SMM 6 февраля: 

На этой неделе рынок вольфрама продолжил свою сильную тенденцию к росту: в условиях все более ощутимого дефицита спот-поставок на уровне сырья цены на продукцию по всей промышленной цепочке повышались коллективно. В сочетании с праздничным эффектом перед Весенним фестивалем рынок продемонстрировал операционную характеристику «повышения цен при сокращении объемов торгов». Сегодня вольфрамовые предприятия, в том числе в Чунъи, объявили новый раунд долгосрочных контрактных цен: крупное вольфрамовое предприятие в Чунъи повысило долгосрочную закупочную цену вольфрамового концентрата 55% на первую половину февраля на 147 000 юаней за стандартную тонну по сравнению с предыдущим месяцем до 669 000–670 000 юаней за стандартную тонну, а цена АПТ (паравольфрамата аммония) была повышена на 300 000 юаней до 970 000 юаней за стандартную тонну. Резкое повышение долгосрочных контрактных цен вновь разожгло рынок, и зарубежный международный рынок также повышался вместе с ним. Ожидается, что сильная рыночная конъюнктура сохранится в краткосрочной перспективе.

Резкий рост внутренних спотовых цен, усиливается дефицит на уровне сырья

Внутренние цены на вольфрамовое сырье и глубоко переработанную продукцию на этой неделе продолжали расти. По состоянию на 5 февраля котировки всех продуктовых линий значительно выросли по сравнению с предыдущим днем и началом недели, при этом самые высокие котировки основных продуктов достигли новых недавних максимумов: сделочная цена черного вольфрамового концентрата 65% превысила 650 000 юаней за стандартную тонну, с нарастающим итогом с начала года увеличившись на 200 000 юаней за тонну. На рынке дефицитно высокосортная руда, и рынок склоняется к продавцам, а downstream-компании в основном пассивно следуют за повышением цен. Самая высокая котировка ферровольфрама 70 достигла 905 000 юаней за базовую тонну, с нарастающим итогом с начала года увеличившись на 259 000 юаней за тонну. Внутренние предприятия специальной стали запасаются перед Весенним фестивалем, что привело к небольшому увеличению объемов сделок по сравнению с предыдущим периодом. Под влиянием затрат большинство сделок проводится по принципу «один заказ — одна цена». Котировка АПТ по SMM закрылась на отметке 970 000 юаней за тонну, с нарастающим итогом с начала года увеличившись на 300 000 юаней за тонну, а некоторые держатели в ходе дневной торговой сессии котировали около 1 000 000 юаней за тонну. Самая высокая котировка вольфрамового порошка превысила 1,6 млн юаней за тонну, с нарастающим итогом с начала года увеличившись на 500 000 юаней за тонну. Основываясь на текущей цене APT, сегмент порошков имеет значительную прибыль, но в отрасли ограниченное пространство для уступок в ценах. Держатели сохраняют твердую позицию в котировках, вынуждая некоторые предприятия по производству твердых сплавов переходить на закупку сырья APT и передавать обработку порошков на аутсорсинг контрактным производителям.

Вялая активность рыночных сделок, ярко выраженные характеристики игры спроса и предложения

Несмотря на непрерывный рост цен, общая рыночная активность на этой неделе не увеличилась синхронно, что ограничено несколькими факторами: во-первых, перед Праздником Весны трейдеры приняли осторожный подход к операциям, закупаясь только по жесткому спросу и лишь в небольших объемах для предпраздничного пополнения запасов, без масштабного накопления; во-вторых, давление капитала и бычьи настроения сосуществуют — некоторые предприятия нижнего звена приостановили планы закупок и заняли выжидательную позицию из-за высокого уровня цен; в-третьих, праздничный эффект постепенно проявился, некоторые предприятия начали предпраздничные остановки, что привело к снижению частоты рыночных сделок.

Отрасль твердых сплавов особенно пострадала в этом отношении. Как основной сектор спроса на вольфрам (составляющий 58% от общего спроса на вольфрам), ее закупочный спрос на сырье из вольфрама напрямую влияет на рыночные тенденции. На этой неделе резкий рост цен на сырье, такое как порошок вольфрама, значительно увеличил производственные затраты твердых сплавов — материалы из вольфрама, такие как карбид вольфрама, составляют более 80% производственных затрат режущих инструментов из твердого сплава. Большинство предприятий по производству твердых сплавов вынуждены сокращать масштабы закупок и поддерживать производство только для удовлетворения жесткого спроса, что дополнительно сдерживает активность рыночных сделок.

На рынке лома вольфрама на этой неделе сохранилась общая картина ограниченного предложения. Под влиянием растущего дефицита поставок первичного сырья из вольфрама, вторичный вольфрам, как важный дополнительный источник, столкнулся с устойчивым рыночным спросом. Однако перед Праздником Весны объем сбора лома вольфрама снизился, и некоторые держатели увеличили потребность в обналичивании перед праздником, что привело к замедлению роста цен на лом вольфрама на этой неделе. По состоянию на сегодня цена лома вольфрамовых стержней составляет 835 юаней за килограмм, что на 235 юаней за килограмм выше, чем в начале года. По оценкам SMM, уровень регенерации и рекуперации вольфрама в Китае в 2025 году составил около 33%, что значительно ниже показателя свыше 50% в развитых странах. На фоне сохраняющейся напряжённости на рынке сырьевых материалов добывающей промышленности в будущем, ёмкость рынка лома вольфрама в Китае, как ожидается, продолжит расширяться. Одновременно будет уделяться постоянное внимание потенциальной корректировке импортной политики Китая в отношении лома вольфрама.

Тенденции на международном рынке

На сегодняшний день на международном рынке вольфрама наблюдается частичный рост цен, синхронный с внутренним рынком. Сделки с АРТ в Европе выросли до 1500 долларов США за тонну, при этом ценовой разрыв между Европой и Китаем продолжает сокращаться. Напряжённость предложения на европейском рынке сохраняется, и в ближайшее время цены, как ожидается, продолжат догонять.

В краткосрочной перспективе напряжённая ситуация с поставками сырья на спотовом рынке не может быть быстро устранена, а нежелание держателей продавать сохранится, что означает, что рынок вольфрама, вероятно, сохранит свою уверенную восходящую тенденцию. Особое внимание следует уделить потенциальным последствиям приближающегося Праздника Весны: с одной стороны, торги на рынке прекратятся во время праздников, и повлияет ли концентрированное высвобождение предпраздничного спроса на запасы со стороны некоторых предприятий на краткосрочные ценовые тенденции; с другой стороны, темпы возобновления работы рынка после праздников, восстановление поставок сырья и интенсивность высвобождения спроса со стороны downstream определят, смогут ли цены оставаться на высоких уровнях в последующий период.

В частности, ключевое внимание заслуживает возобновление производства в отрасли твёрдых сплавов после праздников — если восстановление downstream-производства стимулирует высвобождение спроса на твёрдые сплавы, это дополнительно усилит спрос на закупки сырья из вольфрама и поддержит продолжение уверенного тренда цен на вольфрам. Что касается рынка лома вольфрама, следует сосредоточиться на прогрессе возобновления работы регенерационных предприятий после праздников, изменениях в объёмах рекуперации лома вольфрама и повышении уровня утилизации регенерации. Если предложение регенерированного вольфрама увеличится, это может в определённой степени смягчить давление с сырьём и сдержать чрезмерный рост цен на вольфрам.

Кроме того, необходимо непрерывно отслеживать изменения цен на международном рынке, условия заключения долгосрочных контрактов предприятиями, тенденции отраслевой политики, а также перенос затрат в отрасли твёрдых сплавов и изменения спроса и предложения на рынке лома вольфрама, сохраняя бдительность в отношении рыночных рисков, вызванных колебаниями цен на высоких уровнях.