В краткосрочной перспективе ожидается постепенное увеличение спотового предложения. С точки зрения спроса, поскольку некоторые предприятия вступили в праздничные дни, а большинство крупных предприятий уже завершили предпраздничное пополнение запасов, фактический спрос на закупки демонстрирует тенденцию к ослаблению.
(2) Гуандун: 9 февраля спотовая цена катодной меди №1 в Гуандуне торговалась со скидкой от 180 юаней/т до 30 юаней/т к ближайшему фьючерсному контракту, при средней скидке 105 юаней/т, что на 50 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; медь SX-EW котировалась со скидкой 260-220 юаней/т, при средней скидке 240 юаней/т, снизившись на 70 юаней/т за день. Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 101 395 юаней/т, увеличившись на 2 445 юаней/т за день. Средняя цена меди SX-EW достигла 101 260 юаней/т, прирост 2 425 юаней/т. В целом, под двойным давлением значительного роста цен на медь и досрочного закрытия предприятий перед праздником Весны, поставщики активно снижали цены для отгрузок, общие торги были вялыми.
(3) Импортная медь: 9 февраля цены варрантов составляли $30-46/т с квартальной премией за февраль, средняя цена выросла на $1/т за день; цены по коносаменту - $36-52/т с КП за март, средняя цена без изменений; медь EQ (CIF по коносаменту) - $14-26/т с КП за март, средняя цена поднялась на $2/т. Котировки относились к партиям с прибытием в середине февраля.
(4) Вторичная медь: в 11:30 9 февраля цена закрытия фьючерсов составила 101 300 юаней/т, рост на 1 400 юаней/т за день; средние спотовые премии/скидки - 35 юаней/т, снижение на 5 юаней/т. Цены на медный лом 9 февраля выросли на 1 300 юаней/т за неделю; цены на голый яркий лом в Гуандуне - 89 300-89 500 юаней/т, увеличение на 1 300 юаней/т за день. Разница между катодной медью и ломом составила 3 093 юаня/т, снизившись на 34 юаня/т за неделю. Разница между медной катанкой и вторичными стержнями - 1 320 юаней/т. По данным опроса SMM, трейдеры лома отмечали крайне мало спотовых заказов в течение дня, отгрузки в основном осуществлялись по долгосрочным контрактам.
Прогноз цен: На макроуровне Морская администрация США рекомендовала судам избегать иранских вод, а официальные лица прокомментировали влияние ИИ на занятость и ослабление доверия к доллару. Слабый доллар поддерживал цены на медь, но вялый внутренний спрос ограничивал потенциал роста. По фундаментальным факторам: со стороны предложения - внутренние поставки меди сократились, тогда как импортные ожидаются к постепенному росту; со стороны спроса - общие показатели слабые из-за ранних праздников на части предприятий. По запасам: по состоянию на понедельник, 9 февраля, запасы меди SMM в основных регионах Китая незначительно выросли на 0,27% за неделю, но снизились по сравнению с предыдущим четвергом. В целом, сегодня ожидается флетовое движение цен на медь в боковом диапазоне.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией к принятию решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать её в качестве замены независимого анализа. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]